自2009年以来，债券收益率普遍走低，这也推动了股市的上涨。20世纪70年代后，美国的债券收益率随着利率的下降而下降。与20世纪末的债券收益率相比，2009年至2019年的收益率一直处于低位。在COVID19大流行的经济影响和之后持续的**政策之后，到2020年，产量继续低迷。

利率和债券收益率下降的总体趋势通常被认为是支撑股市价格上涨的原因。

关键要点

• 自2009年以来，债券收益率普遍走低，这也推动了股市的上涨。
• 在经济扩张时期，债券价格和股市走势相反，因为它们在争夺资本。
• 在经济衰退之后，当通胀压力和利率较低时，债券和股票往往会同时波动。
• 投资者自然会要求更有可能违约的机构提供更高的收益率。

通货膨胀和持续的低收益环境

债券收益率基于对通货膨胀、经济增长、违约概率和持续时间的预期。债券的收益率是一个固定的数额，不管其他条件如何，因此通货膨胀的减少会提高债券的实际收益率。这使得债券对投资者更有吸引力，因此债券价格上涨。债券价格上涨意味着名义收益率下降。

1980年至2008年间，通胀和通胀预期几乎一直在下降，2008年金融危机之后，经济增长也出现了下滑。

对经济增长和通胀预期的降低意味着，自2009年以来，债券收益率一直处于低位。请注意，在2013年至2018年间，更高的增长确实导致利率和债券收益率略高。

COVID-19大流行导致投资者再次转向相对安全的**债券，特别是美国国债，这导致收益率跌至历史低点。到2020年5月，10年期国债收益率为0.64%，30年期国债收益率仅为1.27%。

经济增长和股市如何影响债券收益率

在经济扩张时期，债券价格和股市走势相反，因为它们在争夺资本。随着资金流入债券市场，股票市场的抛售导致债券价格上涨，收益率下降。

随着资金从相对安全的债券市场转向风险较高的股票，股市反弹往往会提高收益率。当对经济的乐观情绪增强时，投资者会将资金转移到股市，因为股市从经济增长中受益更多。

经济增长也随之而来

较低的债券收益率意味着较高的股票价格

利率是决定债券收益率的最重要因素，在股票市场中起着举足轻重的作用。在经济衰退之后，当通胀压力和利率较低时，债券和股票往往会同时波动。

各国央行致力于在经济衰退期间降低利率以**经济。这种情况一直持续到经济在没有货币政策的帮助下开始增长，或者产能利用率达到最大水平，通胀成为威胁。在温和的经济增长和低利率的共同作用下，债券价格和股票价格双双上涨。

虽然随着全球COVID19流感的流行，股市最初大幅抛售，但较低的利率保持了世界经济的正常运转（以及财政**措施），导致2021年股市创下历史新高。

违约在债券收益率中的作用

违约概率在债券收益率中也起着重要作用。当一个**或公司无力支付债券时，它就会违约。投资者自然会要求更有可能违约的机构提供更高的收益率。

在法定货币体系中，联邦**债券通常被认为没有违约风险。当公司债券违约风险增加时，许多投资者会从公司债券转移到安全的**债券。这意味着公司债券价格下跌，公司债券收益率上升。

高收益或垃圾债券的违约风险最高，违约预期对其价格的影响更大。2008年金融危机期间，许多公司的违约预期大幅上升。因此，公司债券暂时提供了更高的收益率。