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通过向珍妮特·马尔科姆（Janet Malcolm）致歉，每一个不太愚蠢或自以为是的投资者都知道他们所做的并不完全是理性的。这就是为什么故事对投资者如此重要。

金钱的行为不像火箭那样可以预测。你认为火箭会不会升空没有多大关系。如果物理是正确的，火箭就会发射，如果物理是错误的，火箭就不会发射。金钱，作为一种人类构造，其作用方式更为奇怪：只有在我们都同意它有效的情况下，它才会起作用。当涉及到投资时，这种心理成分会被放大，这意味着金钱可以用来追踪华尔街的主要情绪：希望和恐惧。

因此，当埃隆·马斯克在8月7日宣布他想以每股420美元的价格将特斯拉私有化时，股票猛涨，表明了希望。特斯拉的股价从未真正达到每股420美元，这一事实表明投资者对交易能否完成持怀疑态度。

这些投资者的怀疑是对的：上周五，美国东部时间晚上11点后，马斯克在特斯拉的网站上发布了他决定不将公司私有化的消息。周一，特斯拉股价下跌，这可以理解为对交易失败的失望或对公司领导层的紧张。

对于特斯拉这样的公司来说，故事真的很重要。由于特斯拉从未获得过年度利润，它实际上是在兜售希望——希望公司能够盈利。还有一些次要的叙述，它们也融入了盈利能力的主要叙述：（1）转向电动汽车而不是燃气汽车对环境有好处，（2）马斯克有着将不可能的事情变为现实的历史，他正是那种能够开创汽车未来的有远见的人。

这些叙述的存在是有充分理由的。长期以来，环保人士一直在推动电动汽车作为一种减少交通伤害的方法。但在特斯拉的跑车问世之前，电动汽车都很笨重。这辆跑车表明，无论人们是否关心环境，都有可能**出一辆外观美观、性能卓越的汽车，人们会根据它的优点购买它。这辆跑车实际上迫使许多汽车**商出手：他们现在不得不在电动汽车上竞争，或者看起来像是耗油量大、破坏地球、无法创新的**。

特斯拉在迫使其他汽车**商与电动汽车展开竞争时，已经超越了自己的实力。本周早些时候，当我与沃尔沃的电动品牌Polestar会面时，首席运营官乔纳森·古德曼（Jonathan Goodman）非常清楚：它的第二辆车Polestar 2将与3型车竞争。电动汽车也不仅仅是沃尔沃，上周末还出现在经典gearhead汽车展Pebble Beach上。

这两个次要的叙述——以及关于盈利能力的主要叙述——出现在马斯克的《星期五笔记》中。”马斯克写道：“除非我们在财务上也是可持续的，否则我们将无法实现推进可持续能源的使命。”展望未来，我们将继续关注最重要的事情：打造人们喜爱的、对地球上共同的未来生活产生影响的产品。“在便条中，马斯克提到，他与股东进行了交谈，他们非常希望特斯拉继续公开，所以他会向他们的愿望低头。”作为一家上市公司，我对继续领导特斯拉感到无比兴奋，”他总结道这是一种特权。”

但今年全年，特斯拉又出现了另一种说法，这种说法起源于困扰马斯克的卖空者。据说马斯克实际上不是一个很好的首席执行官。

大卫·艾因霍恩（David Einhorn）上个月在给Greenlight Capital投资者的一封信中写道：“埃隆·马斯克（Elon Musk）似乎反复无常且绝望，这是我所见过的对这一叙事最简洁的总结。埃因霍恩是特斯拉的短裤，这使马特·莱文的理论得到了一些证实，即特斯拉短裤通过……伤害马斯克的感情来破坏特斯拉。

艾因霍恩主张的基础可以在马斯克自己的推特账户上找到。愚人节那天，马斯克在推特上发布了一系列关于特斯拉破产的笑话。5月，在特斯拉的一份工作条件报告引发了一项调查之后，马斯克猛烈抨击了媒体，有关3型车生产问题的报道开始出现。在一次季度财报电话会议上，马斯克停止了他所谓的“无聊、笨蛋”问题的回答，并去了YouTube。马斯克在随后的财报电话会议上对此表示歉意。他指责前雇员蓄意破坏，这是一种常见的副词，这引起了诽谤诉讼。周三，国家劳资关系委员会（National Labor Relati*** Board）指控马斯克在推特上违反了美国劳动法。

然后是泰国潜艇的溃败，这清楚地说明了叙事上的分歧。一支由被困在泰国一个山洞里的儿童组成的足球队引起了媒体的轰动，马斯克建造了一艘潜艇来帮助营救他们。相信麝香的人们庆祝他的慷慨；那些没有嘲笑这种努力的人。这场冲突——也许可以预料——升级了，马斯克在邮件中鼓励他，还有一名救援人员（他的工作对营救孩子至关重要！）嘲笑潜艇。当时马斯克在推特上称他为“佩多”。马斯克后来删除了推特并道歉。

“飘忽不定的麝香”的叙述似乎越来越流行。你可以在头条上看到！*****：“没有埃隆·马斯克的特斯拉？一个曾经不可想象的想法是如何不可避免的？特斯拉的创始人可能需要站在一边，公司才能成长。“CNN:“埃隆·马斯克再次在推特上猛烈抨击。”****：“在埃隆·马斯克的世界里，刹车是为汽车而不是为汽车而设。”

上周五的博客帖子为马斯克提供了重新设定叙事的机会——实际上，他说他一直在关注错误的事情，他被****和推特巨魔分散了注意力，为了让特斯拉成为最好的公司，他将低头专注于模式3，故事的结尾。他没有抓住这个机会。

周二，他重温了山洞崩塌事件，本质上暗示这位救援者实际上是个恋童癖者：“你不觉得他没有起诉我很奇怪吗？”他在推特上写道。周三，有消息称，事实上，营救者正在调查一桩诉讼，而现在，他已经是一条敢于提起诉讼的双狗；他的律师在8月6日的推特上发了一封信，通知马斯克律师“正在准备对你进行诽谤的民事诉讼。”

看待这种行为的一种方式是暗示马斯克已经失去了阴谋。例如，周二，他还发现他挑战《****》对他“笑与泪交替”的描述。就这样。没有眼泪，”他在推特上说(《****》的财经编辑对此提出了质疑。）但是（诚然是次要的！）世仇可能反映出马斯克试图通过正面对抗来对抗“不稳定”的叙述。

这一策略有一个明显的问题：马斯克越是坚决反对他反复无常和绝望的说法，他看起来就越反复无常和绝望。

你不能用争论来反驳一个故事。你通过提供更好的故事来与故事抗争。事实比叙事更细粒度，这就是为什么可以用相同的事实构建多个叙事。但马斯克可能希望更密切地关注“不稳定”的叙述，因为它正在获得动力，至少部分来自他自己的行动。YouGov的一项民意调查显示，今年的恶作剧削弱了公众对特斯拉的信心：“美国成年人购买特斯拉的数量已从2018年初的8%下降到8月底的6%，”报告称。这将对汽车销售、特斯拉的股价以及最终公司的未来产生影响。

不过，还有另一种更容易跟踪特斯拉情绪的方法，那就是观察股价。8月7日，马斯克在推特上发布了关于私有化的消息，股价飙升至379.57美元，之后一直在下跌。本周，该股继续下跌。特斯拉股价年初报320.53美元；周四收盘价为303.15美元。

但是，还有一点值得记住，那就是特斯拉的市值，截至周四收盘时为529亿美元。这比通用汽车公司（516亿美元）和福特公司（388亿美元）还要大，尽管特斯拉生产的汽车要少得多。因此，尽管“飘忽不定的埃隆”故事可能越来越流行——特斯拉严重卖空——但许多投资者仍然愿意打赌特斯拉会成功。