什麼是集體投資基金(a collective investment fund)？

集體投資基金（CIF），也稱為集體投資信託（CIT），是由銀行或信託公司持有的一組集合賬戶。金融機構將個人和組織的資產進行分組，以形成一個更大、多樣化的投資組合。集體投資基金有兩種型別：

• A1用於投資或再投資的基金、組合資產
• A2為退休、利潤分享、股票紅利或其他免徵聯邦所得稅的實體提供的基金、組合資產

CIFs通常僅透過僱主贊助的退休計劃、養老金計劃和保險公司向個人提供。其他名稱包括共同信託基金、共同基金、集體信託和混合信託。

集體投資基金如何運作

CIFs基金不受美國證券交易委員會（SEC）或1940年《投資法》的監管，而是在貨幣監理署（OCC）的監管下運作。儘管CIFs和共同基金一樣是集合基金，但CIFs是未註冊的投資工具，更類似於對沖基金。

集體投資基金的主要目標是，透過利用規模經濟，將利潤分享基金和養卹金結合起來，降低成本。集合資金被歸為一個總信託賬戶，從法律上講，CIFs是由銀行或信託公司控制的信託，作為受託人或執行人。然而，許多金融機構使用投資公司或共同基金公司作為次級顧問來管理投資組合。

例如，Invesco Trust Company經營著Invesco Global Opportunities Trust和Invesco Balanced Risk Commodity Trust。富達，富蘭克林鄧普頓和T。roweprice也執行CIFs。

cif投資

銀行作為受託人，對基金中的資產擁有合法所有權。然而，參與基金的人擁有基金資產的任何利益。實際上，他們是資產的實益擁有人。參與者不擁有CIF持有的任何特定資產，但對基金的總資產有權益。CIT幾乎可以投資任何型別的資產，包括股票、債券、大宗商品、衍生品，甚至共同基金。

CIFs是由銀行專門設計的，目的是透過將不同賬戶的資產集中到一個基金中，以選定的投資策略和目標為指導，加強其有效的投資管理。透過將不同的信託資產合併到一個賬戶中，銀行通常能夠大幅減少其運營和管理費用。指定的投資策略結構旨在實現投資績效的最大化。

根據新加坡研究公司Cerulli Associates的研究，截至2016年，CIFs投資約2.8萬億美元，預計到2018年底，這一數字將達到3萬億美元。

關鍵要點

• 集體投資基金（CIF）是一種免稅的集合投資基金，主要用於僱主贊助的退休計劃。
• 雖然它們在結構上與共同基金相似，但CIFs不受美國證券交易委員會（SEC）的監管。
• CIFs未被聯邦存款保險公司（FDIC）投保。
• CIFs在401（k）計劃中的佔有率越來越高，這在很大程度上是由於其較低的管理和運營成本。

集體投資信託的歷史

第一隻集體投資基金建立於1927年，兩年後股市崩盤，人們認為這些集合基金對隨之而來的金融困境的貢獻嚴重限制了它們的發展。銀行被限制只向信託客戶和透過員工福利計劃提供CIFs。

這種情況在21世紀開始發生變化。CIFs開始在電子共同基金交易平臺上市，這提高了它們的知名度和交易頻率。2006年的《養老金保**》對CIFs起到了推動作用，因為它實際上使CIFs成為了固定繳款計劃的預設選項。最後，目標日期基金（TDF）開始流行，CIF結構特別適合這種長期工具。

cifs與共同基金有何不同

儘管兩者都提供了多種投資選擇，並由一籃子資產組成。CIFs與共同基金有幾個有意義的不同之處。

贊成的意見

• Diversified portfolio

• Lower management and distribution costs

• Held to bank fiduciary standard

• Tax-exempt earnings

欺騙

• Available only through employer retirement plans

• Performance difficult to track

• Less transparent operati***

• Fewer investment opti***

• 或許最值得註意的是，CIF的運營成本往往低於共同基金，因為它們不必滿足美國證券交易委員會（SEC）的報告要求，例如提供招股說明書或設立獨立董事會。
• CIFs也僅由銀行和信託公司為退休計劃提供，不向公眾開放，這與共同基金不同，投資者可以直接購買，也可以透過經紀人等金融中介機構購買。
• CIFs的監督 通常由受託人**的管理人負責，而共同基金則由共同基金管理人或董事會批准的管理人小組領導。
• CIFs不能轉入IRA或其他帳戶。

現實世界的例子

如今，CIFs經常作為一種穩定的價值選擇出現在401（k）計劃中。根據TheStreet.com上的一篇報道，“投資公司協會的一份報告發現，他們在401（k）計劃資產中的份額從2000年的6%增加到2016年的估計19%。機構投資諮詢公司Callan在2018年固定繳款趨勢調查中提供的資訊發現，CIFs的存在從2011年的43.8%增加到2017年的65%。