票面收益,也称为票面利率,是指息票利率和债券收益率相等,债券价格与名义价值相同,也称为票面价值。票面价值是债券投资者到期时的支付,息票利率是他或她收到的年利率。收益率,或到期收益率(YTM),通常是对债券投资的平均回报率的估计,如果债券在到期前没有出售。YTM需要以当前条件计算所有未来付款。票面收益可能会发生,因为债券可以按票面价格,低于票面价值或高于票面价值,当债券平价时,收益率和票面利率将是相同的。
与许多其他金融工具类似,债券价格和收益率的涨跌是许多影响供求因素的结果。然而,人们必须记住,债券收益率和价格有着内在的反比关系;换句话说,比如,债券价格上涨时,债券收益率将下降,反之亦然。例如,如果债券的票面价格高于票面价值,它通常会有高于收益率的息票率。理论上,在价格达到票面价值之前,收益率必须上升以促使价格下跌。同时,息票率和收益率是相等的,有一个称为票面收益率。
当债券在市场上报价时,除其他细节外,还会显示票面利率、债券价格和收益率。为了说明债券收益率与票面收益率的关系,人们可以考虑使用一个假设的例子。债券的定价可能高于票面价值103.31,票面利率为5.75,收益率为4.74。收益率的上升,最终达到5.75的息票利率水平,将使债券价格下跌至票面价值或100,然后达到票面收益。否则,价格将是一个下降到达到PAR,而产卵量的上升,直到它等于票面利率。
在实践中,很少遇到债券交易恰好是平价的。例如,一些债券的交易将接近票面价值,在99到101之间。当债券在这两个值之间交易时,它们被认为或多或少处于票面价值。
一种称为零息票债券的债券是一种以折扣或低于票面价值出售的债券的好例子。与许多其他债券不同,这种债券在购买日和到期日之间不向持有人支付任何息票。当到期日,投资者将获得票面价值,允许他或她从折扣价格和票面价值的差额中获利。
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