需要筹集额外资金的公司可以通过增发股票来筹集资金。不过，这些增发股份将稀释现有股份的价值，这可能是股东们的担忧。因此，一些公司选择发行权利或认股权证作为另一种产生资本的手段。这些工具赋予股东直接从公司购买额外股票的优先购买权，通常以折扣价购买。

什么是股权(stock rights)？

股权是公司发行的一种工具，旨在为现有股东提供保留其部分公司所有权的机会。为每一股股票发行一种权利，每种权利通常可以购买一部分股票，因此购买一股股票需要多种权利。

标的股票在权利发行后立即与所附权利进行交易，称为“上权”，然后权利与股票分离并单独交易，然后股票进行“下权”交易，直至权利到期。权利是短期工具，通常在发行后30-60天内迅速到期。行权价格始终低于当前市场价格，赎回时不收取佣金。

什么是认股权证(warrants)？

认股权证是一种长期工具，允许股东以折扣价购买额外的股票，但发行认股权证的行权价格通常高于当前市场价格。因此，认股权证的等待期可能为六个月至一年，这使得股价有足够的时间上涨，以超过行权价格，并提供内在价值。认股权证通常与固定收益证券一起提供，作为购买债券或优先股的“甜头”，或金融诱因。

一份认股权证通常可以购买一股股票，尽管在某些情况下，认股权证的结构可以购买更多或更少的股票。认股权证也很少用于购买其他类型的证券，如优先股或债券。认股权证与权利的不同之处在于，认股权证必须从经纪人处购买以获得佣金，而且通常符合可保证金证券的条件。

权利和认股权证在某些方面在概念上类似于公开交易的看涨期权。这三种工具的价值本质上取决于基础股价。它们也类似于市场期权，因为它们没有投票权，也不支付股息或对公司提出任何形式的索赔。

权利和认股权证与期权

权利和认股权证与市场期权的不同之处在于，它们最初只向现有股东发行，尽管二级市场通常会出现，允许其他买家购买这些证券。

获得权利和认股权证的股东有四种选择：

• 暂时持有他们的权利或认股权证
• 在二级市场购买额外权利或认股权证
• 将其权利或认股权证**给其他投资者
• 只是允许他们的权利或认股权证到期

对于投资者来说，这里列出的最后一个选择从来都不是明智的选择。如果股票的当前市场价格超过了行使价格，那么不希望行使股票的投资者应始终在二级市场**股票，以获得其内在价值。然而，许多没有受过教育的股东并不了解自己权利的价值，他们经常这样做。

决定价值

与市场期权一样，股票的市场价格可能会跌破行权价格，届时这些权利或认股权证将一文不值。无论标的股票在哪里交易，权利和认股权证在到期时也变得一文不值。股票权利和认股权证的价值的确定方式与市场期权的确定方式大致相同。它们既有内在价值，也有时间价值，内在价值等于股票的市场价格和行权价格之间的差额，时间价值是基于股票在到期日之前价格上涨的可能性。

无论标的股票的当前价格如何，这两种证券在到期时都将变得一文不值。如果股票的市场价格低于行使价或认购价，它们也将失去内在价值。因此，公司必须谨慎地确定这些发行的行权价格，以尽量减少整个发行失败的可能性。然而，如果标的股票价格上涨，权利和认股权证也可以像看涨期权一样为股东提供实质性收益。

权利定价

确定股权价值的公式为：

右值=当前价格−认购价格权ededwhere:Current Price=Current 股票市场价格认购价格=所需新股行权价格=购买一股新股所需的权利数量\begin{aligned}&amp\text{Right Value}=\frac{\text{Current Price}-\text{Subscription Price}}{\text{Rights Needed}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{Current Price}=\text{Current market Price of stock}\\&amp\text{认购价格}=\text{新股行权价格}\\&amp\text{Rights Needed}=\text{Number of Rights Needed to buy}\\&amp\text{one new share}\\\结束{对齐}​权利价值=权利需求当前价格−认购价格​where:Current Price=Current 股票市场价格认购价格=所需新股行权价格=购买一股新股所需的权利数量​

例如，如果当前流通股的当前市价为60美元，则新股的认购价格为50美元，购买一只新股所需的权利数量为5美元：

右值=$60−$505=$2\开始{对齐}&amp\text{Right Value}=\frac{\$60-\$50}{5}=\$2\\\end{aligned}​右值=5$60−$50​=$2​

权证定价

确定认股权证价值的公式为：

权证价值=当前价格−认购价格权证ededwhere:Current Price=Current 股票的市场价格认购价格=新权证的行权价格所需的权利=可以用一个权证购买的股票数量\begin{aligned}&amp\text{权证价值}=\frac{\text{Current Price}-\text{Subscription Price}}{\text{questi*** Needed}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{Current Price}=\text{Current market Price of stock}\\&amp\text{认购价格}=\text{新权证行权价格}\\&amp\text{Rights Needed}=\text{Number of shares that can}\\&amp\文本{购买一个权证}\\\结束{对齐}​权证价值=所需权证当前价格−认购价格​where:Current Price=Current 股票认购价格的市场价格=新认购权证的行权价格所需权利=一份认购权证可购买的股份数量​

例如，如果股票的当前市价是45美元，那么认股权证的认购价格是30美元，单个认股权证可以购买的股票数量是1：

权证价值=45美元−$301=$15\开始{对齐}&amp\text{carranse Value}=\frac{\$45-\$30}{1}=\$15\\\end{aligned}​权证价值=1$45−$30​=$15​

权利和保证的税务考虑

权利和认股权证的征税方式与任何其他证券相同。这些证券的行权价格和**价格之间的差额作为长期或短期收益征税。从二级市场的交易权或认股权证实现的任何收益或损失均按相同方式征税（但所有收益和损失均为短期收益和损失除外）。

底线

权利和认股权证允许现有股东以折扣价购买额外股份，并维持其在公司的所有权份额。然而，随着股票期权和市场期权变得越来越流行，这两种工具在今天都没有得到太多的使用。有关权利和认股权证的更多信息，请咨询您的股票经纪人或财务顾问。