完美的樹籬

一個完美的對沖是一個由投資者承擔的能夠消除現有頭寸風險的頭寸，或者一個能夠消除投資組閤中所有市場風險的頭寸。為了成為一個完美的對沖工具，頭寸需要與初始頭寸有100%的反向相關性。因此，完美的樹籬很少被髮現。...

什麼是完美的樹籬(a perfect hedge)？

一個完美的對沖是一個由投資者承擔的能夠消除現有頭寸風險的頭寸，或者一個能夠消除投資組閤中所有市場風險的頭寸。為了成為一個完美的對沖工具，頭寸需要與初始頭寸有100%的反向相關性。因此，完美的樹籬很少被髮現。

理解完美的樹籬

一個近乎完美的對沖的常見例子是，投資者使用持有股票和相反的期權頭寸組合，為股票頭寸的任何損失自行投保。這種策略的下行之處在於，它也限制了股票頭寸的上行潛力。此外，維持一個隨著時間增長的對沖也有成本。因此，即使可以使用期權、期貨和其他衍生工具構建完美的對沖，投資者也會在規定的時間段內使用它們，而不是作為持續的保護。

現實世界中的完美樹籬

當完美對沖一詞在金融界被廣泛使用時，它通常意味著根據說話者自身的風險承受能力來判斷的理想對沖。實際上沒有理由完全消除投資中的所有風險，因為中性化風險對回報也有類似的影響。相反，投資者和交易員希望建立一個概率範圍，在這個範圍內，最壞和最好的結果都是可以接受的。

交易員透過為他們交易的基礎建立交易區間來實現這一點。這個波段可以固定，也可以隨著底層上下移動。然而，套期保值策略越複雜，套期保值成本本身就越可能影響整體利潤。

傳統證券的投資者也是如此。對沖自有股票的策略有很多，包括期貨、看漲期權和看跌期權、可轉換債券等等，但它們都會產生一些實施成本。投資者還試圖透過多元化創造“完美”的對沖。透過尋找低相關性或反向相關性的資產，投資者可以確保整體投資組合收益更為平穩。在這裡，套期保值的成本再次發揮作用，因為投資者在整個多元化過程中捆綁資本並支付交易費用。

流行的“完美”樹籬

從理論上講，完美的對沖確實存在，但除了在最不穩定的市場中，它們很少值得任何時期的成本。然而，有幾種型別的資產通常被稱為完美對沖。在這種情況下，完美的對沖指的是在動蕩的市場中為資本提供一個安全的避風港。這份清單包括流動資產，如現金和短期票據，以及流動性較差的投資，如黃金和房地產。只需很少的研究就可以發現所有這些完美對沖的問題，但我們的想法是，它們與金融市場的關聯性比你可以把錢放在其他地方的關聯性要小。