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外貨建取引に携わる企業が直面する為替リスクには、主に取引リスクと為替変動リスクがあります。取引リスクと換算リスクの主な違いは、取引リスクが契約締結と決済のタイミングのずれから生じる為替リスクであ るのに対し、換算リスクはある通貨の財務結果を他の通貨に変換することから生じる為替リスクです。
1. 概要と主な相違点 2. トランザクションリスクとは 3. トランスレーションリスクとは 4. 横並び比較-表形式によるトランザクションリスクとトランスレーションリスク 5. まとめ
取引リスクとは、契約締結から決済までのタイムラグに起因する為替変動リスクのことです。為替レートは常に変動しており、取引から決済までのタイムラグが長くなり、決済時の為替レートがどうなるかは当事者には分からない。
例えば、英国の商業組織であるABVは、石油輸出国である米国のXNTから4ヶ月間で600バレルの石油を購入する予定である。原油価格の変動が続く中、ABVは不確実性を排除するために契約締結を決断した。その結果、XNTが600バレルの原油を1バレルあたり170ポンド**で購入することで合意に達しました。
今日の原油のスポットレートは1バレルあたり127ポンド。あと4カ月もすれば、原油1バレルあたりの価格が契約額である170ポンドより高くなることも、低くなることもあり得るのだ。契約締結日の実勢価格(4ヵ月後のスポットレート)を除きます。この契約では、XNTはABV**に石油1バレルを170ポンドで引き渡さなければなりません。
4ヶ月後のスポットレートは1バレルあたり176ポンドと想定しています。ABV社が600バレルの原油に対して支払わなければならない価格の差は、契約が存在しない場合のシナリオと比較することができる。
契約が存在しない場合(£176*600)=£105,600
契約中 (170*£600) = £102,000
そのため、価格差は£3600
この契約のおかげで、ABVは3,600ポンドの利益を上げることができた。
英ポンドと米ドルの為替レートは£1/US$1.25で、£1がUS$1.25に相当することを意味します。したがって、ABVはXNTに対して81,600米ドル(102,000ポンド/1.25ポンド)を支払う必要があります。
上記の為替変動リスクを軽減するための契約は、先物為替予約と呼ばれ、将来の日付において特定の価 格で資産を売買することを当事者間で合意するものです。
取引リスクを軽減するために、先物為替予約のほか、以下の商品も利用することができます。
オプションとは、特定の日にあらかじめ合意された価格で金融資産を売買する権利であり、義務ではありま せん。
スワップとは、2つの当事者が金融商品を交換する契約を締結するデリバティブ商品のことです。
先物とは、特定の商品または金融商品を、将来の特定の日にあらかじめ決められた価格で売買する契約のことです。
換算リスクとは、ある通貨の財務結果を他の通貨に換算することにより生じる為替レートの変動リスクのことです。翻訳リスクは、複数の国で事業を展開し、異なる通貨で取引を行う企業にとって生じるものです。異なる通貨で業績が報告されている場合、全社的な業績の比較・算出が困難です。したがって、各国の業績はすべて共通の通貨に換算され、財務諸表に計上されます。この共通通貨は、通常、その会社が拠点を置く国の通貨です。
当社が為替変動リスクにさらされている場合、為替レートの変動により、報告された業績が実際の業績と 比べて増加または減少する可能性があります。
E. D社の親会社は米国にあるA社で、D社はフランスにあり、ユーロ建ての取引を行っています。年度末にD社の業績はA社の業績と連結され、連結財務諸表が作成されますので、D社の業績は米ドル換算されます。
以下の売上高の明細、売上原価及び売上総利益は、2016 年度のDの取引に基づくものです。
目的 | 千ユーロ |
売上高 | 2545 |
売上原価 | (1056) |
売上総利益 | 1489 |
為替レートをUS$/€0.92とすると(つまり、US$1=€0.92)、D社の結果は次のように換算される。
目的 | 000米ドル |
売上高 (2545*0.92) | 2341 |
売上原価 (1056*0.92) | (972) |
売上総利益 (1489*0.92) | 1369 |
図1:通貨換算がもたらす翻訳リスク
報告された業績は、為替変動の影響を受け、実績値を下回っています。これは実際の減少ではなく、純粋に為替変動の影響によるものです。
取引リスクおよびコミュテーションリスク | |
取引リスクとは、契約締結から決済までのタイムラグに起因する為替変動リスクのことです。 | 換算リスクとは、ある通貨の財務結果を他の通貨に換算することにより生じる為替レートの変動リスクのことです。 |
実績 増減額 | |
取引はある時点で締結され、将来決済されるため、取引リスクの将来の結果は物理的に変化する可能性があります。 | 換算リスクの目に見える結果は、通貨換算のみによるものであるため、実質的な変化はありません。 |
リスク低減 | |
トレーディング・リスクは、ヘッジ契約を締結することにより軽減することができます。 | 翻訳リスクは軽減されない |
取引リスクと翻訳リスクの違いは、それらが発生する理由を理解することによって理解することができます。契約が現在締結されており、将来の日付で決済される場合、結果として生じるリスクは取引リスクとなります。ある通貨の財務結果を他の通貨に換算することにより生じる為替変動リスクを換算リスクといいます。企業の為替取引は、取引・換算リスクの高さがボラティリティの高さを示すため、大きく変動しないように慎重に管理する必要があります。
この記事のPDF版をダウンロードし、引用元注意事項に従ってオフラインで使用することができます。 PDF版のダウンロードはこちら トレーディングリスクとトランスレーションリスクの違い。
1. "トレーディングリスク"Investopedia. n, 24 Nov. 2003.ウェブこちらからご覧いただけます。 2017年6月12日 BSD.N.d. Web Derivatives.こちらから入手可能です。 2017 年 6 月 12 日。 2. "デリバティブの基礎知識" BSE Ltd. n.d. Web。