代理問題：兩個臭名昭著的例子

商業世界充滿了利益衝突。這些通常發生在人們或實體服務於他們的個人利益而不是履行他們的職業職責的時候。簡單地說，當有人把自己的個人利益置於自己對公司的責任之上時，就會產生利益衝突。其中一種衝突是代理問題，它涉及到公司的代理人和委託人。請繼續閱讀，瞭解更多有關代理問題的基本知識和這類最著名的兩起醜聞。...

商業世界充滿了利益衝突。這些通常發生在人們或實體服務於他們的個人利益而不是履行他們的職業職責的時候。簡單地說，當有人把自己的個人利益置於自己對公司的責任之上時，就會產生利益衝突。其中一種衝突是代理問題，它涉及到公司的代理人和委託人。請繼續閱讀，瞭解更多有關代理問題的基本知識和這類最著名的兩起醜聞。

關鍵要點

代理問題是一種利益衝突，當代理人不能充分代表委託人的最大利益時就會發生。
安然的倒閉是因為管理層透過會計手段向股東和公眾隱瞞了損失。
伯尼·麥道夫的騙局是龐氏騙局最著名的例子之一，該騙局利用了消費者對銀行業的懷疑和恐懼。

什麼是代理問題(the agency problem)？

代理問題是一種利益衝突，當代理人不能充分代表委託人的最大利益時就會發生。委託人聘請代理人代表他們的利益並代表他們行事。代理人經常被**來幫助企業獲得委託人所缺乏的新技能，或者為公司的投資者完成工作。在商界，這種關係表現為公司的管理團隊和公司的股東。在其他情況下，代理人是投資公司的負責人，而投資者是委託人。

代理問題在中國很常見基於信用的包括受託人和受益人、董事會成員和股東之間的關係。

投資者從公司的成功中獲益，並期望高管員工追求股東的最佳利益。公司領導人不一定與股東有相同的利益。雖然他們可能被公司的成功所驅使，但動機通常是不同的，即他們的收入。公司越成功，他們的收入就越高。

這些代理人或僱員，從普通員工到公司高管，都可能歪曲公司，並以委託代理問題所描述的方式行事，這在金融部門以及包括法律界在內的其他行業的日常情況中都可以看到。

安然醜聞

代理問題的一個特別著名的例子是安然公司。安然的董事有保護和促進投資者利益的法律義務，但沒有其他激勵措施。但許多分析人士認為，公司董事會未能履行對公司的監管職責，拒絕承擔監督責任，導致公司冒險從事非法活動。這家公司因會計醜聞而破產，造成數十億美元的損失。

安然公司一度是美國最大的公司之一。儘管安然是一家價值數十億美元的公司，但它在1997年開始虧損，公司也開始背負大量債務。由於擔心股價下跌，安然的管理團隊透過複雜的會計手段（即特殊目的公司（spv）或特殊目的實體（spe））虛報損失，從而掩蓋了損失，導致財務報表混亂。

問題從2001年開始顯現，有人質疑公司是否被高估，導致股價從90多美元跌至1美元以下。該公司最終於2001年12月申請破產。對安然公司的幾名主要參與者提出了刑事指控，其中包括前執行長（CEO）Kenneth Lay、首席財務官（CFO）Andrew Fastow和Jeffrey Skilling，他在2001年2月被任命為執行長，但6個月後辭職。

伯尼·麥道夫

龐氏騙局代表了許多更為人熟知的代理問題的例子。代理理論認為，缺乏監督和激勵機制是造成這些問題的主要原因。許多投資者陷入龐氏騙局，認為在傳統銀行機構之外進行基金管理可以降低費用，節省資金。

一些龐氏騙局只是利用了消費者對銀行業的懷疑和恐懼，儘管成熟的金融機構透過提供監督和執法來降低風險。這些投資創造了一種環境，消費者無法恰當地確保代理人的行為符合委託人的最佳利益。許多代理問題的例子發生在監管者不註意的情況下，往往是在監督有限或完全不存在的情況下針對投資者。

伯尼·麥道夫的騙局可能是龐氏騙局最著名的例子之一。麥道夫在2009年創造了一項精心策劃的虛假業務，最終讓投資者損失了近165億美元，但要確定麥道夫何時開始欺詐投資者並不容易。他向投資者承諾的回報高於當時大多數投資公司和銀行提供的回報。他們如此有希望，以至於幾乎所有的投資者都持相反的看法。馬多夫把他們的錢存入銀行賬戶，並用新投資的錢為贖回請求提供資金。

當他再也不能支付投資者的錢並認罪時，他的計劃就破滅了。最終，麥道夫因其行為受到刑事指控和定罪。他被判處150年****，2021年4月死於獄中，享年82歲。