投資組合的整體表現是衡量投資組合經理成功與否的最終標準。然而，總回報率不能僅用於確定你的資金經理是否有效地完成了他們的工作。

例如，2%的年總投資組合回報率最初看起來可能很小。然而，如果市場在同一時間間隔內只增長了1%，那麼投資組合的表現就比所有可用證券都好。另一方面，如果該投資組合只專註於風險極高的微型股，那麼超過市場1%的額外回報並不能適當補償投資者的風險敞口。為了準確地衡量業績，我們使用各種比率來確定投資組合的風險調整收益率。我們將在本文中介紹五種常見的方法。

夏普比率

(預期收益− 無風險利率）投資組合標準差− 無風險利率）​

夏普比率，也被稱為報酬變動率，也許是最常見的投資組合管理指標。投資組合超過無風險利率的超額收益由投資組合超額收益的標準差標準化。假設投資者總是能夠投資於**債券，並獲得無風險的回報率。夏普比率決定了超過這個最小值的預期實現回報。在投資組合理論的風險報酬框架內，高風險投資應該產生高回報。因此，較高的夏普比率表明風險調整後的績效更高(更多資訊，請參見：瞭解夏普比率）

接下來的許多比率與Sharpe相似，因為衡量基準回報率的標準化是針對投資組合的固有風險，但每一個比率都有一個稍有不同的特點，投資者可能會發現這一點很有用，這取決於他們的情況。

羅伊安全第一比率

（預期收益）− 目標收益率）投資組合標準差− 目標回報）​

羅伊的安全第一比率類似於夏普，但引入了一個微妙的修改。與其將投資組合收益與無風險利率進行比較，不如將投資組合的績效與目標收益進行比較。

投資者通常會根據維持一定生活水平的財務要求來指定目標收益率，或者目標收益率可以是另一個基準。在前一種情況下，投資者每年可能需要5萬美元用於支出；100萬美元投資組合的目標回報率為5%。在後一種情況下，目標回報率可能是從標準普爾500指數到年度黃金錶現的任何東西——投資者必須在投資政策宣告中確定這一目標。

羅伊的安全第一比率是基於安全第一規則，該規則規定，最低投資組合回報是必需的，投資組合經理必須盡一切努力，以確保這一要求得到滿足。

索提諾比率

(預期收益− 目標返回）下行標準偏差\frac{（\text{預期返回}-\\text{Target Return}}}{\text{download Standard devity}下行標準偏差（預期回報率）− 目標回報）​

索蒂諾比率看起來類似於羅伊的安全第一比率——不同之處在於，計算中只使用了下行波動率，而不是標準化超額收益率超過標準差。前兩個比率懲罰向上和向下的變化；年回報率分別為+15%、+80%和+10%的投資組合將被視為相當高的風險，因此夏普和羅伊的安全第一比率將向下調整。

另一方面，索蒂諾比率只包括下行偏差。這意味著只有在指定基準以下產生波動回報的波動性才會被考慮在內。基本上，只有正態分佈曲線的左側才被視為風險指標，因此超額正收益的波動性不會受到懲罰。也就是說，投資組合經理的得分不會因為回報超過預期而受到影響。

特雷諾比

(預期收益− 無風險利率）投資組合Beta\frac{（\text{Expected Return}\-\\text{Risk Free Rate}}{\text{Portfolio Beta}}投資組合Beta（Expected Return− 無風險利率）​

Treynor比率還計算了無風險利率的額外投資組合回報。然而，beta被用作標準化績效的風險度量，而不是標準差。因此，Treynor比率產生的結果反映了每單位系統風險策略所獲得的超額收益的數量。在傑克L之後。Treynor最初引入這個投資組合指標時，很快就因為現在更流行的夏普比率而失去了一些光彩。然而，特雷諾絕對不會被遺忘。他曾在義大利經濟學家弗朗哥·莫迪利亞尼（Franco Modigliani）手下學習，是為資本資產定價模型鋪平道路的最早研究者之一。

由於Treynor比率是基於市場風險（而非特定於投資組合的風險）的投資組合回報，因此它通常與其他比率相結合，以提供更完整的業績衡量標準。

資訊比率

（投資組合回報）− 基準返回）跟蹤錯誤\frac{（\text{Portfolio Return}\-\\text{Benchmark Return}}{\text{Tracking Error}}跟蹤錯誤（Portfolio Return− 基準收益率​

資訊比率比前面提到的指標稍微複雜一些，但是它提供了對投資組合經理選股能力的更深入的理解。與被動投資管理不同的是，主動管理需要定期進行交易，以超越基準。而經理人只能投資於S&amp；他可能會試圖利用臨時性的安全錯誤定價機會。高於基準的回報稱為主動回報，在上述公式中作為分子。

與Sharpe、Sortino和Roy的安全第一比率不同，資訊比率使用積極收益的標準差作為風險的度量，而不是投資組合的標準差。當投資組合經理試圖超越基準時，他們有時會超越基準，有時會落空。投資組合對基準的偏離是用於標準化主動回報的風險度量。

底線

上述比率基本上執行相同的任務：它們幫助投資者計算每單位風險的超額回報。當對公式進行調整以考慮不同型別的風險和回報時，就會產生差異。例如，Beta與跟蹤錯誤風險有很大不同。在風險調整的基礎上對回報進行標準化總是很重要的，這樣投資者就會明白，遵循風險策略的投資組合經理在任何基本意義上都不比低風險經理更有才華——他們只是在遵循不同的策略。

關於這些指標的另一個重要考慮是，它們只能直接相互比較。換句話說，一個投資組合經理的索蒂諾比率只能與另一個經理的索蒂諾比率相比較。一個經理的索蒂諾比率不能與另一個經理的資訊比率相比較。幸運的是，這五個指標都可以用同樣的方式來解釋：比率越高，風險調整後的績效就越高。