資本配給

資本配給是對公司進行的新投資或新專案的數量施加限制的行為。這是透過對投資考慮施加更高的資本成本或對預算的特定部分設定上限來實現的。...

什麼是資本配給(capital rationing)？

資本配給是對公司進行的新投資或新專案的數量施加限制的行為。這是透過對投資考慮施加更高的資本成本或對預算的特定部分設定上限來實現的。

在過去的投資回報率低於預期的情況下，企業可能希望實施資本配給。

關鍵要點

資本配給是由一個公司進行的，目的是對指定用於某一專案或投資的資金和其他資源的數量加以限制。
資本配給的目標是確保資金被分配到最佳用途，並確保企業不會出現現金短缺。
硬配給是為了應對有限的資金而籌集新的資本，而軟配給則是透過內部政策來限制支出或分配資源。

理解資本配給

廣義地說，配給是控制商品或服務的分配或消費以應對稀缺性的做法。

資本配給本質上是一種管理方法，透過多種投資機會分配可用資金，增加公司的底線。公司接受總凈現值（NPV）最高的專案組合。資本配給的首要目標是確保公司不會過度投資於資產。如果沒有足夠的配給，一家公司可能開始實現越來越低的投資回報，甚至可能面臨財務破產。

兩種資本配給

一般來說，資本配給有兩種主要方法：

第一種資本配給被稱為“硬資本配給”。當一家公司透過股票或債務籌集額外資金時，就會出現這種情況。配給產生於減少開支的外部需求，可能導致未來專案****。
第二種配給被稱為“軟資本配給”，或內部配給。這種定量配給是由於公司的內部政策而產生的。例如，一家財政保守的公司，接受一個專案可能需要很高的資本回報率，自行實行資本配給。

資本配給的例子

例如，假設ABC公司的資本成本為10%，但該公司承擔了太多的專案，其中許多專案是不完整的。這導致該公司的實際投資回報率遠遠低於10%的水平。因此，管理層決定透過將這些新專案的資本成本提高到15%來限制新專案的數量。開始更少的新專案將給公司更多的時間和資源來完成現有的專案。

資本配給影響著一家公司的底線，決定了它可以支付多少股息和獎勵股東。以現實世界為例，康明斯公司（Cummins，Inc.）是一家提供天然氣發動機和相關技術的上市公司，它需要非常清楚自己的資本配給以及資本配給對股價的影響。截至2016年3月，公司董事會已決定以向投資者提供接近4%股息收益率的方式分配資本。

該公司對其資本進行了配給，使其現有的投資能夠長期向股東支付越來越多的股息。然而，股東們已經開始期待派息的增加，任何派息的減少都會損害其股價。因此，公司需要合理配置資本，有效投資專案，因此提高了底線，既可以提高股息率，也可以提高每股實際股息。

發表於 2021-06-09 20:21
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分類：金融

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