本傑明法

本傑明方法是用來描述本傑明·格雷厄姆（1894-1976）的投資哲學的一個術語，他被認為是利用基本分析發明瞭價值投資戰略，投資者透過分析股票資料來發現系統低估的資產。...

什麼是本傑明方法(the benjamin method)？

本傑明方法是用來描述本傑明·格雷厄姆（1894-1976）的投資哲學的一個術語，他被認為是利用基本分析發明瞭價值投資戰略，投資者透過分析股票資料來發現系統低估的資產。

關鍵要點

本傑明方法是指本傑明·格雷厄姆在20世紀30年代創立的價值投資哲學。
格雷厄姆基於財務比率的基本面分析，專註於對公司的長期投資，拒絕短期投機。
傳奇價值投資者沃倫巴菲特（warrenbuffett）將自己的成功歸功於本傑明方法。

瞭解本傑明方法

本傑明投資法是英美投資者、經濟學家、作家本傑明·格雷厄姆的創意。1934年，隨著他與大衛多德合著的教科書《安全分析》的出版，他嶄露頭角。《證券分析》是當今投資業的一本基礎性著作，本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的學說對沃倫·巴菲特（Warren Buffett）等著名投資者產生了重大影響。當巴菲特在哥倫比亞大學學習時，本傑明·格雷厄姆教華倫巴菲特，巴菲特寫了Graham的書和教書“成為我所有投資和商業決策的基石。”他的著名著作《聰明的投資者》。已被公認為價值投資的基礎性工作。

本傑明格雷厄姆的價值投資方法強調有兩種型別的投資者：長期投資者和短期投資者。短期投資者是押註於資產價格波動的投機者，而長期價值投資者則應將自己視為公司的所有者。如果你是一家公司的老闆，你不應該在意市場對它的價值有什麼看法，只要你有確鑿的證據證明這家公司已經或將有足夠的利潤。

使用本傑明方法

尋找股票內在價值的本傑明原始方法是：

V=每股收益× (8.5+2克）where:V = 內在價值每股收益=公司12個月後每股收益8.5=零增長股票的市盈率\begin{aligned}&amp；V\=\EPS\\次\（8.5\+\2g）\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；V\=\\text{內在值}\\&amp；每股收益\=\\text{後12個月}EPS\text{公司}\\&amp；8.5\=\P/E\text{零增長股票比率}\\&amp；g\=\\text{公司長期增長率}\end{對齊}V=每股收益× (8.5+2克）where:V = 內在價值每股收益=公司12個月後每股收益8.5=零增長股票的市盈率

1974年，修訂公式，將無風險利率4.4%包括在內，1962年高等級公司債券的平均收益率和以字母Y為代表的AAA公司債券當前收益率：

V=每股收益× (8.5+2克）× 4.4YV=\frac{EPS\\times\（8.5\+\2g）\\times\4.4}{Y}V=YEPS× (8.5+2克）× 4.4

使用benjamin方法的示例

假設你是一個投資者，他正在考慮購買費城小部件公司的股票。該公司是眾所周知的，是美國領先的小部件供應商。其股票的交易價為每股100美元，而其每年的利潤為10美元。費城小部件公司的競爭對手是克利夫蘭小部件公司，這家年輕的新貴並不出名，但近年來已經獲得了市場份額。它的收入遠低於錢，每年只賺2美元，但股票也便宜得多，每股15美元。

遵循本傑明投資方法的投資者將使用這些數字和其他資料對公司進行基本面分析。例如，我們可以看到克利夫蘭Widget公司比費城Widget公司更便宜。費城Widget公司的市盈率（P/E）為10，而克利夫蘭Widget公司的市盈率為7.5。一個本傑明投資方法的追隨者會得出這樣的結論：費城公司之所以定價過高，僅僅是因為它是眾所周知的。這個投資者會選擇克利夫蘭公司。