第1部 第3部 株主資本利益率の計算

1. 1 株主資本(SE)を計算する。総資産（TA）から負債合計（TL）を差し引く。(se = ta - tl) とする。この情報は、会社のウェブサイトに掲載されている年次報告書または四半期報告書の貸借対照表で確認することができます。例えば、75,000米ドル（資産）-50,000米ドル（負債）＝25,000米ドルとなります。この数値は、平均株主資本を計算するために必要です。

2. 2 平均株主資本(SEavg)を算出する。年初（SE1）と年末（SE2）（ステップ1参照）の会社の株主資本の数値を計算して足し合わせ、これを2で割る（SEavg＝（SE1＋SE2）/2）。これにより、投資家は1年間の収益性の変化を測定することができます。例えば、2014年12月31日時点の株主資本を計算するには、会社の資産から負債を差し引きます。次に、2013 年 12 月 31 日現在の資産および負債の数値についても、同様の処理を行いました。例えば、2014年12月31日時点では、75,000ドル（資産）-25,000ドル（負債）＝50,000ドル、2013年12月31日時点では、125,000ドル（資産）-50,000ドル（負債）＝75,000ドル、 50,000＋75,000＝125,000/2＝62 ドルです。平均株主資本は500米ドル。この数字はROEを計算するのに必要です。年度の開始日を任意に選択し、その日以前の数値を比較することができます。

3. 3 純利益(NP)を求めよ。これは、同社のアニュアルレポートに記載されており、同社ウェブサイトの損益計算書で確認することができます。収入と支出の差である。利益がない場合は、マイナスの数値を使うことができます。

4. 4 自己資本利益率（ROE）を算出する。純利益を平均株主資本で割る。 ROE＝NP／SEavg。 例えば、純利益10万ドルを平均株主資本62500ドルで割ると1.6、つまり160％のROEとなる。 これは、株主の投資1ドルに対して160％の収益を上げていることを意味する。ROEが15％以上の会社は優秀です。ROEが5％以下の会社は避ける。

第2回/第3回：株主資本利益率（ROE）情報の活用

1. 1 過去5～10年のROEを比較する。これにより、企業の歴史的な成長を知ることができる。しかし、このまま成長を続けることを保証するものではありません。この間、借入による負債の増加で、浮き沈みが見られるかもしれません。お金を借りるか、株を売るかしないと、会社のROEは伸びない。負債を返済すると、純利益が減少する。株式を売却すると、1株当たりの利益が減少します。高成長物件は、外部からの資金調達を必要とせずに追加収入を得ることができるため、ROEが高くなる傾向があります。ROEの数値を同業他社の同規模の企業と比較する。ROEが低いように見えても、利益率の低い特定の業種には適切な場合があります。

2. 2 ROEが低い（15％以下）企業への投資を検討する。例えば、人員削減による一時的なコストが発生し、その結果、純利益がマイナスとなり、ROEが低くなる可能性があります。したがって、収益性の指標として純利益とROEだけを見ていると、誤解を招く可能性があります。ROEが低い企業については、フリーキャッシュフロー（企業の年次報告書に記載されている）など、他の収益性の指標を評価した上で、投資しないことを決定する必要があります。例えば、ある年にレイオフや新しい設備の購入、本社の移転などによって費用が増加し、ABCの純利益が減少することがあります。これらは一過性のコストであることが多いので、将来的に利益が出ないということではありません。

3. 3 ROEとROA（Return On Assets）を比較する。総資産利益率とは、企業が保有する資産1ドルに対して、どれだけの利益を得ているかを示すものです。ROAは、損益計算書の当期純利益を貸借対照表の総資産で割ったもので、ROAが小さいほど、収益性が低いことを意味する。企業のROEとROAには大きな差がある場合があり、この差は負債に関係している。資産＝負債＋資本したがって、無借金の会社では、資産と株主資本は等しくなります。しかし、新たに借金をすれば、現金が流入するため資産が増え、自己資本が縮小し（自己資本＝資産-負債）、自己資本が縮小すればROEが上昇することになります。

第3部 第3部：企業の健全性を評価する

1. 1 借入金残高を調査する。多額の借入を行った場合、ROEが人為的に高くなる可能性がある。これは、負債が自己資本を減らし（自己資本＝資産-負債）、ROEを上昇させるからです。しかし、貸付金からの現金流入により、資産は増加します。したがって、当期純利益を総資産で割ることになるため、ROAは低くなります。

2. 2 株価収益率（PER）を計算する。これは、企業の現在の株価と1株当たり利益とを比較したものです。1株当たりの時価総額（現在の株価）を企業ホームページの1株当たり利益で割る。例えば、現在の株価25ドル÷5ドル（一株当たり利益）＝5 PER（株価収益率）。PERが高いということは、投資家が将来の利益成長に対して高い期待を持っていることを意味します。PERが低いということは、その企業が現在過小評価されている可能性がある、あるいは過去のトレンドと比較して非常に好調であることを示す。19世紀後半以降、市場の平均的なPERは16.6程度であった。

3. 3 1株当たり利益を比較する。企業は、売上の結果として、5年から10年の間に一貫した収益の伸びを示す必要があります。利益とは、すべての費用を支払った後に、企業が保持する収益額です。