價格倍數通常用於確定公司的股權價值。這些相對估值方法相對簡單易行，因此成為機構投資者和散戶投資者的最愛。

在根據期望的估值標準比較各種股票的價格時，通常會對市盈率、市盈率和賬麵價值進行分析。價格現金流倍數（P/CF）與上述價格指標屬於同一類，因為它評估的是公司股票價格相對於公司產生的現金流的多少。

關鍵要點

• 這個 價格與現金流之比 多重衡量一家公司的股票價格相對於多少 現金流 它產生了。
• 計算現金流有多種方法，但自由現金流是最全面的。
• 根據一家公司的價格與現金流之比來判斷它是低估了還是高估了 此外，投資者需要瞭解公司運營的行業背景。

計算p/cf比率

P/CF倍數的計算方法與其他基於價格的指標中使用的方法類似。P，或者說價格，就是當前的股價。為了避免倍數波動，可以利用30天或60天的平均價格來獲得一個更穩定的值，而不受隨機市場波動的影響。在比率分母中找到的CF或現金流是透過計算公司產生的12個月現金流除以發行在外的股票數量得到的。

假設ABC公司過去12個月30天的平均股價為20美元，產生了100萬美元的現金流，公司發行了20萬股。計算每股現金流，價值為5美元（或100萬美元）÷ 200000股）。然後，將20美元除以5美元，得到所需的價格倍數。

另外請註意，如果市值除以公司的總現金流，也會得出相同的結果。市盈率是評價一家公司的一個簡單工具，但沒有一個單一的市盈率能說明全部情況。

不同型別的現金流

有幾種方法可以計算現金流。在對類似公司的相對價值進行比較分析時，必須在整個估值過程中採用一致的估值方法。

例如，一位分析師計算現金流時，可能只是將折舊和攤銷等非現金費用加回到凈收入中，而另一位分析師可能會檢視更全面的自由現金流資料。此外，另一種方法是簡單地將運營成本加總，現金流量表中的融資和投資現金流量。

雖然自由現金流法是時間最密集的方法，但它通常會產生最準確的結果，可以在公司之間進行比較。自由現金流計算如下：

FCF=[息稅前利潤x（1-稅率）+折舊+攤銷-凈營運資本變動-資本支出]

這些資訊中的大部分可以很快從公司的財務報表中提取出來。無論採用何種方法，都必須保持一致。當試圖評估一家公司時，它總是歸結為確定自由現金流的價值並將其貼現到今天。

相對價值分析

一旦計算了P/CF比率，最初的結果實際上並沒有向分析師透露任何重要的資訊。與使用P/E、P/S和P/BV倍數的相對價值法的後續程式類似，計算的P/CF必須基於可比公司進行評估。

如果P/CF為5，則除非知道公司的行業和生存階段，否則實際上不會透露太多有用的資訊。低自由現金流價格倍數可能對一家老牌緩慢增長的保險公司不具吸引力，但對一家小型生物技術初創公司來說卻是一個穩固的購買機會。

基本上，要瞭解一家公司的交易價格相對於其現金流是否便宜，必須有一份適當的可比資料列表作為比較基準。

p/cf的優缺點

與其他投資倍數相比，P/CF有幾個優點。最重要的是，與收益相比，銷售和賬麵價值公司更難操縱現金流。儘管銷售和不可避免的收益可以透過激進會計等做法進行操縱，資產的賬麵價值也會受到主觀估計和折舊方法的影響，但現金流只是現金流。它是一個具體的指標，衡量一個公司在一個特定時期內帶來了多少現金。

現金流倍數也能更準確地反映一家公司。例如，收入可能非常高，但微不足道的毛利率將抹去高銷量帶來的積極好處。同樣，由於公司間會計實務的差異，收益倍數往往難以標準化。有關基本面分析的研究得出結論，市盈率提供了長期回報的可靠指標。

儘管有許多優點，P/CF比率還是有一些小缺點。如前所述，分母中的現金流可以透過多種方式計算，以反映不同型別的現金流。例如，股東的自由現金流的計算方法不同於股東的現金流，這不同於現金流量表上各種現金流的簡單總和。為了避免任何混淆，指定應用於度量的現金流型別總是很重要的。

其次，市盈率忽略了遞延收益等非現金成分的影響。儘管這經常被用作反對這一倍數的論據，但遞延收入等非現金專案最終將引入有形或可衡量的現金組成部分。

最後，與所有多重估值技術類似，P/CF比率是一種“快速且骯髒”的方法，應輔以貼現現金流程式。

底線

基於現金流分析股票的價值，類似於根據收益判斷股票是低估還是高估。較高的P/CF比率表明特定公司的交易價格較高，但沒有產生足夠的現金流來支援倍數有時這是可以的，這取決於公司、行業及其具體運營。較小的市盈率通常是首選，因為它們可能顯示出一家公司產生了充足的現金流，而目前的股價尚未適當考慮到這些現金流。

在保持所有因素不變的情況下，從投資角度來看，較小的市盈率比較大的倍數更為可取。然而，與所有基本比率一樣，一個指標永遠無法說明全部情況。必須從多個角度（比率）正確確定整個情況，以評估投資的內在價值。市盈率只是另一種工具，投資者應將其加入到價值搜尋技術中。