重大举措

我在昨天的图表顾问中提到，尽管许多头条新闻与此相反，但美国的零售销售仍然很好。消费自然起起落落，但美国消费者似乎仍相对强劲。我还说，我们可以从沃尔玛公司（Walmart Inc.）今早的盈利报告中得到一些很好的证实。

沃尔玛报告称，第一季度总销售额增长，同店销售额同比增长3.4%。该公司是消费者行为的良好代表，因为它在全国处于主导地位，对通胀问题或疲软的就业市场尤为敏感。

沃尔玛的一些积极表现是在线销售增长的结果，包括从实际地点送货和取货功能。这使得该公司得以进一步蚕食其他零售商的市场份额，但这还不足以掩盖增长乏力或消费者明显疲软的事实。我认为，这有力地证实了消费者支出仍然支持美国经济增长。

正如你在下面的图表中看到的，沃尔玛股票在发布后从100美元的枢轴支撑位反弹。在我看来，报告中的一个负面因素（营业收入下降）将增加该股在每股104美元附近止损的可能性。沃尔玛的报告代表了我们在本财报季所看到的情况；一线销售正在上升，但盈利能力的增长已经开始衰退。

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标普500指数继续从2820点附近的支撑位反弹，并收复了周一的全部跌幅，如果我们回顾历史，这应该不会太令人惊讶。自2009年牛市开始以来，标准普尔500指数已经下跌了72天，跌幅达到或超过2%。在近72%的时间里，股市在下跌后的30天比下跌当天更高。

尽管我有一个普遍的看涨倾向，但在标普500指数接近2940点附近的阻力位时，有足够多的未知数值得谨慎。例如，中国今天警告说，特朗普**制裁华为技术的举动可能会损害正在进行的贸易谈判。这家中国电信公司被禁止在未经**特别批准的情况下从美国公司购买技术，这导致美国半导体类股走低。美国高通公司（Qualcomm Incorporated，QCOM）股价下跌逾4%，微米科技（Micron Technology，Inc.）股价今天一度下跌逾3%。

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贸易战对你有什么影响

风险指标-美元和利率信号谨慎

从风险的角度来看，除了一个指标：美元再次上涨外，大多数指标今天要么有所改善，要么保持稳定。除了美元升值对盈利增长和美国出口的拖累，我对美元今天的上涨还有另外一个担忧。

关税等保护主义策略往往会增加净进口国货币的价值。在这种情况下，这意味着投资者一直在通过推高美元价值来应对贸易战。我突然想到的是，尽管股市表现良好，但投资者仍在买入美元。

与股票投资者相比，外汇交易员对明天或下周重新出现的贸易紧张局势是否更为紧张？像这样的分歧以前发生过。在2018年10月标普500指数大幅下跌之前，9月下旬开始的美元快速买入热潮。

更让我放心的是，我将确认长期利率正随股市上涨。通常情况下，长期利率会在股市上涨时上升，因为它们都是由相同的基本面因素驱动的。然而，自2018年12月24日股市开始反弹以来，这种相关性已经被打破。

10年期美国国债的利率今天随市场上涨，但仍然极低。如下图所示，10年期国债收益率处于潜在支撑位，但低于去年12月熊市后的低点。美元走强和长期低利率都是目前保持谨慎的原因。

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底线——这是一个选股市场

我知道我最近描述市场状况的方式可能会有点自相矛盾。牛市依然完好无损，支出仍为正，顶线增长依然强劲。但另一方面，贸易战风险高，新兴经济体增速放缓，利率下降。

根据我的经验，在这样一个分拆市场交易的好处是，它有利于具有强劲基本面增长趋势的股票。有时被称为“选股市场”，当投资者必须更多关注基本面时，更容易识别出可能表现优异的股票，因为市场不会像风险非常低时那样“举步维艰”。

这种市场为那些了解价值以及为什么基本面可以改善图表分析的投资者提供了优势。

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