參與式可轉換優先股（PCP）是一個金融術語，指在公司經歷首次公開發行（IPO）之前，作為風險資本融資交易的一部分最常發行的證券。參與交易的可轉換優先股股東比那些在一家公司成為一個更成熟的實體之後才參與交易的投資者享有許多優勢。...
什麼是參與可轉換優先股(participating convertible preferred shares (pcps))？
參與式可轉換優先股（PCP）是一個金融術語，指在公司經歷首次公開發行（IPO）之前，作為風險資本融資交易的一部分最常發行的證券。參與交易的可轉換優先股股東比那些在一家公司成為一個更成熟的實體之後才參與交易的投資者享有許多優勢。
關鍵要點
- 參與式可轉換優先股（PCP）的投資者享有比普通股股東更多的優勢。
- PCP投資者有權在普通股股東效仿之前收取股息，稱為“優先股息”。
- 如果一家公司宣佈破產並清算其資產，PCP股東首先會透過在購買時獲得其股票的面值來收集剩餘資金。
- PCP持有人可隨時行使將其股份轉換為普通股的權利。
- 參與的可轉換優先股主要由風險資本家提供，這些風險資本家希望在初創公司提交首次公開發行（ipo）之前為其提供資金。
瞭解可轉換優先股
參與交易的可轉換優先股通常是風險資本家為初創公司提供融資的證券，與後來參與交易的投資者相比，這些證券為股東提供了明顯的優勢。這類投資有三大優勢。首先，PCP投資者有權在同一家公司的普通股股東也可以這樣做之前收取股息。這些股息被恰當地稱為優先股息。
其次，如果一家公司申請破產並清算其剩餘資產，PCP股東有權在普通股股東獲得這些資金之前獲得部分資產。在傳統的清算情況下，PCP股東在首次交易時獲得他們購買的證券的面值，從而有效地退還了他們的投資。
PCP投資者享有的最後一個優勢是能夠自行決定將優先股轉換為普通股。他們可能會在任何時候這樣做——不僅僅是在公司首次公開募股時。但通常情況下，投資者持有優先股比將其轉換為普通股更有利可圖，因為前一種情況使他們能夠獲得上述早期股息。
參與分紅的可轉換優先股股東通常被異想天開地稱為“雙鬥者”，因為如果他們正確行使期權，他們可以提前多年收取股息，然後決定將股票轉換為普通股。
風險投資家效應
絕大多數參與的可轉換優先股是由風險資本家發行的，這些風險資本家希望為剛剛起步的年輕創業公司提供資金。因此，可供選擇的PCP機會並不缺乏，這對於青睞這些工具的投資者來說是個好訊息。考慮以下有關2019年美國風險投資活動的統計資料：
- 共有10700多家風險投資支援公司籌集了1360億美元的資金。按天計算，這意味著有29家初創公司，在全國籌集了3.47億美元。
- 大約50%的ipo由風險投資交易支援，而50%是非風險投資支援。
- 風險投資資金以以下現金金額推動了行業：軟體（435億美元）、IT硬體（308億美元）、醫療（289億美元）、媒體（27億美元）、能源（15億美元）。
