什麼是回耕率(the plowback ratio)？

回撥比率是一個基本分析比率，衡量股利發放後留存收益的多少。它通常被稱為保留率。另一個指標是派息率，它衡量的是派息佔收益的百分比。

犁削比的公式為

從1中減去年度每股股利和每股收益（EPS）的商，即可計算回撥比率。另一方面，在計算派息比率時，可透過確定剩餘資金來計算回撥比率。

\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Net Income}-\text{distributi***}}{\text{Net Income}}}Retention Ratio=凈收入− 股息​

按每股計算，留存比率可表示為：

1−每股股息p1-\frac{\text{每股股息}}{\text{EPS}}1−每股股利​

例如，一家公司每股收益為10美元，每股股息為2美元，其派息率為20%，回撥率為80%。

犁回率告訴你什麼？

投資回報率是一個指標，它反映了一個企業有多少利潤被保留，而不是支付給投資者。年輕的企業往往有更高的回報率。這些增長較快的公司更註重業務發展。更成熟的企業並不那麼依賴利潤再投資來擴大業務。對於不支付股息的公司，這一比例為100%；對於將全部凈收入作為股息支付的公司，這一比例為零。

關鍵要點

• 回撥比率是一個基本分析比率，衡量股息發放後留存收益的多少——它是企業留存利潤而不是支付給投資者利潤的指標。
• 較高的保留率表明管理層相信高增長期和良好的商業經濟條件。較低的回撥比率計算表明對未來業務增長機會的警惕或對當前現金持有的滿意度。
• 它通常被稱為保留率或比率。
• 對於不支付股息的公司，這一比例為100%；對於將全部凈收入作為股息支付的公司，這一比例為零。 

在比較同一行業內的公司時，使用回耕比率最為有用。不同的市場需要不同的利潤利用率。例如，技術公司的回耕率為1（即100%）並不少見。這表明沒有發放股息，所有利潤都保留用於業務增長。

回撥比率代表留存收益中可能成為股息的部分。較高的保留率表明管理層相信高增長期和良好的商業經濟條件。較低的回撥比率計算表明對未來業務增長機會的警惕或對當前現金持有的滿意度。

投資者偏好

回撥比率是一個有用的指標，用於確定公司的投資。傾向於現金分配的投資者避免投資回報率高的公司。然而，在公司成長過程中，透過股價升值，具有較高回撥比率的公司獲得資本收益的機會更大。投資者將穩定的回耕率計算視為當前穩定決策的指標，有助於塑造未來預期。

對於收入和利潤快速增長的成長型公司來說，這一比例通常更高。如果一家成長型公司認為，它可以透過增加收入和利潤來回報股東，其增長速度要快於股東透過投資股息收入所能達到的速度，那麼它更願意將收益投入到業務中。

管理層的影響

因為管理層決定了發行股息的金額，所以管理層直接影響回撥比率。或者，計算回撥比率需要使用每股收益，這受公司會計方法選擇的影響。因此，犁回率僅受組織內少數變數的高度影響。

回耕率示例

例如，2017年11月29日，華特迪士尼公司宣佈向12月11日創紀錄的股東派發每股0.84美元的半年期現金股利，將於1月11日派發。 截至2017年9月30日財年，公司每股收益為5.73美元。 因此，其回耕（保留）率為1-（$0.84/$5.73）=0.8534，或85.34%。

留存比率是與股息支付比率相反的概念。股息支付率評估公司支付給股東的利潤所佔的百分比。它是簡單地計算為每股股息除以每股收益（EPS）。以迪士尼為例，支付率為0.84美元/5.73美元=14.66%。這是很直觀的，因為你知道，一個公司保留任何錢，它不支付。在總凈收入89.8億美元中，迪士尼將支付14.66%，保留85.34%。