肯定性契約是一種要求當事人遵守某些條款的承諾或合同。例如，肯定債券契約可以規定發行人保持足夠的保險水平或提交經審計的財務報表。...
什麼是肯定的契約(an affirmative covenant)？
肯定性契約是一種要求當事人遵守某些條款的承諾或合同。例如，肯定債券契約可以規定發行人保持足夠的保險水平或提交經審計的財務報表。
要求發行人採取某些行動或滿足特定基準的肯定性契約，可與限制性契約或否定性契約形成對比，後者禁止發行人採取某些行動。
關鍵要點
- 肯定性承諾是發行人必須遵守的金融合同中增加的從事某些活動或滿足某些基準的法律承諾。
- 肯定契約基本上是對投資者的保護，如果公司存在問題，契約要求補救。
- 最近一段時間，投資者對肯定性契約採取了更為寬鬆的態度。
- 肯定（或肯定）契約可以與限制（或否定）契約相比較，限制（或否定）契約要求一方停止或避免做某事，例如**某些資產。
理解肯定性契約
附於金融工具的契約是對發行人施加的承諾或契約，規定某些活動、門檻或里程碑將被執行或不被執行或滿足。金融契約通常與債務合同中的條款有關，如貸款檔案或債券發行，說明借款人可以進一步貸款的限額。如果契約被違反，貸款人通常有權收回借款人的債務和/或面臨其他預先確定的處罰。在債券協議中，肯定性契約和限制性契約都被用來保護髮行人和債券持有人的利益。
肯定或肯定契約是要求借款人採取具體行動的條款。肯定性契約的例子包括要求保持足夠的保險水平、要求向貸款人提供經審計的財務報表、遵守適用法律、維持適當的會計賬簿和信用評級（如適用）。肯定性契約的其他例子包括，發行人有義務在到期時歸還貸款本金或維持其基礎資產或特定抵押品，如房地產或裝置
違反肯定公約通常會導致完全違約。某些貸款合同可能包含條款，為借款人提供寬限期以補救違反行為。如果不予以糾正，債權人有權宣佈違約，並要求立即償還本金和任何應計利息。
肯定契約和槓桿貸款
2017年9月，彭博社發表了一篇文章，指出許多新股發行缺乏肯定（或限制）條款。“契約式貸款”一詞被用來描述幾種新的槓桿貸款。如果沒有這些保護措施，一家公司可能會在不考慮業績的情況下累積大量債務。這些條款的寬鬆氛圍讓人產生了這樣一種看法：如果借款人不得不求助於契約，貸款質量肯定很差。目前，一些貸款人甚至不要求發行人達到定期績效目標（也稱為維護契約）。
雖然這種性質的押註對於擁有固定現金流的更大、更成熟的公司（如藍籌股公司）更為安全，但例如，一些投資者擔心向中等市場借款人提供貸款。這些公司的收益低於5000萬美元，因此它們從代價高昂的錯誤中恢復的迴旋餘地更小，違約風險也更大。
肯定契約示例
在Mayer Brown LLP關於德國房地產公司高收益債券的2018年3月報告中，該公司指出，另一個參與者，位於盧森堡的Corestate Capital Holdings S.a.（S&；S&；S&；S&；S；P： BB+加入了發行債務的房地產公司集團。這些註釋代表了公司整體資本結構的初級部分。與傳統的高收益債券不同，Corestate Capital發行的債券在到期前不會贖回。與此同時，德國法律規定，它們不能包含一個完整的、傳統的高收益公約一攬子計劃。不限制Corestate限制其子公司的分配。此外，沒有關聯交易契約。
另一個例子涉及服裝零售商J.Crew Group，Inc.的案例。2017年，服裝零售商J.Crew Group，Inc.面臨銷售額下降和貸款人不耐煩的問題，建立了一個未註冊的子公司來持有其智慧財產權。新的子公司隨後被用作抵押品，為公司獲得另一筆貸款。J.Crew此舉的結果是，公司投資者開始加入一個被稱為J.Crew攔截器的契約，該契約阻止公司在未來實施此類舉措。
