有沒有想過對沖基金經理是怎麼想的，以及他們有時是如何為投資者帶來爆炸性回報的？你並不孤單。多年來，對沖基金一直對它們和它們的運作方式保持著某種程度的神祕感；多年來，上市公司和散戶投資者一直試圖找出他們（有時）明顯瘋狂背後的方法。

要發現和理解每一個對沖基金的策略是不可能的，畢竟有成千上萬的對沖基金。然而，在投資風格、使用的分析方法以及如何評估市場趨勢方面，存在一些常量。

關鍵要點

• 一些對沖基金專註於套利情況或其他特殊情況，而另一些對沖基金則是市場中性的，或利用複雜的多空組合策略。
• 雖然每股收益是評估盈利能力的一個重要方法，但對沖基金界的經理們也同樣如此 關註現金流。
• 一些對沖基金會透過幾個經紀人或幾個交易所推動交易，以獲得更好的回報，並利用市場內的錯誤定價。
• 對沖基金以保證金購買證券或獲得貸款和信貸額度以進行更多的購買；當這類押註獲得回報時，它們的回報是巨大的，但當它們失敗時，一些公司已經破產。
• 對沖基金通常不會無限期地持有頭寸，而是受到足夠的約束，購買一種證券，從影響該證券價格的特定事件中受益，並很快退出，以實現盈利。

現金流為王

對沖基金可以有各種形狀和規模。一些人可能會把重點放在套利情況（如收購或股票發行），而其他人則側重於特殊情況。另一些投資者可能仍以在任何環境下保持市場中立和盈利為目標，或採用複雜的長/短雙重投資策略。

雖然許多投資者跟蹤每股收益（EPS）等指標，但許多對沖基金也傾向於密切關註另一個關鍵指標：現金流。

現金流是重要的，因為底線每股收益可以操縱或改變一次**件，如收費或稅收優惠。現金流和現金流量表跟蹤資金流，因此它可以告訴你公司是否從投資中獲得了大筆資金，或者是否從第三方獲得了資金，以及它在運營中的表現。由於現金流量表的細節和分為三個部分（運營、投資和融資），它被認為是一個非常有價值的工具。

如果公司在支付賬單方面遇到困難，該宣告還可以向投資者提供線索，或者提供一條線索，說明公司手頭有多少現金可以回購股票、償還債務或進行另一項潛在的增值交易。

對沖基金通常被視為為為其客戶創造了巨額回報，但他們的方法卻被掩蓋了 保密。

透過多個經紀人進行交易或進行套利

當普通個人購買或**股票時，他們往往透過一個優先的經紀人來進行。交易通常簡單明瞭，但對沖基金為了榨取所有可能的收益，往往會透過多個經紀人進行交易，這取決於哪個經紀人提供最好的佣金、最好的執行或其他幫助對沖基金的服務。

基金也可以在一個交易所購買一種證券，如果它意味著稍大的收益（套利的一種基本形式），就可以在另一個交易所**。由於基金規模較大，許多基金會走得更遠，透過利用微小的價差，每年可能會獲得幾個額外的回報率百分點。

對沖基金也可能尋找並試圖抓住市場中的錯誤定價。例如，如果紐約證交所的證券價格與其在芝加哥證交所的相應期貨合約不同步，交易者可以同時賣出（做空）兩個價格較高的證券，然後買入另一個，從而從差價中獲利。

只要潛在的頭寸真的相互抵消，這種願意突破極限，等待可能的最大收益的意願很容易在一年內增加幾個百分點。

利用槓桿和衍生品

對沖基金通常利用槓桿來放大回報。他們可以以保證金購買證券，或者獲得貸款和信貸額度，為更多的購買提供資金。這個想法是抓住或利用一個機會。簡而言之，如果投資能夠產生足夠大的回報來支付利息成本和佣金（借入資金），這種交易可能是一種非常有效的策略。

不利的一面是，當市場對對沖基金及其槓桿頭寸不利時，結果可能是毀滅性的。在這種情況下，基金必須承擔損失加上貸款的賬面成本。眾所周知的1998年對沖基金長期資本管理的崩潰正是因為這種現象。

對沖基金可能會購買期權，這些期權的交易價格通常僅為股價的一小部分。它們還可以使用期貨或遠期合約作為提高回報或降低風險的手段。這種利用衍生品槓桿化頭寸和承擔風險的意願，使它們能夠區別於共同基金和普通散戶投資者。這種風險的增加也是為什麼投資對沖基金，除了少數例外，是留給高凈值和合格的投資者，他們被認為是充分意識到（也許更能夠吸收）所涉及的風險。

來自良好來源的獨特知識

許多共同基金往往依賴於從經紀公司或其研究來源獲得的資訊以及與高層管理人員的關係。

然而，共同基金的缺點是，一隻基金可能持有許多頭寸（有時是數百個頭寸），因此他們對任何一家特定公司的熟悉程度可能會有點有限。

對沖基金，尤其是那些保持集中投資組合的基金，往往有能力和意願非常瞭解一家公司。此外，他們可能會利用多個賣方來源獲取資訊，並與最高管理層建立關係，甚至在某些情況下，與第二和第三方人員以及公司使用的分銷商、前僱員或各種其他聯絡人建立關係。由於基金經理的利潤與業績密切相關，他們的投資決策通常是出於一個動機，即為投資者賺錢。

共同基金培養了一些類似的關係，並對其投資組合進行了廣泛的盡職調查。但對沖基金並沒有受到基準限制或多樣化規則的限制。因此，至少在理論上，他們可以在每個職位上花費更多的時間；同樣，對沖基金經理獲得報酬的方式是一個強大的激勵因素，它可以使他們的利益與投資者的利益直接掛鉤。

他們知道什麼時候摺疊

許多散戶似乎都抱著一個希望買入一隻股票：看著這隻股票的價格不斷攀升。想要賺錢沒有錯，但是很少有投資者考慮他們的退出策略，或者在什麼價格和什麼條件下考慮賣出。

對沖基金是一種完全不同的動物。他們通常參與一隻股票，以利用一個或多個特定的事件，例如從**資產中獲得的收益、一系列積極的收益釋放、增值收購的訊息或其他一些催化劑。

然而，一旦這一事件發生，他們往往有紀律的賬面利潤，並轉移到下一個機會。這一點值得註意，因為制定退出策略可以擴大投資回報，幫助減輕損失。

共同基金的董事們通常也會關註退出的大門，但一個倉位可能只佔共同基金總持股的一小部分，因此在退出的過程中獲得絕對最佳的執行力可能沒有那麼重要。因此，由於對沖基金的持倉量通常較少，它們通常需要時刻保持清醒，隨時準備賬面利潤。

底線

儘管對沖基金常常神祕莫測，但它使用或採用了一些人人都能使用的策略和策略。然而，在行業聯絡、利用可投資資產、經紀人聯絡以及獲取定價和交易資訊的能力方面，它們往往具有明顯的優勢。