要素投資是一種根據與較高回報相關的屬性選擇證券的策略。推動股票、債券和其他因素回報的因素主要有兩類：巨集觀經濟因素和風格因素。前者捕捉資產類別的廣泛風險，而後者旨在解釋資產類別內的回報和風險。...
什麼是要素投資(factor investing)？
要素投資是一種根據與較高回報相關的屬性選擇證券的策略。推動股票、債券和其他因素回報的因素主要有兩類：巨集觀經濟因素和風格因素。前者捕捉資產類別的廣泛風險，而後者旨在解釋資產類別內的回報和風險。
一些常見的巨集觀經濟因素包括：通貨膨脹率；國內生產總值增長；還有失業率。微觀經濟因素包括：公司信用；其股票流動性；以及股價波動。風格因素包括成長股和價值股；市值；以及工業部門。
關鍵要點
- 要素投資利用多種因素，包括巨集觀經濟因素以及基本面因素和統計因素來分析和解釋資產價格，並制定投資策略。
- 投資者已經確定的因素包括：增長與價值；市值；信用評級；以及股票價格的波動性。
- 智慧貝塔是因子投資策略的常見應用。
理解要素投資
從理論上講，要素投資旨在促進多元化、產生高於市場的回報和管理風險。長期以來，投資組合多元化一直是一種流行的安全策略，但如果選擇的證券與大盤步調一致，多元化的收益就會喪失。例如，投資者可以選擇股票和債券的組合，當某些市場條件出現時，它們的價值都會下降。好訊息是，要素投資可以透過瞄準廣泛、持久和長期公認的回報驅動因素來抵消潛在風險。
由於傳統的投資組合配置（如60%的股票和40%的債券）相對容易實施，考慮到可供選擇的因素的數量，因子投資似乎勢不可擋。因子投資的初學者可以關註更簡單的元素，比如風格（增長vs.價值）、規模（大盤股vs.小盤股）和風險（beta），而不是關註複雜的屬性，比如動量。這些屬性對於大多數證券來說都是現成的，併在熱門的股票研究網站上列出。
2:12
智慧測試版。3:投資組閤中的智慧測試版
要素投資基礎
價值
價值的目標是從價格相對基本價值較低的股票中獲取超額回報。這通常透過賬麵價值、市盈率、股息和自由現金流進行跟蹤。
大小
歷史上，由小盤股組成的投資組合比只有大盤股的投資組合表現出更高的回報。投資者可以透過觀察股票的市值來獲取規模。
動量
過去表現優異的股票在未來往往表現出強勁的回報。動量策略基於三個月到一年的相對回報。
質量
質量的定義是低負債、穩定的收益、持續的資產增長和強有力的公司治理。投資者可以透過使用常見的財務指標（如股本回報率、債轉股率和收益可變性）來識別優質股票。
波動
實證研究表明，低波動性股票比高波動性資產獲得更高的風險調整收益。測量一到三年時間範圍內的標準差是獲取β的常用方法。
例如：fama-french三因素模型
一個廣泛使用的多因素模型是Fama和French三因素模型，它擴充套件了資本資產定價模型（CAPM）。Fama和French模型是由經濟學家eugenefama和Kenneth French建立的，它利用了三個因素：企業規模、賬面市值和市場超額收益。在該模型的術語中，使用的三個因素是SMB（小減大）、HML（高減低）和投資組合的回報率減去無風險回報率。中小企業是指市值較小、回報較高的上市公司，而HML是指賬面市盈率較高、回報高於市場的價值股。
