相似合約是一種以類似交易所交易的實物結算期貨合約的結算價格為基礎,以現金結算的金融產品。外表相似的合約是在櫃臺交易的,無論基礎期貨合約的條款如何,它們都不承擔實際實物交割的風險。
期貨相似合約由商品期貨交易委員會(CFTC)監管。
相像合約本質上是期權,其標的是具有特定結算日期的期貨合約。例如,洲際交易所布倫特原油美式期權產品的基礎是洲際交易所布倫特原油期貨合約。相似合同的合同條款與期貨合同的合同條款密切相關。相似的合同可以提供美式和歐式兩種形式。
相似合約的有趣之處在於,它們涵蓋了在其他交易所交易的合約,這使得交易所能夠捕捉到一些他們並不知名的商品的交易活動。這就使得一些純粹的風險投機行為偏離了基礎期貨合約的實際情況。
此外,由於沒有任何實物商品參與類似合約交易,因此可以避開旨在緩和大宗商品投機的頭寸限制。
與許多衍生產品一樣,相像合約也有自己的貶損因素。傳統上,期貨市場的主要目的是幫助發現價格,並允許將供需風險對沖或轉移到準備應對風險的各方身上。
相像合約是衍生產品的衍生產品,把實物商品拋在後面。例如,類似合同不影響油價,而是允許交易員相互打賭,而可以說沒有提供新的市場價格訊號。相似合約的交易者認為,最後一點,因為他們是市場參與者,所以他們投機的成交量和未平倉利率提供了他們對基礎期貨合約價格表現的看法的市場資訊。
前CME集團執行長克雷格•多諾霍(craigdonohue)在2011年稱類似合同是“寄生的、二階的”衍生品。 當然,在當時,洲際交易所正以芝加哥商品交易所(CME)交易的期貨為基準,積極建立類似的合約。兩個交易所之間的競爭無疑影響了他的觀點。總而言之,相像合約與其他場外交易產品沒有什麼不同,因為它們允許高階別市場參與者用他們準備以非常具體的方式冒險的資金下註。
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