什麼是每日交易限額(a daily trading limit)？

每日交易限額是指交易所交易證券在一個交易日內允許波動的最大價格區間限額。漲停是指一個交易日內允許價格上漲的最大金額。限價是指在一個交易日內發生的最大允許價格下跌。交易限額是交易所為在動蕩的市場中幫助維持有序交易條件而採取的斷路器幹預措施的例子。

每日交易限額通常用於衍生品市場，尤其是期權或期貨合約，以限制過度波動。交易所實施這些限制是為了保護投資者免受極端價格波動的影響，並阻止市場內部的潛在操縱。

關鍵要點

• 每日交易限額是指在一個交易日內，交易所交易證券的價格允許變動的最大金額，上下浮動。
• 證券交易所實行每日交易限額，以保護投資者免受極端價格波動的影響，並阻止市場內潛在的操縱行為。
• 每日價格限制也用於外匯市場，即一國央行施加限制，以減少其貨幣的波動。

瞭解每日交易限額

每日交易限額是為抑制過度波動而制定的價格範圍，這種波動可能會損害市場的有序運作，特別是在高度波動的衍生品市場中。它們的目的是在相對缺乏流動性的市場中降低極端的市場波動或操縱，特別是因為衍生品市場的特點是槓桿率很高。

• 一旦達到價格限制，交易仍然可以在該限制下繼續，但價格不會超過為每日交易限制設定的價格。
• 達到每日交易限額的市場稱為鎖定市場。
• 其他描述性的名字包括limitup或limitdown，這取決於是否達到了範圍的上限或下限。
• 有時，每日交易限額可能會在衍生品合約（通常是期貨）到期月份取消，因為價格可能變得特別不穩定。
• 外匯市場也採用每日限價，一國央行透過限價來降低本國貨幣的波動性。

這裡有一個假設的例子：假設一種特定商品的每日交易限額是每蒲式耳50美分，前一天的結算價是5美元。在這種情況下，交易者在當前交易日不能以低於每蒲式耳4.50美元的價格賣出，也不能以高於每蒲式耳5.50美元的價格買入。

如果達到每日交易限額，則該商品將被視為鎖定市場。它也會被描述為根據是否達到了上行或下行的極限而漲停或跌停。

每日交易限額對交易者的影響

每日交易限額可以顯著影響交易，因為一旦達到各自的極限，價格可能會更快地上升或下降。

例如，由於投機者和穀物使用者的大量買入，美國小麥期貨在2008年初連續幾個交易日鎖定了30%的日交易限額。造成這種波動的根本原因是罕見的作物減產導致供應減少。對此，商品期貨交易委員會提高了每日交易限額，交易所提高了保證金要求，以抑制投機者需求。

外匯市場是央行為控制任何不穩定因素而實施的每日交易限額的一個普遍例子。例如，過去中國人民銀行對人民幣實行每日交易限額​, 允許它在窄至0.3%和寬至2%的範圍內移動。 各國央行透過改變外匯儲備的構成來捍衛這些貿易限制。

每日交易限額也會影響資產估值。例如，基本面因素可能會對期貨合約或貨幣的真實價值產生影響，但無法熟練地達到該價格可能會導致資產估值不當。

每日交易限額示例

例如，假設一個木材期貨合約的價格為3.50美元，前一天的收盤價為4美元，交易所將最初的每日交易限額設定為3.75-4.25美元。

這是一個特別乾旱的生長季節，今天早上的頭條新聞報道說，一場大規模的野火已經爆發，並威脅到一個主要的森林種植區。這一事件將導致期貨價格上漲，並可能試圖突破4.25美元的上限。次日，交易所可能將每日限額擴大至4.60美元。