在基金上執行

基金擠兌是指對沖基金或其他資產池面臨投資者越來越多的贖回請求的情況。基金擠兌可能有多種原因，但通常是標的資產表現不佳的結果。這種糟糕的表現促使投資者要求返還資金，進而導致基金退出倉位，導致更糟糕的表現和更多的贖回，通常導致對沖基金最終關閉。...

什麼是基金擠兌(a run on the fund)？

基金擠兌是指對沖基金或其他資產池面臨投資者越來越多的贖回請求的情況。基金擠兌可能有多種原因，但通常是標的資產表現不佳的結果。這種糟糕的表現促使投資者要求返還資金，進而導致基金退出倉位，導致更糟糕的表現和更多的贖回，通常導致對沖基金最終關閉。

基金擠兌可以比作銀行擠兌，儲戶蜂擁而至，一下子全部提取存款，導致銀行現金短缺，最終倒閉。

關鍵要點

基金擠兌是指集合投資（如對沖基金）的投資者突然一下子要求透過贖回收回資金。
基金擠兌通常是由業績不佳引發的，它迫使基金經理以越來越不利的價格退出頭寸，並導致更多的贖回，從而加劇了問題。
最終，基金擠兌會導致對沖基金關閉並倒閉。

對基金的理解

由於基金經理被迫**資產以滿足贖回要求，基金擠兌勢頭增強。這些強制**通常會對基金的業績產生負面影響，尤其是在熊市期間。隨著市場下跌，基金經理需要**資產以籌集必要的現金，而且往往必須虧本**。由於贖回進一步壓低了基金的業績，更多的投資者變得害怕，要求贖回，造成了一個負反饋迴圈，在許多情況下可以迫使基金關閉。

許多對沖基金透過允許基金經理暫停投資者在一段時間內的贖回能力來抵禦擠兌。在2008年金融危機之前，這種停牌的情況極為罕見，因為它們向投資者發出訊號，表明該基金正舉步維艱，甚至可能被迫關閉。但在危機期間，許多著名的大型對沖基金，如對沖基金先驅保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）旗下的英屬維爾京群島全球基金（BVI Global fund），暫停了贖回，以防止基金遭遇擠兌。

基金擠兌的例子

2008年，美國房地產價格暴跌嚴重損害了Peloton的業績，Peloton Partners的18億美元抵押貸款支援對沖基金遭遇了典型的擠兌。佩洛頓押註於次貸房地產，並大量投資於更高階別的抵押貸款，使其獲得87%的回報。但是，隨著危機的持續，就連佩洛頓的高品位投資也開始變味。該公司暫停贖回，以防止投資者大規模逃離，但這些措施太少，太晚了。佩洛頓在2008年2月宣佈關閉其抵押貸款支援基金。

基金擠兌不僅限於對沖基金。2008年，一隻著名的貨幣市場共同基金儲備初級基金（Reserve Primary fund）因投資於破產的投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）的短期債務而遭遇擠兌。儘管該基金只保留了雷曼債務投資的一小部分，但受到驚嚇的投資者在破產後幾天內撤出了該基金管理的總資產的近三分之二。儘管該基金暫停了贖回，但這不足以防止其最終失敗。

發表於 2021-06-09 02:02
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分類：金融

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