什么是替代交易系统？(alternative trading systems?)

替代交易系统是用于证券交易的系统。它们得到证券交易委员会的批准，但在传统证券交易所之外运作。根据美国证券交易委员会的规定，替代交易系统是指“构成、维持或提供市场场所或设施的任何组织、协会、个人、团体或系统，用于将证券的买方和卖方聚集在一起，或以其他方式履行证券交易所通常履行的证券职能。”。...

Alternative trading systems are systems used for trading securities.

替代交易系统是用于证券交易的系统。它们得到证券交易委员会的批准，但在传统证券交易所之外运作。根据美国证券交易委员会的规定，替代交易系统是指“构成、维持或提供市场场所或设施的任何组织、协会、个人、团体或系统，用于将证券的买方和卖方聚集在一起，或以其他方式履行证券交易所通常履行的证券职能。”。

电子通信网络（ECN）是股票和货币的替代交易系统。ECN用于主动交易，交易系统匹配买卖订单。将显示无法匹配的订单，以便相关方可以提交匹配的订单。个人或经纪人可以订阅电子通信网络。Instinet是第一个也是最大的电子通信网络。

替代交易系统对于市场间交易非常有用，因为在纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克等其他交易所上市的股票可以在电子通信网络上交易。在替代交易系统上进行交易的成本往往较低，因为交易是以电子方式执行的。更多的人可以通过替代交易系统进入市场，而不是通过纽约证券交易所这样的集中市场。这意味着，从理论上讲，在替代交易系统上交易的证券的价格将更能代表其真实价值，因为自由市场的供求力量是不受约束的。。

如果机构投资者想要购买或出售大量特定证券，使用交叉网络（一种替代交易系统）可能比在传统交易所进行交易更可取。在传统交易所购买或出售大量股票通常会影响该证券的价格。在交叉网络上进行交易时，如果不通过交易所或电子通信网络发送订单，就可以匹配订单，但交易不会这样做，因为买卖订单是匿名匹配和执行的。这些替代性交易系统不像集中市场那样具有涨价或降价的特点。。

另一种替代交易系统是电话市场。在电话市场中，许多订单被组合在一起。一旦订单达到一定数量，该组订单将同时执行。这提高了效率并降低了成本。