初級保安

初級證券是指對發行人的收入或資產享有較低優先權的證券。...

什麼是初級保安(a junior security)？

初級證券是指對發行人的收入或資產享有較低優先權的證券。

例如，與公司債券相比，普通股是一種初級證券。因此，如果發行公司破產，債券持有人將先於股東獲得償付。

關鍵要點

初級證券對資產或收入的債權優先權低於高階證券。
例如，普通股是初級證券，而債券是高階證券。
在破產程式中，破產規則

瞭解初級證券

當破產發生時，公司的所有利益相關者將盡可能多地償還他們的投資。然而，有明確的規則來決定不同型別的利益相關者得到償還的順序。

位列榜首的是高階證券持有人。根據有關公司的資本結構，最高階的證券可能是債券、信用債券、銀行貸款、優先股或其他型別的證券。然而，在一個典型的資本結構中，債券持有人和其他貸款人是第一個得到償還的人，而普通股股東是最低優先權。

這種在破產時要求償還資產的方法被稱為絕對優先原則。其依據是《美國破產法》第1129（b）（2）條。有時也被稱為“優先清償原則”。

某些種類的證券之所以比其他種類的證券優先，是因為並非所有的證券都具有相同的風險回報特徵。例如，在今天的市場上，公司債券持有人可能期望獲得3.5%的利率，而理論上，股東可以獲得無限的上漲潛力和股息支付。鑒於與公司債券相關的適度回報，債券持有人必須以較低風險的形式得到補償。如果公司違約，他們將優先於股東獲得賠償。

初級保安的真例項子

您是一家名為XYZ Industries的**公司的所有者。為了創辦你的公司，你從股東那裡籌集了100萬美元，並抵押了50萬美元為你的工廠購買房地產。然後你從銀行獲得了50萬美元的信貸額度，以滿足你的營運資金需求。

十年後，你的生意一蹶不振，你被迫進入破產程式。看看你的資產負債表，你會發現你的信用額度已經達到了最大值，你的抵押貸款還有35萬美元的未償餘額。在清理完你所有的裝置和其他資產後，你可以籌到90萬美元。

在這種情況下，你需要首先償還你的優先債權人，即銀行借給你的抵押貸款和信貸額度。因此，在您透過**資產籌集的90萬美元中，35萬美元用於償還抵押貸款，50萬美元用於償還信貸額度。剩下的50000美元將分配給你的投資者，他們排在最後，因為他們投資於普通股，這是一種初級證券。

儘管這對你的股東來說是95%的慘痛損失，但要記住，如果你的生意成功了，他們本可以享受的投資回報率是沒有上限的。

發表於 2021-06-01 23:35
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分類：金融

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