除外商品

排除商品是指根據《商品交易法》（CEA）的規定，不屬於《商品交易法》規定範圍的商品。為了符合排除商品的資格，所涉資產不得有任何內在現金價值，也不得在證券市場等交易所進行交易。...

什麼是被排除在外的商品(an excluded commodity)？

排除商品是指根據《商品交易法》（CEA）的規定，不屬於《商品交易法》規定範圍的商品。為了符合排除商品的資格，所涉資產不得有任何內在現金價值，也不得在證券市場等交易所進行交易。

衍生產品被列為排除在外的商品，因為它們的價值取決於其他資產的波動。例如，期貨合約取決於石油或穀物等實物商品的價格波動，而利率互換則取決於利率的變化。

《商品期貨交易法》是1936年首次提出的一項聯邦立法，成立了美國商品期貨交易委員會（CFTC）。顧名思義，其目的是建立美國大宗商品交易的規章制度。

這一監管制度的主要目標之一是防止市場參與者不當操縱商品價格。為此，該法區分了三類商品，每類商品都受到不同程度的監管監督。

這些商品中的第一類是“農產品”，或者簡單地說是“商品”。這些商品像石油、小麥或牲畜，期貨合約都是以這些商品為標的。這些商品受到CFTC的全面監管。

第二類是免稅商品，定義為《商品及服務法》中未另行規定的任何商品。豁免商品的例子包括能源和金屬，如銅和鋼。這些商品不屬於《商品交易法》的範圍，儘管有單獨的法律法規禁止完全欺詐或操縱。

最後，CEA將“排除商品”定義為在所指標的資產之外沒有任何內在價值或現金價值的金融資產。如上所述，期貨合約和其他衍生品是被排除在外的商品的例子。這些資產不受《商品交易法》規定的管制，部分原因是假定它們比石油和糧食等有形和有限資產更容易受到操縱。

2000年透過的《商品期貨現代化法》修訂了國家商品期貨條例。根據CFMA，排除在外的商品可包括以下任何工具：

利率、匯率、貨幣、證券、證券指數、信用風險或度量、債務或權益工具、通貨膨脹指數或度量、或其他巨集觀經濟指數或度量。
任何其他利率、差額、指數或衡量經濟風險、回報或價值的指標，其（1）在很大程度上不以上文未述及的一小部分商品的價值為基礎，或（2）僅以一種或多種沒有現貨市場的商品為基礎。
基於價格、費率、價值或水平的任何經濟或商業指數，不在相關合同、協議或交易任何一方的控制範圍內。
（1）超出相關合同、協議或交易雙方控制範圍，以及（2）與財務、商業或經濟後果有關的事件、事件範圍或意外事件（上述未描述的商品價格、費率、價值或水平的變化除外）。