有机会获得实物石油和储存的贸易商可以在contango市场上获得可观的利润。其他交易者可能会在库存短缺的情况下寻求利润，将利差交易押注于市场的持续结构以增加。

什么是康坦戈(contango)？

Contango意味着石油现货价格低于未来的石油合约价格。 期货合约是在未来某一时刻买卖实物商品的法律协议。现货市场是该商品当前的现金交易价格。

例如，假设石油的现货价格是每桶60美元。两个月后的石油期货价格在65美元左右，这代表了contango期货的期限结构。在某一时刻，无论期货价格高于或低于现货价格，期货价格都会收敛于现货价格。

关键要点

• 在contango市场上，既能获得实物石油又能获得储存的贸易商可以获得可观的利润。
• contango是指 期货 价格 商品 高于现货价格。
• 交易员从期货市场获利的另一种方式是进行价差交易。

在这种情况下，一个控制着实际石油桶并有权获得储存的交易者可以很容易地锁定利润。回到这个例子，交易者会在两个月后以65美元的价格卖出一份期货合约，通过以更高的价格锁定利润，然后坐在实物油上几个月，交易者可以获得实质性的收益。一份石油期货合约代表1000个实体桶。在一个全尺寸的石油期货合约上，仅仅储存几个月的石油就意味着大约5000美元的利润。

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康坦戈

存储的价格

交易将产生存储和其他交易成本。如果贸易商都开始将石油储存作为contango贸易的一部分，那么随着需求的增加，石油储存的价格可能会上涨。油轮浮式储油在持续期间的需求量更大。实物大宗商品交易商可能会寻求在油轮上储存数百万桶石油。石油期货合约是通过实物交割来结算的。实际上，大多数实物结算的期货合约在进入交割阶段之前都会在市场上进行抵消。

进行价差交易

交易员从期货市场获利的另一种方式是进行价差交易。回到这个例子，一位交易员认为，与未来一个月的合约相比，石油现货价格将更低。交易者会做空现货月合约，然后买入远期月合约。如果市场增加它的期货结构，这种交易就会获利。

如果市场恢复正常的倒价结构，交易将亏损。在远期合约中，现货价格高于远期合约的价格。 假设两个月后的油价涨到59美元，而现货价格涨到60美元，这将是一个倒价市场。

特别是石油以及其他能源商品，由于对短期供应的担忧有推高现货月价格的趋势，因此会受到倒计时期限结构的影响。这些因素可能包括天气问题或中东政治不稳定。贵金属不太可能受到逆向估价的影响，因为供应一般不会像能源商品那样受到中断。