广义基准指数1月27日（周一）创下2019年10月以来最大跌幅，标普500指数下跌；500指数下跌1.6%，纳斯达克100指数下跌2.1%。就在上周，这两个指数都创下了历史新高，但许多投资者现在怀疑股市是否开始见顶。在牛市如火如荼之际，这似乎是一个奇怪的问题，但近几个月来的大幅上涨可能是不可持续的，至少为数月的回调奠定了基础。

虽然市场进入长期熊市可能需要数年时间，但目前有充分理由考虑获利回吐，转向场外交易。从技术上讲，从10月份开始的上涨已将相对强弱指数提升至引发过去经济衰退的极度超买水平。此外，S&amp；500指数和纳斯达克100指数在五年或更长时间前的趋势线阻力位出现逆转。

不断增长的逆风

投资者还应该担心政治上的不利因素，这些因素可能会阻止牛市死路一条。尽管冠状病毒的爆发是本周最令人担忧的问题，但其他潜在的障碍也在构筑。首先，在约翰·博尔顿（John Bolton）爆料增加特朗普总统被免职风险的同时，该病毒也让人们对弹劾案审判的注意力远离。“彭斯总统”不太可能像本届**那样有力地支持股市。

伯尼·桑德斯在民调中的崛起也必须被视为市场负面因素，因为他一生都在批评美国企业及其商业行为。爱荷华州党团会议将于2月3日星期一举行，桑德斯的胜利将给他进入新罕布什尔州和其他关键州的动力。这肯定会打乱股市，因为聪明的钱目前认为特朗普很容易赢得第二个任期。

盈利下滑也可能导致未来几周主要股指下跌。上周在CNBC上，传奇的公牛Art Hogan坚持认为，第四季度盈利疲软比冠状病毒爆发带来的威胁更大，他说，“我们将看到失败者的损失比我们在一段时间内看到的要大得多”，同时预计将出现3%至5%的回调。这可能过于乐观了，因为霍根的国家控股公司管理着10多亿美元，他需要保护自己的利益。

间谍长期图（2008-2020）

SPDR标准普尔ETF信托基金（SPY）和标准普尔ETF；标普500指数在2013年完成了一轮跌入2007年高点的过程，随后爆发，成为市场历史上最强劲的牛市之一。2012年至2014年的价格走势逐月呈上升趋势。在2015年至2016年的调整期间，该指数偏离了趋势线，并在2018年1月四年来首次回归。该水平立即引发逆转，并在12月以8个月低点结束下跌。

到2019年的上升趋势在第四季度加快，上周两年来首次达到趋势线，与此同时，冠状病毒疫情正在升温。数学和生物学之间的这种奇怪的融合引发了另一个逆转，但我们不知道它是否会产生与2018年相同的效果，因为2012年到2014年之间缓慢攀升。

即便如此，这一逆转也突显了超买的技术指标，月度随机振荡指数证实了这一点，达到了极端水平，在过去13年中至少触发了7次卖出信号。至少，这些看跌的技术因素证实了谨慎的必要性，警告整个股市的股东们，不要把2019年初以来的巨额涨幅抛在脑后，因为他们坚持了太久。

底线

一波不利因素增加了广泛基准在中期修正中转为走低的可能性，中期修正放弃了2019年10月以来公布的大部分涨幅。

披露：作者在出版时没有持有指数基金。