有兴趣从那些成为并购新闻头条的股票交易中获利吗？风险套利或许是一条出路。

风险套利又称合并套利交易，是一种事件驱动的投机交易策略。它试图通过持有目标公司股票的多头头寸，并有选择地将其与收购公司股票的空头头寸相结合来创造利润，以进行对冲。

风险套利是对冲基金和量化专家通常采用的高级交易策略。个人交易者可以练习，但由于策略涉及高风险和不确定性，建议有经验的交易者练习。

通过一个详细的例子，本文解释了风险套利交易是如何运作的，风险收益概况，风险套利机会的可能情景，以及交易者如何从风险套利中获益。

关键要点

• 风险套利是一种事件驱动的投机**易策略，它试图通过在一家银行的股票上持有多头头寸来获取利润 目标公司。
• 风险套利也可以将这种多头头寸与股票的空头头寸结合起来 收购公司以建立对冲。
• 风险套利建议经验丰富的交易者由于高水平的风险和不确定性所涉及的战略。

风险套利交易如何运作

假设一家假设性的公司，目标公司，昨天晚上收盘价为每股30美元，之后大的收购方，公司以每股36美元的溢价20%提出了收购要约。这一消息立即反映在目标公司上午的开盘价上，其股价将达到36美元左右。

并购交易始终存在交易风险。由于各种原因，交易可能无法通过：监管挑战、政治问题、经济发展，或者目标公司拒绝报价（或收到其他投标人的还盘）。因此，目标价格将徘徊在36美元的发行价之下，比如33美元、34美元、35.50美元等等。越接近发行价，交易成功的概率就越高。

交易价格也有可能冲到36美元的发行价之上。当有多个感兴趣的收购者，并且其他一些出价者很有可能出价更高时，这种情况就会发生。不过，这一价格可能会定在略低于最终最高出价的水平。所以让我们继续前一种情况：交易价格低于36美元。

假设目标价格开始从30美元上升到36美元的发行价。风险套利交易员及时抓住机会，以33美元的价格买入这些股票。在所有强制性监管程序完成后，交易最终以36美元的价格在三个月后完成。该交易员每股盈利3美元，三个月内盈利9.09%，年化利润约37%。

对冲收购公司股票

事实上，随着目标公司股价的上涨，大型收购公司的股价通常也会下跌。理由是收购公司将承担收购融资、支付价格溢价以及使目标公司能够整合到更大部门的成本。从本质上讲，目标公司的利益是以收购方为代价的。

例如，如果大收购方出价后股价从50美元跌至48美元，交易者可以在49美元做空。该公司每股盈利1美元，三个月内盈利2%，年化利润约8%。

将长期和短期交易的利润相加，三个月内（3+1）/（33+49）=4.87%或整体年化利润为19.51%。

其他风险套利交易场景

除并购外，在撤资、资产剥离、新股发行（配股或股票分割）、破产申请、遇险**或两家公司换股等情况下，还存在其他风险套利机会。

在这种情况下，风险套利者往往处于优势地位，因为它们为交易相关股票提供了充足的市场流动性。他们购买其他普通投资者渴望**的东西，反之亦然。经验丰富的风险套利者往往设法在此类交易中获得溢价，以提供急需的流动性。

这种公司层面的变化或交易需要足够的时间来实现，跨越数月、数季度，甚至一年多。这可以为专家交易员提供机会，他们可以在同一只股票上进行多次交易并获利。

套利交易的风险

风险套利具有很高的利润潜力。然而，风险的大小也是成比例的。以下是一些可能由贸易操作和其他因素导致的风险情景。

跟踪困难

并购和其他公司发展很难定期跟踪。有效市场假说在很大程度上适用于现实交易中，以及关于可能的并购的新闻或谣言的影响；股票价格会立即反映出一个好的结果。交易员最终可能会在不利和极端的价格水平持仓，几乎没有利润空间。经纪费用也会侵蚀利润。

交易风险

交易风险是指交易失败的可能性。交易风险具有多重影响，风险套利交易者需要现实地评估它。这甚至可能需要咨询法律专家，这会增加费用。

如果交易失败，价格将恢复到原来的水平：目标公司30美元，收购方50美元。交易者将损失3美元和1美元，导致损失4美元。按百分比计算，（3美元+1美元）/（33美元+49美元）=3个月内损失4.87%，或整体年化损失19.51%。

溢价

通常情况下，收购方/投标人超出溢价价格，从而导致股价下跌。当交易失败时，市场为收购方避免交易不好而欢呼，股价随后上涨，可能甚至高于其先前的水平。这可能会导致对收购方股票缺乏的交易员造成更大的损失。

股价下跌

同样的交易失败情形也会对目标股价产生负面影响。其价格可能降至远低于交易前的水平，导致进一步亏损。

不确定的时间表

不确定的时间表是事件驱动的公司级交易的另一个风险因素。交易资金被锁定在交易中至少几个月，导致机会成本。一些交易员也试图通过使用衍生品进入复杂头寸来获利。不过，衍生品也有到期日，在交易确认的长时间内，这可能是一个挑战。

杠杆作用

风险套利交易通常是杠杆交易，这大大放大了利润和损失的潜力。

底线

并购的世界充满了不确定性，但对于经验丰富的交易员来说，风险套利可能是一种非常有利可图的策略，他们擅长资本管理，能够迅速有效地应对现实世界的发展。