保持警惕——下週可能會有波濤洶湧的天氣
重大舉措
上週五，我們獲悉，中國貿易代表團將延長對華盛頓特區的訪問，這被解讀為美中貿易新協議正在取得進展的跡象。主要股指表現良好，科技股和工業股領漲。
我越來越樂觀地認為，工業、科技和大宗商品板塊將繼續上行，因為投資者認為，特朗普總統不對從中國進口商品和產品的美國企業徵收新一輪關稅的可能性更大。
主要由於能源板塊的上漲，大宗商品指數已經確認了上行的技術性利好訊號。例如，儘管今天出現了一些回撥，但iShares S&；普惠GSCI商品ETF（GSG）繼續突破已確認的倒頭雙肩格局。
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標普500指數也繼續上漲，併在今天收盤時結束了連續第四周的上漲。我仍然有點擔心，市場正變得超買，並將出現盤整，但在基本面沒有任何變化的情況下，押註於這一趨勢似乎是不明智的。
從技術角度來看，我建議監測標準普爾500指數2800點的阻力跡象。隨著關稅談判下週繼續進行，我不會驚訝地看到投資者在談判可能破裂前進行對沖。當交易者等待協議宣佈時，指數會放棄50點或更多，這並不奇怪。
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風險指標——併購；活動
在評估市場情緒時，我通常關註市場風險指標。不過，今天我想重點介紹一個技巧，我曾多次向尋找可能有下跌傾向的個股的投資者推薦。這種技術可以方便地避免風險股或尋找看跌機會。
對於已經完成重大併購的大型成熟公司來說，平均長期風險調整後的回報率是市場上最差的（僅次於生物技術）之一。我們看到了一個很好的例子，說明為什麼今天卡夫亨氏公司（KHC）倒閉了。
問題是併購；在交易完成時，一項活動經常被高估。如果你考慮交易雙方各自的角色，那麼即使是最好的情況下，為什麼大型成熟公司之間的業務合併都是零和回報，這應該是有道理的。
假設你掌管著一家希望收購T公司的公司，T公司目前的市值為100萬美元。你希望這樣做是因為你相信A和T的結合將產生130萬美元的價值。現在換個地方，假設你是T公司的負責人，你可以訪問A公司擁有的相同型別的資訊。你應該知道你的公司對A公司也有130萬美元的價值。
投資者很少會問為什麼T公司願意以低於其所知價值的價格將自己**給A公司？如果我們假設A公司和T公司的管理團隊都是理性的代理人，那麼我們就必須假設合併不會產生超額價值，因為T公司的股東會堅持要求為公司支付全部價值。
這個問題一再上演，市場對卡夫亨氏今天減記154億美元資產的反應是另一個很好的例子。卡夫-亨氏的合併在很大程度上是為了節省成本而**給投資者的，這在一定程度上是成功的，但犧牲的是在食品零售市場發生變化時實際管理合併後的巨頭。
經驗豐富的投資者常常把併購活動當作市場本身強勁的標誌，因為這些交易往往註定要失敗，而且風險極高。一切都必須順利進行，才能讓它們為股東謀得利益，因此，併購活動的增加被認為是管理者願意承擔風險（即使考慮不周）的跡象。
我的建議是，利用併購活動建立一個風險股觀察名單，要麼是在市場疲軟時進行看跌投機，要麼只是為了避免，因為它們在併購後具有歷史上不成比例的風險/回報狀況。
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一句話：未來一週將是經濟大蕭條
除了貿易談判，從經濟角度來看，下週應該會很有趣。消費者信心資料將於週二公佈，如果資料像上週三零售額那樣下滑，可能會造成一些波動。美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）也將於下週二和週三在國會兩院作證，我預計這將受到密切關註，因為有跡象表明，鮑威爾對經濟增長的擔憂程度，將超過美聯儲委員會在FOMC會議紀要中已經披露的程度。最後，將於週四公佈第一季度GDP資料，其中包括新的通脹資料。這將是一個很好的一週，保持靈活，集中精力控制風險。
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- 發表於 2021-05-31 07:52
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- 分類：金融
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