从现在需要现金的保单持有人手中回购保单的寿险公司开始向投资者发行一种新型债券。这些债券被称为L债券，其收益率远高于公开交易的固定收益债券。GWG人寿的母公司GWG Holdings等公司正在向寻求比传统市场更高收益的投资者提供债券和优先股。

我是怎么工作的

这些债券没有评级机构的评级，期限为2至5年。GWG的两年期债券目前收益率为5.5%，三年期债券收益率为6.25%，五年期债券收益率为8.5%。然而，这些债券缺乏流动性，投资者在到期前无法获得其本金(更多信息，请参见：低收益债券的替代品。）

该公司还发行了优先股与转换期权和股息率为7%。这些债券也可以在任何时候由发行人调用，它们的支付与公司向老年人购买的人寿保险单的收益相关。如果保险公司不能准确预测其卖方的预期寿命，或者如果将支付这些死亡抚恤金的其他保险公司破产，那么该公司可能无法支付利息，进而影响L债券和优先股的价格。

GWG关于这些投资的情况说明书指出：“投资L债券可能被认为是投机性的，并且具有高度的风险，包括失去全部投资的风险。”该表还警告投资者，在二级市场将资金投资于人寿保险会带来更高的风险，因为市场尚不发达，公司能否以良好的价格投资这些资产取决于市场的持续增长。

然而，L债券之所以吸引投资者，不仅是因为它们的高收益率和相对较短的到期日，而且还因为它们与股票市场或固定收益市场都不相关。这与其他类型的另类投资形成鲜明对比，后者与某些细分市场高度相关，例如房地产投资信托基金与房地产市场或商业开发公司与高收益市场之间的相关性。由于L债券的回报率是由人寿保险市场推动的，因此与任何主要市场指数都没有相关性(更多信息，请参见：股息股票是债券的好替代品吗？）

获得动力

继2012年8月发行了价值2.5亿美元的L型债券后，GWG于2015年1月又发行了价值10亿美元的L型债券。第一期债券于2014年12月获得全额认购。该公司已通过独立经纪-交易商渠道及其5000名顾问成功**了价值约4亿美元的L型债券。债券以佣金形式**，通常最低投资额为25000美元。

这些债券的销售可能会增加，因为它们现在可以通过存托信托公司（DTC）获得，这将为卖家提供进入更大市场的渠道。据Thinkadvisor称，GWG并不认为劳工部的新信托规则会阻碍其债券的销售，但确实注意到，根据BICE的要求，**债券的经纪人必须这样做。

底线

债券可以为固定收益投资者提供一个很好的选择，以替代传统市场上的低收益产品。但这些债券确实有其自身的一系列风险，二级寿险市场基本上仍处于起步阶段(相关阅读请参见：顾问、客户对低回报未来的期望。）