什麼是流動性(liquidity)？

流動性是指資產或證券在不影響市場價格的情況下，轉換為現鈔的效率或容易程度。最具流動性的資產是現金本身。

關鍵要點

• 流動性是指資產或證券在不影響其市場價格的情況下易於轉換為現金。
• 現金是流動性最強的資產，而有形資產流動性較差。流動性的兩種主要型別包括市場流動性和會計流動性。
• 流動比率、速動比率和現金比率最常用於衡量流動性。

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為什麼流動性很重要？

瞭解流動性

換言之，流動性描述了一項資產在市場上以反映其內在價值的價格迅速買賣的程度。現金被普遍認為是最具流動性的資產，因為它可以最迅速、最容易地轉換成其他資產。有形資產，如房地產、藝術品和收藏品，都相對缺乏流動性。其他金融資產，從股票到合夥企業單位，在流動性頻譜上的不同位置都有所下降。

例如，如果一個人想要一臺價值1000美元的冰箱，現金是最容易用來獲得它的資產。如果這個人沒有現金，只有一本價值1000美元的珍本藏書，她就不太可能找到願意用冰箱換藏書的人。相反，她將不得不賣掉收藏品，用現金購**箱。如果一個人可以等待數月或數年來購買，這可能是好的，但如果一個人只有幾天的時間，這可能會帶來一個問題。她可能不得不打折**這些書，而不是等待一個願意支付全部價值的買家。稀有書籍是流動性差的資產的一個例子。

流動性的度量主要有兩種：市場流動性和會計流動性。

市場流動性

市場流動性是指一個市場（如一個國家的股票市場或一個城市的房地產市場）允許以穩定、透明的價格買賣資產的程度。在上面的例子中，用冰箱來交換稀有書籍的市場流動性非常低，無論出於何種目的，它都不存在。

另一方面，股市的特點是市場流動性較高。如果一個交易所的交易量很大，而不是以賣出為主，那麼買方提供的每股價格（買入價）和賣方願意接受的價格（賣出價）將相當接近。

因此，投資者不必為了快速**而放棄未實現收益。當買賣價格之間的價差增大時，市場流動性就變得更差。房地產市場的流動性通常遠不如股市。其他資產（如衍生品、合約、貨幣或大宗商品）市場的流動性通常取決於其規模，以及存在多少開放交易所供其交易。

會計流動性

會計流動性衡量的是一個人或一家公司利用其流動資產履行財務義務的難易程度，以及償還到期債務的能力。

在上面的例子中，這位罕見的圖書收藏家的資產相對缺乏流動性，在緊要關頭可能不值1000美元的全部價值。就投資而言，評估會計流動性意味著將流動資產與流動負債或一年內到期的金融債務進行比較。

有許多衡量會計流動性的比率，它們在定義“流動資產”的嚴格程度上有所不同。分析師和投資者用這些比率來識別流動性強的公司。它也被認為是深度的度量。

衡量流動性

財務分析師關註的是公司利用流動資產償付短期債務的能力。一般來說，當使用這些公式時，比率大於1是可取的。

流動比率

流動比率是最簡單也是最不嚴格的。它衡量流動資產（那些可以在一年內合理轉換為現金的資產）和流動負債。其公式為：

Current Ratio = Current Assets / Current Liabilities

速動比率（酸試驗比率）

速動比率，或酸測試比率，稍微嚴格一些。它不包括存貨和其他流動資產，這些資產的流動性不如現金和現金等價物、應收賬款和短期投資。公式為：

Quick Ratio = (Cash and Cash Equivalents + Short-Term Investments + Accounts Receivable) / Current Liabilities

酸試驗比率（變化）

快速/酸性測試比率的變化只是從流動資產中減去存貨，使其更為慷慨：

Acid-Test Ratio (Variation) = (Current Assets - Inventories - Prepaid Costs) / Current Liabilities

現金比率

現金比率是最嚴格的流動性比率。除應收賬款、存貨和其他流動資產外，流動資產嚴格定義為現金或現金等價物。

現金比率比流動比率或酸性測試比率更能評估一個實體在緊急情況下（最壞情況下）保持償付能力的能力，因為即使是高利潤的公司，如果沒有流動性來應對不可預見的事件，也可能陷入困境。其公式為：

Cash Ratio = (Cash and Cash Equivalents + Short-Term Investments) / Current Liabilities

流動性示例

就投資而言，股票作為一類資產是最具流動性的資產之一。但在流動性方面，並非所有股票都是平等的。一些股票在證券交易所的交易比其他股票更活躍，這意味著它們有更多的市場。換句話說，它們吸引了交易員和投資者更大、更一致的興趣。這些流動性股票通常可以透過其日成交量來識別，日成交量可以是數百萬股，甚至上億股。

例如，2019年4月26日，840萬股亞馬遜（Amazon.com）股票在納斯達克上市交易。儘管這一數額聽起來流動性不錯，但其流動性仍遠不及英特爾（Intel）和福特汽車（Ford Motor），前者以7200萬股的成交量領跑納斯達克，後者以1.56億股的成交量領跑紐約證交所（NYSE），成為當天美國流動性最強的股票。

常見問題

為什麼流動性很重要？

如果市場沒有流動性，就很難將資產或證券**或轉換為現金。例如，你可能擁有一件估價為15萬美元的非常珍貴的傳家寶。但是，如果你的物品沒有市場（即沒有買家），那麼它就無關緊要，因為沒有人會支付接近其估價的任何地方——它是非常缺乏流動性的。它甚至可能需要聘請一家拍賣行作為經紀人，追蹤潛在的利益相關方，這將需要時間和成本。然而，流動資產可以輕鬆、快速地以其全部價值**，而且成本很低。公司還必須持有足夠的流動資產，以支付短期債務，如票據或工資，否則將面臨流動性危機，這可能導致破產。

什麼是流動性最強的資產或證券(the most liquid assets or securities)？

現金是流動性最強的資產，其次是現金等價物，如貨幣市場、CDs或定期存款。在交易所上市的股票和債券等有價證券通常流動性很強，可以透過經紀人迅速**。金幣和某些收藏品也可以隨時**現金。

什麼是一些非流動資產或證券(some illiquid assets or securities)？

場外交易（OTC）的證券，如某些複雜的衍生品，往往流動性相當差。對於個人而言，房子、分時度假或汽車都有點缺乏流動性，因為可能需要幾周到幾個月才能找到買家，還要幾周才能完成交易並收到付款。此外，經紀人費用往往相當大（例如，房地產經紀人平均5-7%）。

為什麼有些股票的流動性比其他股票高？

流動性最強的股票往往是那些受到各種市場參與者極大關註、日交易量大的股票。這類股票還將吸引更多的做市商，他們將維持一個較為緊張的雙邊市場。流動性差的股票買賣價差更大，市場深度更小。這些名字往往鮮為人知，交易量較低，而且往往市值和波動性也較低。因此，一家大型跨國銀行的股票流動性往往會高於一家小型地區性銀行。