在过去的十年中，世界各国**颁布了500多项新措施，旨在促进在投资决策中使用环境、社会和治理（ESG）标准。全球公共会计和咨询公司毕马威国际（KPMG International）的一份综合报告探讨了与可持续投资及其对另类投资行业的影响有关的三大问题：实施可持续投资的进展速度、阻碍更快速发展的障碍以及对这些障碍的应对措施。

毕马威的这项研究是在COVID-19全球大流行爆发之前进行的。

研究参与者

毕马威的报告是与CREATE Research合作完成的，CREATE Research是一家专门研究全球资产管理战略变革和新兴商业模式的独立研究机构。其他参与者包括另类投资管理协会（AIMA）和CAIA协会，提供特许另类投资分析师（CAIA）认证。来自全球所有主要地区13个国家的135名投资经理和养老金顾问参与了这一研究项目。

关键要点

• 世界各国**正在促进可持续投资。
• 不过，机构投资者正在率先实施。
• “创造持久价值的企业”是一个关键目标。
• 数据和测量问题阻碍了进一步的进展。
• 此外，到目前为止，投资结果在很大程度上是不确定的。

进展和障碍

根据这项研究调查的对冲基金经理，机构投资者是迄今为止推动ESG驱动投资的领头羊。然而，只有15%的对冲基金经理“在其策略中嵌入了ESG因素”。63%的对冲基金经理发现“缺乏可靠的模板、一致的定义和可靠的数据”，这一事实阻碍了更广泛的采用

期望和结果

在接受调查的其他机构投资者中，44%的人认为，以ESG为导向的对冲基金能够提供更高的阿尔法收益，并降低潜在的巨大未来风险，而34%的人认为，遵守ESG原则会对其投资的公司的财务业绩产生重大影响。另一方面，75%的人认为现在判断可持续投资是否真的能带来更高的回报还为时过早，49%的人认为找到“一致的质量数据”是采用的主要障碍。

事实上，71%的对冲基金经理和75%的其他机构投资者报告称，他们面向ESG的投资结果并不确定。此外，在其他机构投资者中，有14%的人表示业绩为负。

早期采用可持续投资的人发现，由于过度关注短期，市场对与可持续性相关的风险定价缓慢。另一方面，它们也表明，技能、数据和技术的进步有助于促进可持续投资。

机会和方法

虽然许多对冲基金经理认为ESG数据的质量问题是采用可持续投资的障碍，但其他人则认为，潜在的市场低效可以被用来提供阿尔法。在受访者中，47%的人表示他们的组织对ESG数据持怀疑态度，9%的人不知所措，19%的人好奇，25%的人投机取巧。

关于如何使用ESG标准进行投资决策，对冲基金经理列举了几种不同的方法，前三种是整合（52%）、负面筛选（50%）和股东参与（31%）。整合包括确定关键的可持续性因素，并在决策过程中使用这些因素，通常给予财务标准同等的权重。基于投资者的“价值体系”，负面筛选将公司排除在考虑范围之外，而且很容易实施。投资者推动企业管理层采用ESG原则的股东参与，已经获得了“吸引力”

最佳实践

报告承认，有关ESG引导投资的最佳做法仍然是“一个不断变化的目标”。然而，调查表明，要加快ESG实施进程，有四个“关键促成因素”是必要的。这些措施包括防范“绿色洗牌”、遵守行业规范和原则、改进ESG报告以及采用主动所有权2.0。

在这种情况下，“绿色洗牌”是指基金经理在没有对其投资流程进行根本性改变的情况下推销ESG重点的过程。在对调查做出回应的对冲基金经理中，41%的人认为他们所在行业存在大量的“绿色清洗”，而11%的人认为存在一定的“绿色清洗”。

在准则和原则方面，《联合国负责任投资原则》（PRI）已成为投资经理广泛采用的标准。在接受调查的对冲基金经理中，有35%的人是PRI的签署者，17%的人正在成为PRI的签署者。与此同时，56%的管理者将PRI作为他们文化的一个重要组成部分。

报告指出，可持续投资的“下一个前沿”是衡量和报告投资的非财务影响。目前，57%的受访对冲基金经理根本没有披露ESG指标的业绩。在接受调查的其他机构基金经理中，85%的人表示，他们投资的对冲基金根本没有提供任何非财务业绩数据。

关于主动所有权2.0，报告指出，74%的受访对冲基金经理依靠“股东参与”来推进其ESG议程。”不过，除了备受瞩目的代理案件外，由于缺乏更全面的细节，最终投资者对参与活动产生的价值尚不清楚，”报告补充道。

价值主张

报告断言：“可持续投资就是要创造具有持久价值的企业。”。虽然可持续投资正在资本市场上获得认可，但这是一个“缓慢的过程”，但大型机构投资者站在前列。