在經濟學中，超調，也被稱為匯率超調假說，是用價格粘性的概念來思考和解釋貨幣匯率高度波動的一種方法。...
什麼是過沖(overshooting)？
在經濟學中，超調，也被稱為匯率超調假說，是用價格粘性的概念來思考和解釋貨幣匯率高度波動的一種方法。
關鍵要點
- 超調模型建立了粘性價格和波動匯率之間的關係。
- 該模型的主要論點是，一個經濟體中的商品價格不會立即對匯率變化作出反應。
- 相反，多米諾骨牌效應首先影響其他因素，如金融市場、貨幣市場、衍生品市場和債券市場，然後將其影響轉移到商品價格上。
理解過沖
超調是由Rüdiger Dornbusch，德國著名經濟學家，主要研究國際經濟，包括貨幣政策、巨集觀經濟發展、增長和國際貿易。多恩佈施在1976年發表在《政治經濟學雜誌》上的著名論文《預期與匯率動力學》中首次引入了這一模型，現在被廣泛稱為多恩佈施超調模型。
在多恩佈施之前，經濟學家普遍認為，理想情況下，市場應該達到平衡並保持在那裡。一些經濟學家認為，波動純粹是投機者和外匯市場效率低下的結果，例如資訊不對稱或調整障礙。
多恩佈施拒絕了這一觀點。相反，他認為，波動性對市場來說比這更為根本，更接近於市場固有的，而不是簡單和純粹的低效率的結果。更基本地說，多恩佈施認為，短期內，金融市場達到均衡，長期來看，商品價格對金融市場的這些變化作出反應。
過沖模型
超調模型認為，匯率將暫時對貨幣政策的變化作出過度反應，以補償經濟中商品價格的粘性。這意味著，在短期內，均衡水平將透過金融市場價格的變動而不是透過商品本身價格的變動來達到。漸漸地，隨著商品價格的鬆動和對這些金融市場價格現實的調整，包括外匯市場在內的金融市場也對這種金融現實進行了調整。
因此，最初，外匯市場對貨幣政策的變化反應過度，從而在短期內創造了均衡。然後，隨著商品價格逐漸對這些金融市場價格作出反應，外匯市場緩和了反應，並創造了長期均衡。因此，由於超調和隨後的修正，匯率的波動將比預期的要大。
特別註意事項
儘管多恩佈施的模型很有說服力，但由於其假設價格粘性，最初它也被認為有些激進。今天，粘性價格被認為是符合經驗經濟觀察的，多恩佈施的超調模型被廣泛認為是現代國際經濟學的先驅。事實上，有人說這“標志著現代國際巨集觀經濟學的誕生”
超調模型被認為是特別重要的，因為它解釋了在世界從固定匯率向浮動匯率轉變的時期匯率的波動。肯尼思·羅格夫（Kenneth Rogoff）在擔任國際貨幣基金組織（IMF）經濟顧問和研究部主任期間表示，多恩佈施的論文對私人行為體施加了“理性預期”理性預期是一種將整體一致性強加於理論分析的方式，”羅格夫在該報25週年紀念日上寫道。
