影响美联储决定是否加息的主要指标之一是失业率。在经济强劲增长和失业率下降的时期，美联储更有可能提高利率，以冷却工资增长，抑制潜在的通胀。然而，在经济活动减弱和失业率上升的时期，官员们更有可能降低利率，以**经济增长。

然而，失业者找到新工作并不是失业率下降的唯一途径。失业率也会下降，因为一些失业者不再找工作，完全退出了劳动力市场。如果是这样的话，那么失业率的下降就不一定是经济复苏的一个指标，而可能表明就业市场的结构性疲软。

关键要点

• 失业率是美联储制定利率的决定性因素。
• 高失业率可能会促使美联储降低利率，**经济增长，而低失业率可能会促使提高利率，以抑制工资通胀。
• 然而，相对失业率很重要，劳动参与率也是一个因素。
• 劳动参与考虑的是那些已经停止找工作的人，代表的是失业率统计数据中没有记录的数字。
• 低劳动参与率可能暗示就业市场的结构性疲软。
• 自2010年以来，失业率有所下降，但劳动参与率也有所下降。

了解失业统计

为了了解失业率是如何受到影响的，重要的是要知道失业率是如何计算的。美国劳工统计局（BLS）将所有16岁以上的人归类为“失业者，如果他们没有工作，前四周积极找工作，目前可以工作。”

劳工统计局将劳动力定义为“所有被分类为就业或失业的人”。最后，失业率的计算方法是失业总人数除以总劳动力。

由此可以看出，失业率下降的途径有很多种。

首先，最明显的方式是失业者找到工作并就业。劳动力参与率保持不变，失业人数减少，就业人数增加。

第二种方式是，目前没有计入劳动力的人就业。不积极找工作的人总是有可能接受工作邀请。由于这将导致劳动力总量增加，而失业人数仍不受影响，失业率将下降。

最后，当那些曾经被认为失业的人停止找工作，完全离开劳动力时，失业率就会下降。这些人可能想要工作，可以工作，但已经放弃寻找。在这种情况下，由于失业人数和总劳动力都在减少，失业率实际下降可能并不明显。但考虑到目前所有失业者离开劳动力的最极端例子，无论劳动力总量下降到多低，失业率都降到零。

虽然失业率下降的前两种方式是经济强劲的积极迹象，但最后一种方式实际上更能说明经济疲软。

让我们看看美国的情况，以确定失业率下降是强劲的迹象还是疲软的迹象。

美国就业形势

2001年，美国失业率为5%。在接下来的几年里，失业率降至5%以下，达到4.4%的低点，然后在2008年全球金融危机后开始上升。在2009年10月达到10%的高点后，失业率稳步下降，到2019年底，失业率仅为3.5%，为49年来的低点。

然而，上述关于失业率如何计算的讨论，以及可能影响失业率下降的因素，应该有足够的理由对极端的失业数字表示怀疑。事实上，还有一种趋势使失业率的急剧下降看起来不那么乐观。

大约从20世纪60年代中期到2000年左右，劳动力参与率——劳动力除以人口——大幅上升，从略低于59%上升到67%以上。造成这一增长的主要原因之一是妇女加入劳动力队伍的速度不断加快。然而，在全球金融危机后的2008年末，失业率从66%稳步下降到67%。

尽管许多经济学家认为，2008年以来劳动力参与率的下降部分是由于许多婴儿潮一代开始退休并离开劳动力，但黄金工作年龄（25至54岁）的劳动力参与率也有所下降。

2020年1月，这一比例达到80.6%，高于2015年12月的77.4%，而2000年为81%。因此，婴儿潮一代退休并不是金融危机以来劳动力参与率整体下降的唯一原因。

151,553,000

美国2019年10月的就业人数，高于2009年10月的1.3亿人

一些处于黄金工作年龄的人离开了劳动力市场，这更可能表明美国劳动力市场的疲软。一个最好的解释是，有一个技能，以资格不匹配。因此，尽管有很多人可能想要一份工作，而且可以工作，但如果他们不具备雇主想要的技能，他们就不会被录用。

底线

虽然人们可能会认为失业率下降是一个积极的迹象，但官方对失业者的狭义定义表明，对失业率趋势的解释并非明确无误。还需要考虑劳动力参与率。如果失业率下降是因为人们放弃了寻找工作，而不是真正找到工作，那么很难看出这是经济走强的证据，也是利率政策发生实质性变化的原因。