如何购买保险公司的股票

保险公司提供我们大多数人都需要的产品，在这样做的过程中承担了许多我们不想要的风险。保险公司往往被视为大型、相对乏味的金融机构，但事实上，它们从事的业务是保护他人免受金融伤害和风险管理。...

保险公司提供我们大多数人都需要的产品，在这样做的过程中承担了许多我们不想要的风险。保险公司往往被视为大型、相对乏味的金融机构，但事实上，它们从事的业务是保护他人免受金融伤害和风险管理。

（更多信息，请参见：保险业如何运作？）

关键要点

直到最近，大多数保险公司还是以互助的形式组织起来的，由投保人而不是外部投资者所有。
非股份化是将这些互助企业转变为股份公司的过程，它们现在在主要的证券交易所上市。
在购买保险股时，人寿和健康保险公司与财产因果保险公司的业务模式存在根本性差异。

保险业的非法人化

历史上，保险公司的结构是共同公司，由投保人所有，仅为投保人的利益而运营。另一方面，股份公司属于股东所有，他们寻求股东回报最大化。近年来，许多共同公司在一个称为“股份化”的过程中转变为股份公司。因为共同公司不向公众发行股票，只有股份公司才能投资股票市场。

保险公司销售的保单承诺在保单有效期内发生承保事件时向投保人支付保险金。人寿保险的承保范围是被保险人的死亡。与业主的保险，可能是房屋火灾，风暴损坏或盗窃。

作为保险范围的交换，投保人支付保险费，这些保险费被投资为公司赚取利润，直到他们需要支付索赔

（相关阅读请参见：按指标划分的前10家保险公司）

投资保险公司

保险公司有其独特的情况，使他们的分析不同于其他金融机构，如银行或贷款人。

所有保险公司都有一套未来负债，根据合同规定，如果发生符合条件的事件，它们有义务支付这些负债。因此，他们必须保守地投资收到的溢价，以便手头有流动资产储备来支付这些债权。保险公司投资组合经理利用资产负债管理（ALM）将资产与负债相匹配；而不是更熟悉的资产管理，寻求最大化回报，同时尽量减少投资组合风险。

因此，保险公司的投资组合主要由固定收益证券组成，如美国**发行的高质量债券或大公司发行的AAA级债券。

一般来说，在卫生部门以外的保险公司一般有两种：人寿保险和财产及意外伤害保险。每个人都有投资者应该考虑的特殊因素。

人寿保险公司

在评估人寿保险公司时，重要的是要知道，**法规要求他们维持资产评估准备金（AVR），以缓冲投资组合价值或投资收益的重大损失。因此，与其他类型的金融机构相比，这些公司的财务杠杆往往较少。这带来了潜在的估值问题，因为这意味着保险公司以市场价值对资产进行估值，而以账面价值对负债进行估值。

精算学已经开发出了死亡率表，能够很好地确定投保人去世后寿险理赔的平均到期时间。这些负债的规模也是事先知道的，因为人寿保险单上规定了死亡抚恤金，不会随通货膨胀而调整。由于负债的金额和预期时间都是众所周知的，这些公司寻求投资与这些负债的规模和期限相匹配的投资组合。超额收益或资产超过负债的金额称为盈余。剩余价值最大化和稳定性是寿险投资组合的主要目标。由于寿险保单通常在很多年内不会支付保险金，因此这些公司的投资组合往往由多年到期的高质量债券组成。

人寿保险公司还必须考虑当投保人从永久保单中提取现金价值（以该现金价值为抵押贷款）导致投资组合流动性需求增加时的脱媒风险。这通常发生在高利率时期。同时，高利率导致保险公司的投资组合下降，因为它们主要投资于债券，债券价格随着利率的上升而下降。在高利率时期，这些因素的结合会导致收益的波动性增加和风险增加。

一些最大的上市寿险公司有：大都会人寿（MetLife）、保诚（PRU）、创维金融（Genworth Financial）、林肯国家保险公司（Lincoln National）、安盛保险（AXAHY:OTC）和爱康保险（Aegon）。

（更多信息，请参见：20投资：人寿保险。）

房地产投资；伤亡公司

资产负债管理对财险公司也至关重要，但这些公司的风险敞口在许多领域因寿险公司而异。虽然产品种类更为多样——家庭、汽车、摩托车、船只、责任险、雨伞、洪水险等——但这些责任险的持续时间要短得多：通常每个保单一年或更短。因此，这些公司的投资组合将倾向于由几个月至一年期限的高质量债券组成。

此外，索赔可能需要很长时间才能解决和支付。索赔过程可能是有争议的，而且在索赔支付之前可能要花费数年的诉讼时间——如果真的支付了的话。

许多非寿险保单也存在通胀风险，因为这些保单承诺完全替代某个项目的价值，即使该项目名义上因通胀而在未来更加昂贵。综合来看，负债的时间和金额都比寿险公司更不确定。

财产和意外伤害保险公司也经历一个承保周期或盈利周期，通常持续3-5年。在激烈的商业竞争期间，保单的价格会降低，以保持业务和占领市场份额（想想所有声称降低车险成本的广告）。通常，保险公司投资组合中的证券价格低于可持续水平，并在支付保单索赔时导致损失。然后，公司必须清算投资组合资产以补充现金流，股价可能会下跌。保险公司被迫提高保单价格，盈利能力开始再次增长，为新的竞争打开了大门。因此，财产意外保险公司将倾向于在发生亏损的周期内投资应税债券组合，并在正利润期间转向市政债券等非应税债券。

在证券交易所上市的投资者可以购买股票的最大财产和意外险公司有：Allstate（ALL）、Progressive（PGR）、Berkshire Hathaway（拥有Geico和其他一些保险公司）、Travelers（TRV）和Zurich（ZURVY:OTC）。

（有关更多信息，请参阅：收益周期性暴露了盈利趋势。）

现在有几个ETF可以让投资者更广泛地接触保险业，包括：SPDR标准普尔保险ETF（KIE）；景顺KBW财产保险ETF（KBWP）；和iShares美国保险ETF（IAK）