資本コストと株主資本コスト

企業が事業を開始し、運営していくためには、資金が必要です。資本は、株式の発行、社債の発行、融資、オーナーの出資など、さまざまな方法で得ることができます。資本コストとは、自己資本（株式を発行する際に発生するコスト）や負債資本（金利コスト）を得るために発生するコストのことです。以下では、資本コストを構成する2大要素のうち、資本コストと株主資本コストという概念について詳しく見ていきます。これらの概念の共通点と相違点を指摘し、わかりやすく解説しています。

資本コスト

資本コストは、負債資本または自己資本を獲得するための総コストである。資本コストとは、企業が株式を発行したり、資金を借りたりして現金を調達する方法のことです。資本コストは、投資家が企業に資本を提供する際に必要なリターンで、新規プロジェクトがプロジェクトを検討する際に満たす必要がある基準である。投資の価値があるためには、投資に対するリターンが資本コストよりも高くなければなりません。

例えば、AとBが同じレベルのリスクである投資と投資を考えてみましょう。投資Aの資本コストは7％、リターンは10％である。これは3％の超過リターンを提供するものであり、投資Aが合格すべき理由である。一方、投資Bは資本コスト8％、リターン8％である。ここでは、発生したコストに対するリターンがないため、投資Bは考慮されるべきではありません。しかし、財務省証券が最もリスクレベルが低く、5％のリターンがあると仮定すると、リスクレベルが非常に低く、財務省証券は**発行されるため、5％のリターンが保証されるため、どちらの選択肢よりも魅力的かもしれません。

株主資本コスト

株主資本コストとは、投資家／株主が要求するリターン、つまり投資家が企業の株式に投資する際に期待する対価のことである。株主資本コストとは、企業が取るべきリスクの大きさに応じて、投資家にどれだけのリターンを支払うべきかを判断するための重要な指標である。また、株式コストは、負債資本など他の資本形態と比較することで、どの資本形態が最も安価かを判断することができます。株主資本コストは以下のように計算されます。

Es = Rf + βs (RM - Rf)

ここで、Esは証券の期待リターン、Rfは**証券に支払われるリスクフリーレート（リスクのある投資リターンは常に**リスクフリーレートより高いので、これは追加される）、βsは市場の変化に対する感度、RMは市場リターンで、（RM-Rf）は市場のリスクプレミアムです。

資本コストと株主資本コスト

資本コストは、株式コストと負債コストの2つの要素で構成されています。これは、同程度のリスクを持つ別のプロジェクトに投資した場合の機会費用（得られたはずのリターン）でもある。同程度のリスクで投資先を決定する場合、代替投資よりもリターンが高く、かつ代替投資よりも資本コストが低い場合にのみ投資を行うべきである。資本コストと株主資本コストの大きな違いは、株主資本コストは株式投資によって取ったリスクを補償するために株主が必要とするリターンであり、資本コストは証券（負債と株式の両方）に投資するために必要な総リターンであることです。

概要

資本コストと株主資本コストの違い

-資本コストとは、投資家が企業に資本を提供する際に必要なリターンのことで、新規プロジェクトがプロジェクトを検討する際にクリアしなければならない基準です。

-株主資本コストとは、投資家・株主の要求するリターン、または投資家が自社株への資本投資に対して期待する対価のことです。