西方帳戶

西方賬戶是承銷商之間的一種協議（AAU），其中每個承銷商同意只對整個新股發行的特定部分承擔責任。它們與“東方賬戶”相反，在東方賬戶中，每個承銷商分擔整個發行的責任。...

什麼是西方帳戶(a western account)？

西方賬戶是承銷商之間的一種協議（AAU），其中每個承銷商同意只對整個新股發行的特定部分承擔責任。它們與“東方賬戶”相反，在東方賬戶中，每個承銷商分擔整個發行的責任。

西方賬戶在一些承銷商中很受歡迎，因為如果新發行的債券比預期的更困難，它們會減少有效負債。另一方面，西方賬戶也限制了承銷商在新股發行異常成功的情況下所享有的潛在上行空間。

關鍵要點

西方賬戶是一種AAU，承銷財團的各方同意只負責自己分配新發行的證券。
相比之下，東方的賬戶結構要求各方分擔整個發行的責任。
在這兩種情況下，承銷商都試圖從支付給發行人的價格與從投資公眾處獲得的價格之間的價差中獲利。

西方賬戶如何運作

西方賬戶是承銷商尋求管理向公眾提供新證券相關風險的方式之一，比如首次公開募股（IPO）。這些交易對所涉及的承銷商來說具有內在的風險，因為他們需要向證券發行人支付一定數額的資金，而不管這些證券隨後可以以何種價格**給公眾。承銷商的利潤是基於支付給發行人的價格與向公眾**新證券最終獲得的價格之間的差價。

為了降低這種風險，承銷商通常會相互合作進行新的發行，形成所謂的承銷“聯合體”。當然，當以這種方式將多家承銷商**在一起時，有必要明確界定各方的權利和責任。這是透過被稱為AAUs的明確協議來實現的，該協議規定了哪個承銷商負責新發行的哪部分。

西方賬戶，也被稱為“分割賬戶”，只是AAU結構的一個常見例子。在該協議中，每個承銷商同意只對其自身存貨中的發行部分承擔責任。如果其他承銷商持有的任何證券未能**（或獲得令人失望的價格），則該風險僅由持有該存貨的特定承銷商承擔。

西方帳戶示例

XYZ公司是一家為首次公開募股做準備的著名**業公司。它的管理團隊是他們所在行業的專家，但對金融市場並不是特別瞭解。出於這個原因，他們聘請了一位主承銷商，主承銷商又組成了一個公司財團，共同負責XYZ的IPO。

根據本交易條款，承銷商向XYZ支付相當於每股25美元的金額。為了從交易中獲利，承銷財團必須設法以每股25美元以上的價格將其股票**給其他投資者。

在組建財團時，XYZ的承銷商採用了模仿西方賬戶結構的AAU。因此，所涉及的每家承銷商僅對新發行股票的特定部分承擔責任。因此，承銷商的最終利潤或虧損將因公司而異。

發表於 2021-06-02 01:55
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分類：金融

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