我们都听说过市场泡沫，我们中的许多人都知道有人陷入了泡沫。尽管可以从过去的泡沫中吸取很多教训，但每次出现新的泡沫时，市场参与者仍会被吸进其中。泡沫只是几个市场阶段中的一个，为了避免措手不及，有必要知道这些阶段是什么。

对市场运作方式的理解和对技术分析的良好掌握可以帮助你认识市场周期。

4

市场周期中的阶段数；它们是积累、加价、分配和减价。

市场周期的四个阶段

周期普遍存在于生活的各个方面；它们的范围从非常短期的，如一只六月虫的生命周期，它只活几天，到一个行星的生命周期，它需要数十亿年。

无论你指的是哪个市场，都会经历相同的阶段，都是周期性的。它们上升，达到峰值，下降，然后触底。当一个市场周期结束时，下一个市场周期就开始了。

问题是，大多数投资者和交易员要么没有认识到市场是周期性的，要么忘记了预期当前市场阶段的结束。另一个重要的挑战是，即使你接受周期的存在，也几乎不可能选择周期的顶部或底部。但如果你想最大化投资或交易回报，对周期的理解是必不可少的。以下是市场周期的四个主要组成部分，以及如何认识它们。

关键要点

• 市场运动分为四个阶段；理解每个阶段是如何运作的，如何受益，是挣扎和繁荣的区别。
• 在积累阶段，市场已经触底，早期采用者和逆向投资者看到了一个跳进市场并获得折扣的机会。
• 在加价阶段，市场似乎已经趋于平稳，早期的大多数人都在反弹，而聪明的资金正在兑现。
• 在分配阶段，市场情绪由喜忧参半转为小幅看跌，价格震荡，卖方占上风，涨势接近尾声。
• 在减价阶段，落后者试图卖出并挽救他们能卖的东西，而早期采用者则寻找抄底的迹象，这样他们就可以重返市场。

1.积累阶段

这一阶段发生在市场触底之后，创新者（公司内部人士和少数价值投资者）和早期采用者（聪明的基金经理和经验丰富的交易员）开始买入，认为最糟糕的时期已经过去。在这个阶段，估值非常有吸引力，市场普遍情绪仍然看跌。

媒体上的文章宣扬厄运和悲观，那些长期经历熊市最糟糕时期的人最近厌恶地放弃并抛售了其余持股。

然而，在积累阶段，价格已经持平，对于每一个认输的卖家来说，都有人在那里以健康的折扣拿货。整体市场情绪开始从负面转为中性。

2.加价阶段

现阶段，市场已经稳定了一段时间，并开始走高。早期的大多数人正在赶时髦。这一群体包括技术人员，他们看到市场正处于更高的低点和高点，认识到市场方向和情绪已经改变。

媒体报道开始讨论最糟糕的时期已经过去的可能性，但失业率继续上升，许多行业的裁员报道也是如此。随着这一阶段的成熟，越来越多的投资者加入了这一行列，因为对进入市场的恐惧已被贪婪和被排除在外的恐惧所取代。

随着这一阶段的结束，后期的大部分市场都出现了大幅上涨，市场成交量也开始大幅增加。在这一点上，大傻瓜理论占了上风。估值远远超出了历史标准，逻辑和理性退居贪婪之后。虽然后来的大多数人都进来了，但聪明的钱和内部人士正在卸货。

但随着价格开始趋于平稳，或是涨幅放缓，那些一直坐在观望席上的落后者认为这是一个买入机会，并集体跳涨。价格作最后一个抛物线运动，在技术分析中称为销售**时，最大的涨幅往往在最短的时间内发生。但周期已接近顶点。在这一阶段，市场情绪从中性转为看涨，再转为极度乐观。

3.分配阶段

在市场周期的第三阶段，卖方开始占据主导地位。周期的这一部分由前一阶段的看涨情绪转变为混合情绪的时期来确定。价格通常可以锁定在一个交易区间，这个区间可以持续几周甚至几个月。

例如，当道琼斯工业平均指数（DJIA）在2000年1月达到峰值时，它的交易价格下跌到其上一个峰值附近，并在那里停留了18个多月。 但分销阶段可能来去匆匆。纳斯达克综合指数的发行阶段不到一个月，2000年3月见顶，此后不久回落。

当这个阶段结束时，市场就会反转方向。经典的图案，如双顶和三顶，以及头部和肩部的图案，都是在分配阶段发生的动作的例子。

目前的牛市已有10年历史，是历史上持续时间最长的牛市，标普500指数自2009年3月触及多年低点以来上涨了300%以上。在2018年底下跌后，根据经济前景，它可能迎来第11个年头。但最近大量抛售和混乱的turvey交易引发了人们的担忧，即它可能正在失去动力。

对市场而言，分配阶段是一个非常情绪化的时期，因为投资者被一段时间的完全恐惧所笼罩，其间夹杂着希望甚至贪婪，因为市场有时似乎又在起飞。在许多问题上，估值都是极端的，价值投资者长期以来一直在观望。通常情况下，市场情绪会缓慢但肯定地开始改变，但如果受到强烈负面地缘政治事件或极坏经济消息的加速，这种转变可能会很快发生。

那些不能卖出去获利的人只能以盈亏平衡的价格或小亏损来解决问题。

4.减价阶段

周期的第四个也是最后一个阶段，对那些仍然持有头寸的人来说是最痛苦的。许多人坚持下来，因为他们的投资已经低于他们支付的金额，表现得就像一个海盗抓着一根金条从船上掉下来，拒绝放手，徒劳地希望获救。只有当市场大跌50%或超过那些在分销或早期降价阶段买入的落后者时，他们才会放弃或投降。

不幸的是，这对早期的创新者来说是一个买入信号，也是一个底部即将到来的信号。但遗憾的是，新投资者将在下一个积累阶段购买贬值的投资，并享受下一次加价。

市场周期计时

一个周期可以持续几周到几年不等，这取决于所讨论的市场和你所关注的时间范围。一个使用五分钟条形图的日交易者每天可能会看到四个或更多完整的周期，而对于一个房地产投资者来说，一个周期可能会持续18到20年。

图2:1998年末至2004年初应用材料周线图（AMAT），显示不同的市场阶段和一个小阶段周期，10周（紫色线）和50周（橙色线）移动平均线。

总统周期

市场周期现象的最好例子之一是四年总统周期对股市、房地产、债券和大宗商品的影响。关于这一周期的理论认为，经济上的牺牲通常发生在总统任期的头两年。随着选举的临近，**有一个习惯，那就是尽其所能**经济，所以选民带着工作和经济幸福感去投票。

选举年的利率通常较低，因此经验丰富的抵押贷款经纪人和房地产经纪人经常建议客户将抵押贷款安排在选举前到期。在过去的16年里，这一战略运作良好。

股市也得益于选举前支出的增加和利率的降低，1996年和2000年的选举就是这样。 大多数总统都知道，如果选民在投票时对经济状况不满意，那么连任的机会几乎是零，老布什在1992年艰难地学会了这一点。

总结

尽管并非总是显而易见，但所有市场都存在周期。对于聪明的货币来说，积累阶段是买入的时候，因为价值已经停止下跌，其他人仍然看跌。这些类型的投资者也被称为反向投资者，因为他们与当时的市场情绪背道而驰。这些人在市场进入加价的最后阶段时卖出，这就是所谓的抛物线或买入**。此时，价值攀升最快，市场人气最为乐观，这意味着市场正准备反转。

聪明的投资者认识到市场周期的不同部分，更能利用它们获利。他们也不太可能在最糟糕的时候上当受骗购买。