多年來，公司發起的401（k）計劃提供的投資選擇僅限於共同基金和年金合同，以及一個或多個擔保賬戶，或許還有公司的股票。然而，一些計劃現在允許參與者在401（k）賬戶內買賣證券。這種選擇被稱為自營經紀賬戶（SDBA）或401（k）經紀視窗。

這一選擇在信託界引起了許多關註，因為它允許投資者用退休儲蓄承擔比以前更大的風險，即使是最激進的基金選擇。那些401（k）個參與者有這個選擇，他們需要仔細評估他們可能從交易中承受的收益和損失。

關鍵要點

• 自營經紀401（k）賬戶允許投資更廣泛的選擇。
• 交易額增加的費用會減少利潤。
• 限制他們存入這樣一個賬戶的錢的數量的人通常表現得更好。

401（k）自助經紀賬戶的工作原理

在401（k）計劃中提供經紀賬戶的僱主必須選擇一家特定的公司來使用，如E*TRADE或Charles Schwab，併在計劃中列出該賬戶以及其他投資選擇。在某些情況下，參與者每年可能有一個特定的時間視窗，將資金從計劃中的綜合賬戶轉入經紀賬戶。

然後，計劃參與者可以以正常方式買賣股票、債券、etf和共同基金，儘管不會產生稅務後果。但是，一些高風險的交易是被禁止的，例如保證金交易、買入看跌期權或看漲期權或期貨合約。除非該計劃的章程禁止，否則書面通知是允許的。

人力資源諮詢公司怡安翰威特的一項研究顯示，截至2015年，40%的美國僱主在其401（k）賬戶中提供經紀視窗。根據共同基金公司《美國如何拯救2019年》的報告，Vanguard管理的計劃中約有19%提供經紀視窗。

美國計劃保薦人委員會（Plan Sp***or Council of America）2018年釋出的第60次利潤分享和401（k）計劃年度調查顯示，590家計劃保薦人提供的計劃中，約有四分之一的計劃設有經紀視窗。一些403（b）計劃現在也提供這一功能。

Vanguard報告稱，其401（k）賬戶中有19%提供經紀視窗，但只有1%的參與者利用了這一視窗。

使用401（k）經紀賬戶的利弊

在401（k）計劃中使用經紀賬戶的好處和缺點都很容易看出。

贊成的意見

• Wider range of investment choices than regular 401(k)s, including stocks, ETFs, and bonds.

• Can invest in multiple sectors or subsectors.

• Successful investors may earn far more than they would through investment vehicles available in traditional employer plans.

欺騙

• Employees who aren't experienced investors can lose significant retirement money through badly chosen trades.

• More difficult to c***truct a sound portfolio, especially given transaction fees and commissi***.

• Higher risk of emotion-driven trading, which can lead to buying high and selling low.

更多選擇

對他們有利的是，經紀賬戶允許投資者從大量的投資選擇中進行選擇，這些投資選擇允許他們投資於特定的行業、子行業或市場的其他要素，而這些要素可能很難與傳統的計劃替代方案相複製。

希望在前沿市場投資的參與者很快就能找到適合自己投資目標的股票或ETF。那些做出明智選擇的人可能會比公司組織的401（k）計劃的成員更快地增加他們的退休投資組合。

對缺乏經驗的投資者來說是有風險的

當然，擁有這樣的自由並不總是好的。由於401（k）計劃本質上是非歧視性的，大多數計劃章程要求必須向公司的所有員工提供這些賬戶，包括那些對投資知之甚少或毫無經驗的員工。在許多情況下，之所以增加計劃功能，是因為一些高層員工為之遊說，然後他們付錢並遵循職業資金經理的建議或策略。

“從歷史上看，這是一個標準的計劃設計，尤其是對律師事務所而言，”美國計劃發起人委員會（PSCA）主席大衛•瑞（davidwray）表示。PSCA代表著提供401（k）計劃和利潤分享計劃的公司。即使在今天，“使用[經紀視窗]的人通常都是高薪的，而不是典型的401（k）參與者進入目標日期基金，”Wray補充道。

事實上，來自SDBAs領先提供商Charles Schwab的2019年資料顯示，截至2019年3月31日，自營經紀賬戶的平均建議餘額為436593美元。

更難建立健全的退休投資組合

券商賬戶內可供選擇的投資品種繁多，這使得構建一個健全的投資組合變得更加困難，而大量交易及其相應的費用和佣金將不可避免地侵蝕參與者獲得的回報。

那些沒有預先確定的投資計劃的人也有可能讓自己的投資決定受到情緒的驅使，從而導致追逐“熱門”股票或基金，高買低賣。

401（k）經紀賬戶的信託問題

提供經紀賬戶的計劃保薦人應仔細分析新手投資者遭受重大損失的潛在責任。許多贊助者認為，他們不能為這些賬戶中發生的事情負責，但許多福利專家和律師卻不這麼認為。

1974年《僱員退休收入保障法》（ERISA）要求合格計劃內的所有其他投資選擇符合某些信託特徵，即使這些投資具有侵略性。然而，參與者可以在經紀賬戶中購買的投資期權中，有很大一部分將不符合這一標準。

成功地管理一個自營經紀賬戶需要大量的知識和專業知識。

擁有401（k）經紀賬戶的贏家和輸家

很容易看出誰可以透過在401（k）經紀賬戶中交易證券而走在前面。受過高等教育的投資者，如醫療專業人員和專家、工程師、會計師以及那些有過交易和投資經驗的人，可以利用這些賬戶獲得遠遠超出他們使用共同基金等傳統計劃選項可能獲得的回報。

但低收入的參與者工廠工人、零售業或食品服務業的僱員，以及其他從事不需要這些技能的工作的人，可能不會有同樣的教育和專業知識。而很多收入更高、受教育程度更高的人對投資也不太瞭解。沒有足夠的知識和指導的員工很容易被誘使做出魯莽的選擇，比如買賣帶有前端或後端銷售費用的共同基金，或者選擇包含他們不瞭解的風險的投資選項。

到目前為止，有關這一主題的大多數研究和公佈的資料似乎表明，選擇將計劃存款的實質性金額投資於經紀賬戶的員工比例相對較小。怡安翰威特（Aon-Hewitt）的研究發現，只有約3%至4%的人可以使用401（k）經紀視窗；PSCA的調查報告顯示，透過經紀視窗進行的投資僅佔計劃總資產的1.3%。

Vanguard、Fidelity和Schwab都表示，只有一小部分能夠訪問合格計劃內經紀賬戶的客戶註冊了他們的賬戶(根據《美國如何拯救2019年》（How America Saves 2019）的報告，Vanguard的資料是1%。

底線

經紀賬戶對於401（k）計劃參與者來說是個好主意，他們是經驗豐富、知識淵博的投資者。如果員工缺乏自己做出正確投資決策的教育，那麼他們在走這條路之前可能應該三思而後行。投資者還應註意在走這條路線時可能評估的額外費用。

限制這些賬戶風險的一個好方法是限制進入這些賬戶的資金量。那些將大部分計劃資產分配到其他投資替代品中並謹慎交易的參與者可能會看到更好的結果。有關在合格計劃內使用經紀賬戶的更多資訊，請諮詢公司計劃發起人或財務顧問。