4萬億美元etf市場將迎來更快的增長,甚至更低的價格

在一系列價格戰中,ETF市場管理資產(AUM)已飆升至4萬億美元,在證交會透過一項新規定後,ETF市場將迎來更快的增長和更大程度的減收費用。”這可以說是自1993年以來打擊ETF行業最重要的監管行動,”ETF金融網站ETF.com董事總經理戴夫•納迪格(Dave Nadig)對Barron's表示這對投資者和整個行業來說都是難得的勝利。”。...

在一系列價格戰中,ETF市場管理資產(AUM)已飆升至4萬億美元,在證交會透過一項新規定後,ETF市場將迎來更快的增長和更大程度的減收費用。”這可以說是自1993年以來打擊ETF行業最重要的監管行動,”ETF金融網站ETF.com董事總經理戴夫•納迪格(Dave Nadig)對Barron's表示這對投資者和整個行業來說都是難得的勝利。”。

SEC主席Jay Clayton在一份宣告中表示:“隨著ETF行業的規模和重要性不斷增長,特別是對主要投資者而言,重要的是要有一個一致、透明和高效的監管框架,消除監管障礙,同時保持適當的投資者保護。”,如ETF.com的一份詳細報告所述。

對投資者的意義

1940年的《投資公司法》(Investment Company Act)為共同基金制定了規則,但並未設想1993年首次登陸美國市場的ETF。因此,每一隻新成立的美國ETF都需要一個漫長而昂貴的過程來申請“豁免”(exemptive relief)或豁免1940年法案的某些條款。

CFRA的ETF和共同基金研究總監toddrosenbluth對Barron's表示:“基本上,每個ETF都被視為一片雪花,沒有什麼是相同的,這會減緩這個過程。”納迪格在同一份報告中說:“所有(etf)獲準做的事情都略有不同,因為它們在不同的時間向不同的(SEC)委員申請豁免。”。他觀察到,一般來說,最老的etf獲得的豁免要比新進入者寬得多。

新的“ETF規則”(技術上稱為SEC規則6c-11)取代了效率低下的“豁免救濟”程式這一規定帶來的最大利好之一將是為所有發行人提供定製的創設和贖回籃子,”Nuveen ETF主管Jordan Farris在那篇文章中引用了他的話。

當ETF建立或贖回股票時,它通常必須按比例調整其數百個證券倉位中的每一個,這一過程成本高昂且效率低下。這種行為可能會引發投資者的資本利得稅負債。此外,流動性較低證券的一波買入或賣出指令可能會使其價格相對於ETF投資者有所波動,從而提高創設成本,降低贖回收益。這是固定收益etf的一個特殊問題。

ETF.com指出,根據新規則,ETF可以透過一個包含其持有資產子集(如流動性最強的證券)的定製籃子來處理創設或贖回,前提是ETF向投資者披露這一點,並表明這將如何對投資者有利。在2012年之前,證交會通常允許他們使用,但此後不再為他們發放豁免。

同時,彭博社指出,使用衍生品或槓桿的複雜etf將繼續面臨漫長的審批過程。所有etf都必須披露更多有關交易成本的資訊。

展望未來

喬丹·法裡斯斷言:“這(新的ETF規則)將從本質上為那些在過去幾年內獲得豁免的人與那些在10年或更長時間前獲得豁免的人提供公平的競爭環境。”。託德·羅森布魯思同意。他認為,對投資者而言,推出新基金的前期成本下降,從而**了競爭,而更廣泛地使用定製籃子,則會提高業績。

  • 發表於 2021-06-01 08:42
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