即期匯率和遠期匯率之間的關係類似於貼現現值和未來價值之間的關係。遠期利率相當於從一個未來日期（例如，從現在起五年）開始的單一付款的貼現率，並將其貼現到一個較近的未來日期（例如，從現在起三年）。

關鍵要點

• 遠期利率是從一個未來日期起對一筆付款的貼現率，並將其貼現到一個較近的未來日期。
• 理論上，遠期利率應等於即期匯率加上任何證券收益（以及任何財務費用）。
• 你可以在股票遠期合約中看到這一原則，遠期和現貨價格之間的差額是基於應付股息減去當期應付利息。
• 要理解即期利率和遠期利率之間的區別和關係，把利率看作金融交易的價格是有幫助的。

為什麼要從即期匯率轉換為遠期匯率

理論上，遠期利率應等於即期匯率，加上任何證券收益（和任何財務費用）。你可以在股票遠期合約中看到這一原則，遠期和現貨價格之間的差額是基於應付股息減去當期應付利息。

即期匯率是指希望立即進行買賣的買賣雙方使用的匯率，而遠期匯率則被認為是市場對未來價格的預期。它可以作為市場預期未來表現的經濟指標，而即期匯率並不是市場預期的指標。相反，即期匯率是任何金融交易的起點。

因此，投資者使用遠期利率是很正常的，他們可能認為自己掌握了特定專案價格隨時間變化的知識或資訊。如果潛在投資者認為實際未來利率將高於或低於當前日期規定的遠期利率，則可能預示著一個投資機會。

即期匯率轉遠期匯率

為簡單起見，請考慮如何計算零息債券的遠期利率。計算遠期利率的基本公式如下：

遠期匯率=（1+ra）ta（1+rb）tb−1where:ra=The 定期ta期債券的即期匯率\begin{aligned}&amp\text{Forward rate}=\frac{\left（1+r\u a\right）^{t\u a}}{\left（1+r\u b\right）^{t\u b}}-1\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；r\u a=\text{定期債券的即期匯率}t\u a\text{期數}\\&amp；r\u b=\text{短期債券的即期匯率}t\u b\text{期數}\end{aligned}​遠期匯率=（1+rb）​)結核​(1+ra​)助教​​−1where:ra​=定期債券的即期匯率​ 時期​

在公式中，“a”是基於即期匯率曲線的未來結束日期（例如，五年），“b”是更接近的未來日期（例如，三年）。

假設假設兩年期債券收益率為10%，而一年期債券收益率為8%。兩年期債券產生的回報率與投資者獲得8%的一年期債券的回報率相同，然後透過展期將其轉為12.04%的另一個一年期債券。

遠期匯率=（1+0.10）2（1+0.08）1−1=0.1204=12.04%\text{遠期利率}=\frac{\左（1+0.10\右）^{2}}{\左（1+0.08\右）^{1}}-1=0.1204=12.04\%遠期利率=（1+0.08）1（1+0.10）2​−1=0.1204=12.04%

這個假設的12.04%是投資的遠期利率。

為了再次看到這種關係，假設三年期和四年期債券的即期利率分別為7%和6%。三年期和四年期之間的遠期利率三年期債券到期後轉為一年期債券所需的同等利率為3.06%。

即期匯率和遠期匯率之間的差額

要理解即期利率和遠期利率之間的區別和關係，把利率看作金融交易的價格是有幫助的。以一張年息票為50美元的1000美元債券為例，發行人基本上要付5%（50美元）才能借到這1000美元。

“即期”利率告訴你金融合同的即期價格，通常是在交易後兩天內。即期利率為2.5%的金融工具是根據當前買方和賣方行為商定的交易市場價格。

遠期利率是未來某一時刻可能發生的金融交易的理論價格。即期匯率回答了“今天執行一項金融交易要花多少錢？”遠期匯率回答了“在未來X日執行一項金融交易要花多少錢”的問題

請註意，即期匯率和遠期匯率在本協議中是一致的。執行的時間不同。如果約定的交易發生在今天或明天，則採用即期匯率。如果約定的交易在未來晚些時候才會發生，則使用遠期匯率。