什麼是收購要約(a takeover bid)？

收購要約是公司提出收購另一家公司的要約的一種公司行為。在收購要約中，發出要約的公司被稱為收購方，而標的則被稱為目標公司。收購公司通常提供現金、股票或兩者的組合，以試圖控制其目標公司。

關鍵要點

• 收購要約是一家公司提出收購另一家公司的要約的公司行為。
• 收購公司通常為目標公司提供現金、股票或兩者的組合。
• 協同效應、稅收優惠或多樣化可能是收購要約背後的原因。
• 根據出價的型別，收購要約通常會提交給目標公司的董事會，然後提交給股東批准。
• 有四種型別的收購出價：友好的，敵意的，反向的，或反衝。

瞭解收購出價

任何對公司產生變化並直接影響其利益相關者股東、董事、客戶、供應商、債券持有人、員工、競爭動態、社群和生態系統的活動，都稱為公司行動。公司行動需要公司董事會（D的B）批准，在某些情況下，需要某些利益相關者的批准。公司行為可能會有所不同，從破產和清算到併購（併購）；A） 比如收購投標。

潛在收購者的管理者通常有不同的理由進行收購競購，並可能引用某種程度的協同效應、稅收優惠或多樣化。例如，收購方可能會追逐目標公司，因為目標公司的產品和服務與其自身的產品和服務一致。在這種情況下，收購可能有助於收購方切斷競爭，或使其進入一個全新的市場。

收購中的潛在收購方通常出價收購目標公司，通常以現金、股票或兩者的混合形式進行。這一提議被帶到公司的B/D，B/D要麼批准，要麼拒絕這筆交易。如果獲得批准，董事會將與股東一起進行表決，以獲得進一步批准。如果他們願意進行交易，那麼這筆交易必須接受司法部（DOJ）的審查，以確保它不違反任何反壟斷法。

實證研究喜憂參半，但歷史表明，在併購後分析中，目標公司的股東往往受益最多，很可能受益於收購方支付的溢價。與許多流行的好萊塢電影相反，大多數合併都是從友好的開始。儘管鯊魚惡意收購的想法是一種很好的娛樂，但公司內部人士知道，惡意收購是一項代價高昂的工作，而且許多收購失敗，這在專業上可能代價高昂。

大多數收購出價都是友好開始的。

收購標的型別

通常有四種型別的收購出價：友好的，敵意的，反向的，或反向的。

友好的

當收購方和目標公司共同協商交易條款時，就會出現友好的收購出價。目標公司的B/D將批准該交易，並建議股東投票贊成該出價。

連鎖藥店CVS以690億美元的現金和股票友好收購了安泰。該交易於2017年12月宣佈，並於2018年3月獲得兩家公司股東的批准，隨後於2018年10月獲得美國司法部的批准。

懷有敵意的

惡意收購不是透過目標公司的B/D，而是採用不同的方法。收購方可以直接向目標公司的股東發出收購要約，也可以嘗試更換目標公司的管理團隊。與友好收購不同的是，目標公司不願意完成合併，可能會採取某些策略以避免被吞併。這些策略可以包括毒藥或金色降落傘。

收購人可以透過發出收購要約、使用代理權爭奪或在公開市場購買足夠的股票以獲得對目標公司的控制權來執行惡意收購。

顛倒

在反向收購中，一傢俬人公司的目標是收購一家上市公司。由於上市公司已經在交易所進行交易，此次收購可以幫助私人公司上市，而無需經歷完成首次公開募股（IPO）所需的繁瑣手續。

後傾

反向收購在企業界相當罕見。在這種出價中，收購方希望成為目標公司的子公司。一旦合併完成，收購方保留對合併公司的控制權，合併公司通常以目標公司的名稱命名。這種型別的收購通常是用來幫助收購者，這可能是在市場上掙扎，特別是在品牌識別的情況下。

收購出價示例

當收購公司願意支付高於或超過目標公司當前市場價格的溢價，以說服其股東**其股份時，就會發生兩級出價，也稱為兩級要約收購。在第一層，收購方獲得了對目標公司的控制權，但隨後透過第二層提出了另一個較低的報價，在未來某個日期完成。這一過程降低了收購公司的整體收購成本。

收購出價的另一個例子是any and all出價。在這種收購中，收購公司提出在某一日期前以特定價格購買目標公司的任何已發行股票。這種出價通常是透過敵意收購完成的。透過任何和所有出價，收購方可以繞過與目標公司的B/D合作，從任何和所有想要**其股票的股東手中購買股票。