什麼是opco？

Opco是“運營公司”的縮寫，通常用於描述參與Opco/propco交易的主要運營公司，這是剝離房地產投資信託（REIT）最常見的結構。...

什麼是石油公司(an opco)？

Opco是“運營公司”的縮寫，通常用於描述參與Opco/propco交易的主要運營公司，這是剝離房地產投資信託（REIT）最常見的結構。

房地產公司（propco）擁有所有房地產和相關債務的所有權，而opco進行日常運營和管理，為opco提供與其信用評級和融資能力相關的優勢。

關鍵要點

Opco是“運營公司”的縮寫，通常用於描述參與構建REIT的Opco/propco交易的主要運營公司。
在opco/propco交易策略中，公司至少分為一個運營公司和一個房地產公司，以改善兩個潛在客戶的財務狀況。
房地產運營公司和房地產投資信託基金在功能和戰略上存在差異，但房地產投資信託基金並不需要經營房地產。

opco是如何運作的？

運營公司/物業公司（“opco/propco”）交易是一種業務安排，其中子公司（即物業公司）擁有所有創收物業，而主公司（運營公司）管理運營，而不直接擁有物業。Opco/propco交易允許兩家公司的所有融資和信用評級相關問題保持分離，從而改善每個實體的財務狀況。

在opco/propco交易策略中，公司至少分為一家運營公司和一家房地產公司。雖然房地產公司擁有與創收相關的所有資產，包括不動產或其他財產，但opco是使用這些資產進行銷售的公司。

opco/propco戰略使公司有可能將某些要素（即債務和償債義務、信用評級和相關問題）從運營公司的賬簿中剔除。這通常會給公司帶來可觀的財務優勢和節約。如果運營公司為其持有的所有房地產建立一個房地產投資信託基金，它可以避免對其所有收入分配雙重徵稅。當信貸市場變得更加緊縮，或者房地產價格暴跌時，opco/propco的交易策略就不那麼實際，在許多情況下甚至不可行。

opco示例

賭場公司通常在某種意義上起著娛樂或度假房地產投資信託基金的作用，它們可能會考慮對opco/propco進行重組，以創造股東價值並簡化運營。這方面的模式是2013年賓州國家博彩公司（Penn National Gaming Inc.）的重組，這家賭場公司獲得了美國國稅局（IRS）的許可，可以將其房產免稅分拆成一個新的房地產投資信託基金（REIT）。

賓州國家博彩因此剝離了房地產投資信託基金的博彩和休閑地產，將房地產資產的所有所有權轉讓給新成立的房地產投資信託基金。在完成這一分拆後，博彩和休閑地產公司將這些地產租回運營它們的賓州國家博彩公司。

佩恩國家博彩公司房地產投資信託基金的特殊稅收規定，防止了propco必須為從opco獲得的任何租金支付聯邦所得稅。佩恩國家遊戲公司的房地產投資信託基金的利率也明顯低於一家遊戲公司。此外，由於賓州國家博彩公司透過將所有權轉讓給其房地產投資信託基金（REIT）消除了與該地產相關的所有直接債務，因此opco的資產負債表減輕了該賭場公司的負擔，使其能夠借入運營所需的資金，並將資金投入其賭場的進一步開發和擴張。