馬戲團互換是一種常見的外匯策略，包括利率互換和貨幣互換，其中一種貨幣的固定利率貸款與另一種貨幣的浮動利率貸款互換。因此，馬戲團互換不僅轉換了利率負債的基礎，還轉換了該負債的貨幣方面。...
什麼是馬戲團交換(a circus swap)？
馬戲團互換是一種常見的外匯策略，包括利率互換和貨幣互換，其中一種貨幣的固定利率貸款與另一種貨幣的浮動利率貸款互換。因此，馬戲團互換不僅轉換了利率負債的基礎，還轉換了該負債的貨幣方面。
這個術語來源於CIRCUS的縮寫，它代表利率和貨幣互換的組合。此交易是交叉貨幣互換或貨幣息票互換的一個示例。
關鍵要點
- 馬戲團掉期將普通利率掉期和貨幣掉期整合到同一個合約中。
- CIRCUS代表利率和貨幣互換的結合，以及場外交易（OTC）。
- 這些掉期交易被國際公司用作對沖工具，使它們能夠以基準利率鎖定一定數量貨幣的匯率。
瞭解馬戲團交換
公司和機構使用馬戲團掉期對沖貨幣和利率風險，並匹配資產和負債的現金流。它們是對沖貸款交易的理想選擇，因為互換條款可以定製為完全匹配基礎貸款引數。這些交易通常涉及三方，即簽訂交易的兩個交易對手，以及促成交易的機構（通常是銀行）。
跨國公司利用這些工具進行押註和對沖，尤其是使用沒有強勁掉期市場的貨幣。這些交易有兩個主要的變動部分需要考慮：貨幣波動和利率變動。但如果考慮到兩種貨幣的走勢、倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）的走勢以及兩國的利率波動，情況就更加複雜了。通常為這些交易提供便利的銀行收取佣金，通常約為100個基點或交易的1%。請註意，馬戲團掉期中使用的浮動利率通常與倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）掛鉤。
根據一份公告 到2020年11月美聯儲宣佈，銀行應在2021年底前停止使用LIBOR簽訂合同。
馬戲團交換高壓線示例
以XYZ PLC為例，這是一家歐洲公司，擁有1億美元的貸款，賬面利率為浮動利率（LIBOR+2%）。該公司擔心美國利率可能開始上升，這將導致美元兌歐元走強，使未來償還利息和本金的成本更高。因此，XYZ希望轉換成日元的固定利率貸款，因為日本利率較低，而且該公司認為日元兌歐元可能貶值。因此，它與一個交易對手進行了馬戲團式的互換，該交易對手將其美元浮動利率債務轉換為日元固定利率貸款。
如果該公司對未來利率和貨幣的看法是正確的，在貸款期限內償還債務可以節省幾百萬美元。
