费用压缩对etf经理是福是祸

过去十年，美国只有三家交易所交易基金（ETF）发行商获得了美国ETF净流入的大部分资金。这三家公司——贝莱德公司（BlackRock，Inc.）、先锋集团（Vanguard）和查尔斯施瓦布公司（Charles Schwab Corporation）——也一直在收费方面相互竞争。在所有ETF中，2019年，综合资产加权平均ETF费用比率仅为0.45%，低于20年前的0.87%，费用压缩近50%，平均...

下面，我们将探讨一些原因，为什么这种费用压缩可以是好的和坏的空间整体。

关键要点

在ETF领域，费用比率是投资者在决定投资地点时考虑的最重要因素之一。
近几年来，空间得到了极大的发展，竞争也越来越激烈。
在这一点上，etf如果希望与不断增长的竞争对手竞争，就必须将支出比率保持在令人震惊的低水平。
在这里，我们来看看三大ETF提供商：先锋、贝莱德和施瓦布。

仔细看看前三名

在美国前三大ETF发行商中，很明显，不同ETF的费用比率差别很大。

Vanguard持有约三分之一的ETF资产，按资产加权计算，平均费用率为0.09%。
查尔斯施瓦布（charlesschwab）虽然在年初仅控制了总资产的3%，但仍带来了13%的资金流，目前的平均手续费为0.09%。
贝莱德/iShares实际损失近期市场占有率；占新增ETF净流量的比例从40%左右降至三分之一。部分原因是贝莱德的平均费用率为0.27%，尽管这是由于iShares发行的ETF更积极地管理和杠杆化。

由于资金流强劲，资产加权平均费用的跌幅在被动管理的指数基金中最大。总体而言，被动管理型ETF的资产加权费用率较2018年下降了8%。特别是市政债券型ETF，在被动基金中跌幅最大，其资产加权平均费用下降了27%，达到0.17%的新低。这一急剧下降的部分原因是，该类基金中一些规模最大的基金削减了费用。

具体来说，贝莱德旗下的iShares国家市政债券ETF（MUB）将手续费从0.25%降至0.11%，减半以上。先锋免税债券ETF（VTEB）将其手续费从原本不高的0.08%降至0.06%。

收费压缩的潜在问题

随着支出比率越来越低，ETF经理可能会在某些领域感受到压力。如今，投资者越来越期望投资组合管理基本上是免费的。原本可以通过提供更高流动性来保持市场份额的etf，如今正努力与价格更低的竞争对手展开竞争。随着投资者的资金继续主要流向那些被视为最具价值的etf，所有参与者都面临着越来越大的压力，要求他们降低收费并削减成本。

根据ETF.com最近的一份报告，在2020年的美国ETF领域，那些在其细分市场中获得市场份额的产品按资产加权计算的成本往往低于0.20%；与此同时，那些失去市场份额的etf的成本超过0.25%。正如报告所指出的，“费用比率的每一个基点都会增加不相关或失败的风险，除非在这个特定领域没有竞争。”

因此，一些曾经流行的etf已经不能再依赖于填补市场利基。一旦较便宜的竞争对手进入市场，就收费而言，这就成了一场竞底的比赛。最受欢迎的ETF之一，SPDR标准普尔；P 500 ETF信托（SPY）在上半年实际损失了210多亿美元的资产，其中许多资产都将转向更便宜的S&amp；而这些资产中的许多资产则会流向较低的标准普尔；P 500 ETF竞争对手。这些竞争者的质量是否与SPDRs（启动了所有的ETF系列）相媲美，我们拭目以待。