追蹤標的市場指數的指數基金近年來越來越受投資者歡迎。基金可能會追蹤標普指數；即道瓊斯工業平均指數，允許投資者持有這些指數中的每一種股票。

雖然指數型基金應該複製各自的指數，但沒有一隻基金的業績能保證與同類基金相同；基金也不一定會複製它追蹤的指數。儘管指數基金之間的差異可能很微妙，但從長期來看，它們可能對投資者的回報產生重大影響。

關鍵要點

• 追蹤標的市場指數的指數基金近年來越來越受投資者歡迎。
• 指數基金之間的費用和支出比率或運營費用可能會有所不同，從而侵蝕投資者的回報。
• 指數基金可能無法準確跟蹤基礎指數或行業，從而導致基金與指數之間的跟蹤錯誤或差異。
• 一些指數基金可能只持有少數幾個組成部分，缺乏多元化可能使投資者面臨虧損風險。

理解指數基金之間隱藏的差異

指數基金是一種交易所交易基金（ETF），它包含一籃子跟蹤現有金融市場指陣列成部分的股票或證券。例如，有一些指數基金跟蹤標準普爾500指數；普爾500指數。儘管投資者不能購買指數本身，但他們可以投資於旨在反映指數的指數基金。換言之，一隻跟蹤標普指數的指數基金；標普將持有標普500只股票；基金裡有500英鎊。指數基金傾向於為投資者提供廣泛的市場敞口或整體行業敞口。

因此，指數基金是被動投資，這意味著投資組合經理不是透過為基金買賣證券來主動挑選股票。相反，基金經理為擬模仿指數的投資組合選擇資產組合。由於基金的標的資產是持有的，且不活躍交易，因此運營費用通常低於活躍管理的基金。

一開始，指數型基金應該跟蹤指數，差別不大，其他跟蹤同一指數的基金應該都有相同的業績，這可能是合理的。然而，更深入的研究揭示了不同基金型別之間的眾多差異。

費用比率

或許指數型基金之間最明顯的隱藏差異是基金的運營費用。它們以一個比率表示，該比率表示費用與管理下的年平均資產金額的百分比。

理論上，投資指數基金的投資者應該期望更低的運營費用，因為基金經理不必選擇或管理任何證券。不過，不同基金的運營費用可能有所不同。投資時必須考慮費用，因為費用會侵蝕投資者的回報。

考慮以下10只標準普爾500指數基金及其截至2003年4月的支出比率的比較：

此圖表中的不同條形代表不同的基金。請記住，截至2003年4月底，標普500指數的年回報率約為5%，具體考慮到支出比率從0.15%到近1.60%不等。如果我們假設基金密切跟蹤指數，那麼1.60%的費用比率將使投資者的回報率降低約30%。

費用

投資組合和投資策略幾乎相同的指數基金可能會有不同的收費結構。一些指數基金收取前端費用，這是指在首次購買投資時預先收取的佣金或銷售費用。其他基金收取後端費用，即**投資時產生的費用和佣金。其他費用包括12b-1費用，即基金的年度分銷或營銷費用。不過，12b-1費用可以單獨收取，也可以嵌入基金的費用比率中。

在購買指數基金之前，應考慮費用以及費用比率。一些基金似乎更適合買入，因為它們可能收取較低的費用比率，但它們可能單獨收取後端費用或12b-1費用。費用和支出比率，當採取累積，可以極大地影響投資者的回報隨著時間的推移。

通常，規模更大、更成熟的基金往往收取較低的費用。例如，追蹤500家美國最大公司股票的先鋒500指數上將股票基金（VFIAX）截至2021年4月29日的費用率為0.04%。

較低的費用可能是跟蹤指數方面的管理經驗的結果，這是一個更大的資產基礎，可以提高在購買證券時利用規模經濟的能力。規模經濟是大公司在批次採購時所獲得的成本節約和優勢，從而降低了單位成本。

跟蹤錯誤

另一種有效評估指數基金的方法是比較它們的跟蹤誤差，並量化每隻基金與它模擬的指數之間的偏差。

跟蹤誤差衡量基金價值與其所跟蹤的指數之間的差異程度。跟蹤誤差通常用標準差表示，標準差表示基金價格與標的指數的平均價格或平均價格之間存在多大的差異或離差。相當大的偏差表明指數基金的回報率與基準之間存在很大的不一致。

這種巨大的差異可能表明基金建設不善、費用高昂或運營費用高昂。高成本會導致指數基金的回報率明顯低於指數的回報率，從而導致較大的跟蹤誤差。因此，任何偏差都可能給基金帶來較小的收益和較大的損失。

下圖比較了標準普爾500指數（紅色）、先鋒500指數（綠色）、德雷福斯標準普爾500指數（藍色）和Advantus 500 B指數（紫色）。請註意，隨著支出的增加，指數基金與基準基金的差異也在增加。

基金的財產

僅僅因為一隻基金以自己的名義稱為指數基金，並不一定意味著它能準確地跟蹤基礎指數或行業。在篩選指數基金時，重要的是要記住，並非所有標為“標普500”或“威爾希爾5000”的指數基金都只遵循這些指數。一些基金可能有不同的管理行為。換言之，投資組合經理可能會向基金中新增與指數相似的股票。

以Devcap共享回報基金為例，它是一隻對社會負責的標準普爾500指數基金。截至2003年6月4日，該公司的費用比率為1.75%，並收取0.25%的12b-1費用。另一隻基金ASAF-Bernstein管理的指數500b被歸類為標準普爾500指數基金，但它實際上試圖超越標準普爾500指數。

跟蹤經濟中某個行業的行業指數基金，往往會受到投資經理的主觀性影響，即基金中包含哪些內容。例如，SPDR標準普爾房屋建築商交易所交易基金（XHB）以追蹤房屋建築行業的股票而聞名。購買該基金的投資者可能會認為該基金只包含房屋建築商。不過，一些持股是與該行業相關的公司的股票。例如，惠而浦公司（Whirlpool Corporation，WHR）、家電**商、家居用品商店、家得寶（home Depot，HD）以及亞倫公司（aron's Inc.）都包括在內，後者是一家租賃自有傢具零售商。

此外，如果指數基金的投資組合經理執行額外的管理服務，基金就不再被動了。換句話說，基金的目標可能是跑贏指數，比如標準普爾500指數；500點，導致包括指數以外的公司和證券的持股被跟蹤。因此，具有這些附加銷售功能的基金的費用通常遠高於平均水平。

對於投資者來說，在投資前分析指數基金的持股情況，以確定這是一隻真正的指數基金，還是一隻名字類似指數的基金，這一點很重要。

缺乏多樣化

在指數基金類別中，並非所有上市的基金都像標普（S&amp；i）等跟蹤指數的基金那樣多元化；許多指數基金與專註型、價值型或行業型基金具有相同的屬性。不過，請記住，專註型基金在同一行業內持有的股票或資產往往少於30只。與跟蹤標普指數的基金相比，行業基金缺乏多元化可能會使投資者面臨更高的風險；p500指數，由500家公司組成，分佈在各個經濟部門。

特別註意事項

在購買指數基金之前，要仔細調查，包括確保跟蹤誤差很小甚至沒有，費用和支出比率很低。此外，瞭解投資經理對指數基金的目標以及為達到該目標而持有或投資的專案也很重要。如果這個目標被認為是激進的，基金的投資可能會偏離基本指數。

相對於風險因素的增加，考慮費用的必要性變得更為重要費用減少了所承擔風險的回報金額。考慮以下道指30指數基金的比較：

投資者的風險承受能力和時間範圍會影響投資選擇。退休人員可能會尋求保守或低風險的指數基金，因為其目標可能是維持投資組合併提供收入。另一方面，千禧一代可能會選擇一隻投資策略更為激進的基金，以實現增長，因為千禧一代有更多的時間來彌補任何市場低迷。在選擇指數基金時，風險承受能力和時間範圍都是重要的考慮因素。