什么是拖欠股息(dividends in arrears)？

优先股的发行附有股息支付的保证，因此，如果一家公司未能按承诺支付股息，则欠投资者的总金额将作为拖欠股息记录在其资产负债表上。

如果一家公司拖欠股息，通常意味着它无法产生足够的现金来支付欠优先股股东的股息。

理解拖欠股息

优先股投资者购买股票主要是为了分红。它们本质上是股票和债券的混合体。

也就是说，它们代表着公司的所有权，就像任何股票一样。然而，购买这些股票时，通常不会预期其价格将在不久的将来上涨，从而使所有者能够以盈利的价格**股票。

关键要点

• 如果一家公司未能支付其欠优先股股东的款项，所欠金额将作为拖欠股息记入其账簿。
• 如果优先股是累积的，则拖欠的股息金额会随着每一次逾期支付而增长。
• 拖欠的股息必须在公司拨出任何款项支付给普通股股东的股息之前全额支付。

相反，它们是对收入的投资。优先股的股息回报率是有保证的。这可能是一个固定的百分比，或者回报率可能随某个经济指标而波动。

在任何情况下，与债券一样，投资者希望每月或每季度收到一定金额的付款。这些股票可以在交易所**，就像普通股一样，但优先股的典型所有者是为了获得额外的收入。

与债券一样，优先股对更为保守的投资者也有吸引力，或者它们构成了投资者多样化投资组合中的保守部分。

暂停派息时

董事会可以投票决定暂停向优先股或普通股股东支付股息。

如果公司暂停支付这些款项，这些款项必须作为拖欠的股息记录在公司的资产负债表上。目的是在可能的情况下偿还所欠的款额。

暂停支付股息的投票是一个明确的信号，表明一家公司没有赚到足够的钱来支付它承诺支付的股息。至少，它的一些义务，例如向正规供应商付款，可能更为紧迫。

在任何情况下，优先股股东的所有股息必须在向普通股股东发放股息之前支付。

普通股与优先股

股票买卖的绝大部分是普通股。普通股持有人拥有发行公司的所有权。如果公司董事会选择，公司可以投票给普通股股东派发股息，股息代表每位股东的利润份额。

然而，董事会不能将任何股息分配给普通股的所有者，除非他们留出欠优先股股东的金额。这些红利不是红利。他们是一种承诺。

优先股息可以是“可赎回的”，也就是说，如果利率下降，公司可以回购并以较低的股息率重新发放。

同样，任何拖欠优先股所有者的股息必须在董事会考虑支付普通股股息之前全额支付。

表决权

普通股和优先股之间还有其他一些区别。

首先，优先股通常更贵，而且其价格随着时间的推移波动较小。

此外，普通股的所有者有投票权，如果他们愿意，可以参与重大商业决策。优先股所有者通常没有投票权。

然而，优先股股东在破产的情况下对公司资产有更高的要求。这并不是特别有意义的，因为即使是优先股股东也排在有担保债权人、无担保债权人和税务机关后面等待还款。即使是债券持有人，由于他们的投资代表着有担保的信贷，他们的排名也更高。

拖欠股息示例

假设ABC公司拥有500万股普通股和100万股优先股。公司每隔一年向普通股股东派息一次，优先股股东保证每股派息3美元。

ABC每年至少必须支付300万美元的股息。

由于经济不景气以及其中一位董事的一些法律问题，ABC的利润大幅下降，只剩下足够支付最紧急的账单。董事会决定暂停支付所有股息，直到收入回升。

然而，三年过去了，ABC仍在苦苦挣扎。现在它欠优先股股东900万美元的未付股息。

随着一款革命性的新产品的推出，ABC终于看到了利润的回升。然而，鉴于其紧迫的财政义务的规模，它仍然无法支付优先股息。

在几近崩溃的整整五年后，******的复苏已经完成，盈利能力比以往任何时候都强。

ABC能够支付拖欠优先股股东的1500万美元股息。然后，它可能也会考虑向长期受苦的普通股股东派发股息。

精美的印刷品

一般来说，优先股带有保证股息，如果没有支付，将随着时间的推移而累积，如上例所示。然而，只有累积股息才能带来这种好处。

公司可以选择发放非累积股息，这意味着股东对因利润下降而未支付的任何股息没有权利要求。

幸运的是，这些类型的股息远不常见。

可赎回股份

尽管公司希望回报股东的投资，但他们并不是在做比必须付出更多的钱的事情。一些公司通过发行可赎回股票来限制他们的责任。

本公司可自行决定在特定日期以预定价格回购此类优先股。

与债券利率一样，优先股股息在很大程度上受美联储（fed）发行时制定的利率的影响。发行可赎回股份的公司保留回购现有优先股的选择权，并在利率下降时以较低的股息率重新发行。