最近油价的波动为交易员提供了一个极好的机会，如果他们能够预测正确的方向，就可以获利。波动性是衡量一种工具在两个方向上的预期价格变化。例如，如果油价波动率为15%，当前油价为100美元，则意味着在未来一年内，交易员预计油价将变化15%（达到85美元或115美元）。

如果当前的波动率大于历史波动率，交易员预计未来价格的波动率会更高。如果当前的波动率低于长期平均水平，交易员预计未来价格的波动率会更低。CBOE（CBOE）原油ETF波动率指数（OVX）跟踪美国石油基金交易所交易基金（ETF）按货币执行价计算的隐含波动率。 ETF通过购买纽约商品交易所原油期货跟踪WTI原油（WTI）的走势。

买卖波动性

交易员可以通过使用衍生品策略从油价波动中获益。这主要包括在提供原油衍生产品的交易所同时买入和卖出期权以及在期货合约中持仓。交易员用来买入波动性或从波动性增加中获利的策略被称为“多头多头”，它包括以相同的执行价买入看涨期权和看跌期权。如果向上或向下的方向有一个相当大的移动，那么这个策略就变得有利可图了。

例如，如果石油价格为75美元，货币执行价看涨期权价格为3美元，货币执行价看跌期权价格为4美元，那么该策略的利润将超过石油价格变动的7美元。因此，如果油价涨到82美元以上或跌到68美元以上（不包括经纪费），这种策略是有利可图的。也有可能使用现金外期权（也称为“长期扼杀”）来实施这一战略，这可以降低前期溢价成本，但需要股价有更大的波动，该战略才能盈利。理论上，利润上限是无限的，亏损上限是7美元。

卖出波动性，或从波动性降低或稳定中获益的策略被称为“空头多头”。它包括以相同的执行价卖出看涨期权和看跌期权。如果价格在一定范围内，策略就变得有利可图。例如，如果石油价格为75美元，货币执行价看涨期权价格为3美元，货币执行价看跌期权价格为4美元，那么如果石油价格变动不超过7美元，该策略就会盈利。因此，如果油价涨到82美元或跌到68美元（不包括经纪费），这种策略是有利可图的。也有可能实施这一战略使用的钱外期权，所谓的“短期扼杀”，这减少了最大可实现的利润，但增加了范围内的战略是有利可图的。最大利润限制在7美元，而最大亏损理论上是无限的上升。

上述策略是双向的：它们独立于移动的方向。如果交易者对油价有看法，交易者可以实施价差，给交易者获利的机会，同时限制风险。

看涨和看跌策略

一种流行的看跌策略是看跌价差，它包括卖出一个现款买入，再买入一个现款买入。保费之间的差额是净信贷额，是策略的最大利润。最大损失是履约价格和净信贷额之间的差额。例如，如果石油价格为75美元，80美元和85美元的执行价看涨期权价格分别为2.5美元和0.5美元，则最大利润为净信贷，即2美元（2.5-0.5美元），最大损失为3美元（5-2美元）。这种策略也可以通过卖出一个现款看跌期权，再买入一个现款看跌期权来实现。

一个类似的看涨策略是看涨价差，它包括买入一个现款买入，卖出一个更进一步的现款买入。保费之间的差额是借方净额，是策略的最大损失。最大利润是执行价和借方净额之间的差额。例如，如果石油价格为75美元，而80美元和85美元的执行价看涨期权价格分别为2.5美元和0.5美元，则最大损失为借方净额，即2美元（2.5美元至0.5美元），最大利润为3美元（5美元至2美元）。这一策略也可以通过卖出期权来实现，买入一个现款卖出期权，再卖出一个现款卖出期权。

也可以使用期货进行单向或复杂的利差头寸。唯一的缺点是，进入期货头寸所需的保证金将高于进入期权头寸所需的保证金。

底线

交易员可以从油价波动中获利，就像他们可以从股价波动中获利一样。这一利润是通过使用衍生工具来获得对基础资产的杠杆敞口而实现的，目前不拥有或不需要拥有资产本身。