在閱讀商業新聞時，你很難不看到有關上市公司執行長薪酬、獎金和股票期權的報道。要想弄清楚這些數字來評估公司如何向高層支付薪酬並不容易。投資者必須確保高管薪酬對他們有利。

以下是分析公司薪酬計劃時的一些指導原則。

風險與回報

公司董事會，至少在原則上，試圖利用薪酬合同來調整高管的行為與公司的成功。其理念是，執行長的表現為組織提供了價值。”“按業績付費”是大多數公司在解釋薪酬計劃時使用的口頭禪。

按業績計薪政策是基於這樣一個概念，即執行長的薪酬反映了公司的業績。

雖然大多數人都支援按業績付費的觀點，但這一概念意味著執行長要承擔風險。執行長的命運應該隨著公司的命運而起伏。在檢查一家公司的薪酬計劃時，看看高管們在為投資者提供利潤方面有多少股份。以下是不同形式的薪酬，並描述了在業績不佳的情況下，他們如何將執行長的薪酬置於風險之中。

現金/基本工資

執行長的基本工資通常超過100萬美元。換言之，當公司表現出色時，執行長會得到豐厚的回報。然而，當公司業績不佳時，執行長也會得到獎勵。就其自身而言，龐大的底薪並不能激勵高管們更加努力地工作，做出明智的決策。

關鍵要點

• 績效工資是一種薪酬策略，旨在使高管薪酬與公司的成功保持一致。
• 執行長的底薪通常很高，但對努力工作或熟練管理的激勵作用不大。
• 與公司業績掛鉤的獎金將鼓勵執行長更加努力地工作，為股東做出更好的決策。
• 股票期權可能導致執行長們關註短期業績，或操縱數字以達到目標。
• 當高管以股權的形式持有公司股份時，他們的行為更像是所有者。

獎金

小心獎金。在許多情況下，年終獎不過是變相的基本工資。一個薪水100萬美元的CEO也可能會得到70萬美元的獎金。如果獎金中的任何一個，比如50萬美元，與業績沒有差異，那麼CEO的工資真的是150萬美元。

獎金隨業績而變化則是另一回事。那些知道自己的表現會得到回報的執行長們往往表現得更高，因為他們有努力工作的動力。

業績可以透過許多因素來衡量，如利潤或收入增長、股本回報率或股價升值。但是，使用簡單的方法來確定適當的績效工資是很棘手的。財務指標和年度股價漲幅並不總是衡量高管工作表現的公平標準。

高管們可能會因為一次**件和艱難的選擇而受到不公平的懲罰，這些事件和選擇可能會在短期內損害業績或引起市場的負面反應。董事會有責任制定一套平衡的措施來評估執行長的工作效率。

股票期權

公司鼓吹股票期權是將高管的財務利益與股東利益聯絡起來的一種方式。然而，期權作為一種補償形式也存在缺陷。事實上，有了期權，風險可能會嚴重扭曲。當股價上漲時，高管們可以從期權中獲利。但當股價下跌時，投資者損失慘重，而高管們的境況也不差。事實上，一些公司允許高管在公司股票貶值時，將舊的期權股換成價格較低的新股。

更糟糕的是，為了讓期權留在資金中而讓股價不斷上漲的動機，鼓勵高管們只關註下一季度，而忽視股東的長期利益。期權甚至可以促使高層管理者操縱這些數字，以確保實現短期目標。這很難加強執行長和股東之間的聯絡。

股權

學術研究發現，普通股持股是最重要的業績驅動因素。 執行長們在持有股票而不是期權時，可以真正將自己的利益與股東聯絡起來。理想情況下，這包括給高管發放獎金，條件是他們用這些錢購買股票。讓我們面對現實吧，當高管們持有公司股份時，他們的行為更像是所有者。

找到數字

你可以在公司的監管檔案中找到有關公司薪酬計劃的資訊。提交給美國證券交易委員會（SEC）的表格DEF14A提供了公司CEO和其他薪酬最高的高管的薪酬彙總表。

在評估基本工資和年終獎時，投資者喜歡看到公司將更大一部分薪酬作為獎金，而不是基本工資。def14a應該解釋獎金是如何確定的，以及獎勵的形式，是現金、期權還是股票。

有關執行長股票期權持有情況的資訊也可以在彙總表中找到。該表格披露了股票期權授予的頻率和高管在一年中獲得的獎勵數量。它還披露了股票期權的重新定價。

代理宣告顯示了高管在公司中的受益所有權資料。但是，請註意表中隨附的腳註。腳註顯示了高管實際擁有的股票數量以及有多少是未經證實的期權。再次，當你發現高管擁有大量股票時，要放心。

不隨公司業績變化的年終獎僅僅是執行長的額外基本工資。

結論

評估CEO薪酬是一門藝術。解釋這些數字並不簡單。然而，投資者應該意識到，薪酬計劃如何激勵或抑制高管為股東利益而工作。