美國石油基金（USO）是一種交易所交易產品（ETP），旨在提供與西德克薩斯中質原油（WTI）輕質低硫原油每日價格變動相對應的投資結果。美國石油基金是為那些能夠持續監控自己頭寸、看好WTI原油短期期貨合約的短期投資者而設計的。 由於本基金的基準是在紐約商品交易所（NYMEX）交易的WTI原油期貨合約，因此在滾動期貨合約時，本基金可能會遇到contango，這對長期投資者不利。

2020年4月，原油價格在COVID-19流感大流行期間暴跌至20年低點。4月下旬，USO的股價下跌了30%以上，略高於每股2美元，隨著基金經理開始進行結構性調整以避免徹底崩潰，新的交易也被叫停。USO管理層隨後宣佈1比8勝出

背景

美國石油基金於2006年4月10日由美國商品基金髮行。該基金的投資目標是提供與交付至俄克拉荷馬州庫欣的WTI原油現貨價格每日百分比變化相對應的每日投資結果。每日變化以紐約商品交易所近月交易的WTI原油期貨合約價格的每日百分比變化來衡量。如果前一個月的期貨合約距離到期日接近兩周，則下一個月到期的WTI原油期貨合約是基金的基準。儘管本基金的資產主要投資於交易所上市的原油期貨合約和石油相關期貨合約，如天然氣期貨合約，但本基金也可投資於掉期和遠期合約。

由於所有期貨合約都有到期日，美國石油基金必須積極將前一個月的期貨合約滾動至下月到期的WTI原油期貨合約，以避擴音貨。該基金主要持有原油期貨合約的前一個月，必須每月對其期貨合約進行展期。 例如，如果它持有在2020年9月到期的WTI原油期貨合約，它必須將其合約展期，併購買那些在2020年10月到期的合約。

概述

• 目的：跟蹤 西德克薩斯中質油（WTI） 輕質低硫原油。
• 投資策略：USO持有近一個月的紐約商品交易所WTI原油期貨合約。
• 凈資產：32.2億美元（截至2021年2月9日）
• 費用率：0.79%
• 年初至今業績：17.62%
• 成立日期：2006年4月10日
• 日均美元交易量：530萬美元

歷史業績

美國石油基金錶現遜於WTI原油現貨價格，未能正確衡量過去五年的每日表現。 因此，長期看好石油的投資者可能希望由於該基金錶現不佳而遠離該基金。過去20年，油價波動很大，高達140多美元，低至20美元。

截至2021年2月，石油價格開始上漲，目前在每桶53美元左右。這是在全球冠狀病毒流行期間急劇下跌之後，當時的油價在2020年5月曾達到每桶19美元左右。 USO傾向於很好地跟蹤石油價格，其在隨後1年、5年和10年期間的表現分別為-72.07%、-26.60%和-21.42%。

連續和負輥產量

當標的資產的期貨合約價格高於其預期的未來現貨價格時，就會發生期貨交易。由於前一個月的期貨合約比那些到期時間更長的合約要便宜，所以期貨曲線據說是向上傾斜的。這會導致負滾動收益率，因為投資者在**即將到期的期貨合約並以更高的價格購買遠期合約時會虧損。與contango相反，當標的資產的期貨合約價格低於其預期的未來現貨價格時，就會出現倒計時。因此，當將到期的期貨合約滾動到下個月到期的期貨合約時，反向定價會使投資者獲利。

原油和天然氣是歷史上經歷了長期康坦戈的大宗商品之一。因此，隨著前一個月期貨合約到期，美國石油基金在購買進一步到期的WTI期貨合約時，會遭遇負滾動收益。長期來看，負滾動收益率疊加，導致美國石油基金投資者遭遇虧損。因此，計劃長期接觸石油市場的投資者應避免投資美國石油基金。